Die US-Terminmarktaufsicht CFTC hat den Prognosemarktbetreiber Kalshi vertraulich darauf hingewiesen, dass eine Untersuchung des Produktstart-Verfahrens zu formellen Vorwürfen führen könnte. Im Mittelpunkt steht die Frage, ob Kalshi die Behörde ordnungsgemäß über Dutzende neue Produkte informiert hat. Der Streit könnte sich auf den Zeitplan für Markteinführungen auswirken und die Regeln für Prognosemärkte stärker in den Fokus rücken.
Kalshi wird mit rund 40 Milliarden US-Dollar bewertet. Unternehmenssprecherin Elizabeth Diana erklärte, es gehe um eine begrenzte Zahl von Kontrakten, von denen viele noch nicht handelbar seien. Kalshi bezeichnete die Angelegenheit als Verfahrensfehler und erklärte, man arbeite „bereits an einer Lösung“. Ein Sprecher der CFTC reagierte zunächst nicht auf eine Anfrage um Stellungnahme.
CFTC prüft Meldungen zu neuen Kontrakten
Die Untersuchung läuft seit mehreren Monaten. Mit der Angelegenheit vertraute Personen zufolge prüft die Behörde, ob Kalshi seinen Pflichten zur Meldung neuer Produkte nachgekommen ist. Welche konkreten Vorwürfe im Raum stehen könnten und wann die CFTC tätig werden könnte, ist bislang nicht bekannt.
Kalshi zufolge betrifft die Prüfung nur einen kleinen Teil der Kontrakte; viele davon seien noch nicht in den Handel gestartet. Demnach geht es nicht um die gesamte Produktpalette der Plattform. Ob die CFTC diese Darstellung teilt, ist offen.
Selbstzertifizierung ermöglicht schnelle Starts
US-Terminbörsen können neue Produkte über ein Selbstzertifizierungsverfahren einführen. Dabei bestätigt der Betreiber, dass ein Kontrakt die Anforderungen der CFTC erfüllt. In bestimmten Fällen kann der Handel bereits am folgenden Tag beginnen, ohne dass die Behörde das jeweilige Produkt zuvor ausdrücklich genehmigt. Zu den Anforderungen gehört auch die Prüfung, ob ein Kontrakt anfällig für Manipulationen ist.
Das Verfahren ermöglicht Plattformen, ihr Angebot zügig auszubauen, überträgt ihnen aber einen großen Teil der Verantwortung für die Prüfung der Vorschriften. Sollte die CFTC zu dem Schluss kommen, dass Kalshi vorgeschriebene Meldungen versäumt hat, könnte sich der Streit über einzelne Kontrakte hinaus auf die internen Prüfprozesse für neue Produkte erstrecken.
Wachstum der Plattformen erhöht den Aufsichtsdruck
Prognosemärkte sind gewachsen, während die CFTC zuvor die Entwicklung entsprechender Unternehmen unterstützt hatte. Kalshi wird mit rund 40 Milliarden US-Dollar bewertet, der Wettbewerber Polymarket mit etwa 21 Milliarden US-Dollar. Die Größenordnung der Unternehmen macht auch die Frage relevant, wie Aufsichtsbehörden neue Kontrakte einordnen und kontrollieren.
Bekannt ist bislang, dass es um die vorgeschriebenen Meldungen und eine begrenzte Zahl von Kontrakten geht. Die CFTC hat keine Ergebnisse öffentlich bekannt gegeben; Kalshi erklärt, die Angelegenheit zu bearbeiten. Ob formelle Vorwürfe folgen, welche Kontrakte betroffen sind und ob sich Produktstarts verzögern, ist weiterhin unklar.