Die Nvidia-Aktie gab am Donnerstagnachmittag um rund 6 Prozent auf etwa 164 US-Dollar nach, nachdem Mitgründer Jensen Huang mit sofortiger Wirkung als CEO zurückgetreten war. Die Aktie des Konkurrenten AMD legte dagegen rund 6 Prozent zu. Truist und Craig-Hallum senkten ihre Einstufung für Nvidia jeweils von „Kaufen“ auf „Halten“. Damit rücken neben Bewertung und KI-Nachfrage zunehmend die Nachfolge an der Unternehmensspitze, das China-Geschäft und Fragen zur Unternehmensführung in den Blick.
Truist und Craig-Hallum senken Kursziele
Truist reduzierte das Kursziel für Nvidia von 346 auf 174 US-Dollar. Die Bedenken beträfen nicht nur die Bewertung, erklärte das Analysehaus: Huangs Rücktritt könne Unternehmenskultur und Umsetzung beeinträchtigen. Zudem könnten offene Fragen dazu, ob Nvidia-GPUs an chinesische Unternehmen oder staatliche Stellen gelangt sind, Auswirkungen auf künftige Umsätze haben. Diese Punkte könnten weitere Aufmerksamkeit auf sich ziehen, seien aber bislang mit Unsicherheit verbunden.
Nach Einschätzung von Truist erscheint die Bewertung der Nvidia-Aktie zwar attraktiv. Das Unternehmen habe jedoch nicht mehr genügend Vertrauen in seine Umsatz- und Gewinnprognosen, um an der Kaufempfehlung festzuhalten. Berichte über eine angeblich enge persönliche Beziehung zwischen Huang und einer weiteren Nvidia-Mitarbeiterin haben zudem Fragen zur Unternehmensführung und Arbeitskultur aufgeworfen. Nvidia hat nicht bestätigt, dass eine solche Beziehung bestand.
Auch Craig-Hallum stufte die Aktie von „Kaufen“ auf „Halten“ herab und senkte das Kursziel von 275 auf 180 US-Dollar. Huangs Rücktritt hinterlasse an der Spitze des Unternehmens eine schwer zu schließende Lücke, so das Analysehaus. Eine geeignete Nachfolge könnte für mehr Stabilität sorgen. Derweil dürften die Prüfung der Verkäufe in China und der gesamten Asien-Pazifik-Region sowie der zunehmende Wettbewerb kurzfristig anhalten oder sich verstärken. Nvidia hatte in seinem Geschäftsbericht bereits auf die starke Abhängigkeit von einem langjährigen Führungsteam hingewiesen.
Interimschefin Colette Kress im Fokus
Nicht alle Analysten wurden vorsichtiger. DA Davidson senkte das Kursziel zwar von 300 auf 200 US-Dollar, bestätigte aber die Kaufempfehlung. Das Analysehaus rechnet damit, dass Nvidia seinen Produktvorsprung behaupten kann. Zugleich könne Huangs Rücktritt die Fähigkeit des Unternehmens schwächen, die breitere KI-Branche zu koordinieren. Das neue Kursziel liegt rund 22 Prozent über dem Aktienkurs vom Donnerstag, ist jedoch eine Einschätzung des Analysehauses und keine Zusage zur künftigen Wertentwicklung.
Der Verwaltungsrat von Nvidia erklärte, er erwarte keine Unterbrechungen im operativen Geschäft, bei Kundenverpflichtungen oder beim Produktfahrplan. Finanzchefin Colette Kress übernimmt zunächst die Rolle der Interims-CEO. Sie ist seit 2013 CFO von Nvidia und war zuvor fast 25 Jahre in Finanzfunktionen bei Cisco und Microsoft tätig. DA Davidson hält es für möglich, dass sie die Übergangsführung übernimmt. Anleger dürften nun auf einen dauerhaften Nachfolgeplan und mögliche Auswirkungen des Wechsels auf die Umsetzung der Unternehmensstrategie achten.
Huangs Nvidia-Anteil ist rund 133 Milliarden Dollar wert
Auch Huangs Beteiligung an Nvidia steht im Blick. Aus seiner jüngsten Meldung zu Insiderbeständen geht hervor, dass er im September rund 811,5 Millionen Aktien hielt. Beim aktuellen Kurs entspricht das einem Wert von etwa 133 Milliarden US-Dollar. Nvidia hat sich nicht dazu geäußert, was Huang mit seinem Anteil vorhat. Aus den Proxy-Unterlagen des Unternehmens geht hervor, dass mit den Führungskräften keine Abfindungsvereinbarungen bestehen.
Ein umfangreicher Verkauf könnte zusätzlichen Angebotsdruck auf die Aktie ausüben. Ein Verkaufsplan wurde jedoch nicht bekannt gegeben. Mögliche Auswirkungen hängen davon ab, wie Huang entscheidet und welchen Umfang etwaige Transaktionen hätten. Der Wert seiner Beteiligung allein bedeutet nicht, dass ein Verkauf bevorsteht.
Quartalszahlen rücken Umsatzprognose in den Mittelpunkt
Der nächste wichtige Termin für Nvidia ist die Veröffentlichung der Quartalszahlen am Dienstag. Beim Bericht für das vergangene Quartal hatte das Management für den aktuellen Berichtszeitraum einen Umsatz von rund 108 Milliarden US-Dollar in Aussicht gestellt. Anleger werden darauf achten, ob das Unternehmen diese Prognose anpasst und was Kress zum China-Geschäft, zur CEO-Nachfolge und zum Produktfahrplan sagt.
Die Nachfrage nach KI-Chips bleibt eine wichtige Stütze für das Geschäft. Der Wechsel an der Unternehmensspitze und die offenen Fragen zu den Verkäufen nach China erschweren jedoch die Einschätzung der kommenden Quartale. Umsatzprognose, tatsächliche Ergebnisse und die Antworten des Managements dürften weitere Anhaltspunkte zu diesen Themen liefern.