- Mit der hohen Volatilität der Bewertungen im Halbleiter- und Kerntechnologiesektor zeigt der US-Aktienmarkt in letzter Zeit eine hohe Frequenz von Schwankungen. Nach einem Anstieg von 14,90 % im zweiten Quartal beim Benchmark-Index S&P 500 (SPX:US) rotieren die Marktgelder allmählich in zyklische Sektoren wie Gesundheitswesen, Industrie und Finanzen.
- Das Protokoll der ersten Sitzung unter dem neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh wird am Mittwoch veröffentlicht, und der Markt beobachtet genau die internen Meinungsverschiedenheiten der Beamten über den politischen Kurs nach dem Verzicht auf vorausschauende Leitlinien. Da die Inflationsindikatoren weiterhin über dem Zielbereich von 2 % liegen, werden Diskussionen über Energiepreisverwerfungen und den Straffungszyklus der Geldpolitik zu entscheidenden Variablen für die Preisgestaltung.
- Delta Air Lines (DAL:US) und PepsiCo (PEP:US) werden diese Woche als erste ihre Finanzberichte für das zweite Quartal veröffentlichen und damit die Berichtssaison der US-Aktien offiziell einläuten. Derzeit erwartet der Markt, dass die Gewinne der im S&P 500 gelisteten Unternehmen im zweiten Quartal im Jahresvergleich um mehr als 24,00 % steigen werden. Ob die mikroökonomischen Fundamentaldaten den Gewinnwachstumspfad des gesamten Jahres bestätigen können, steht vor der Herausforderung eines hoch bewerteten Umfelds.
Volatilität im Technologiesektor treibt sektorübergreifende Kapitalrotation an
Nach einem phasenweisen Anstieg, der von Technologieriesen dominiert wurde, hat der Nasdaq Composite Index (IXIC:US) kürzlich eine deutliche Korrektur erfahren, was Kapital dazu zwingt, defensive Zufluchtsorte zu suchen. Händler überwachen genau den Kapitalabfluss aus Kernsektoren wie Halbleitern, um zu beurteilen, ob diese Korrektur der Technologiewerte eine gesunde Rotation darstellt oder ein Signal für eine umfassende Marktkorrektur ist.
Warshs neue Politik und die Neubewertung der Fed-Politiktransparenz
Die neue Führung der Fed hat klar signalisiert, dass sie keine „Hand-in-Hand“-Erwartungssteuerung mehr betreiben wird, und der Rückzug der vorausschauenden Leitlinien hat das Gewicht der bevorstehenden Protokollveröffentlichung für die Vermögenspreisgestaltung erheblich erhöht. Derzeit preist der Zins-Swap-Markt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der September-Sitzung mit etwa 50,00 % ein, wobei geopolitisch bedingte Schwankungen der Rohstoffpreise weiterhin die größte Unsicherheitsvariable im Inflationspfad darstellen.
Verlangsamung des Arbeitsmarktes dämpft kurzfristige Zinserhöhungserwartungen
Die neuesten Daten des US-Arbeitsministeriums zeigen eine marginale Verlangsamung des Beschäftigungswachstums im Juni, was die makroökonomischen Sorgen über länger anhaltend hohe Zinsen oder gar einen Neustart des Straffungszyklus teilweise lindert. Sollten nachfolgende hochfrequente harte Daten wie PMI im Dienstleistungs- und verarbeitenden Gewerbe ebenfalls schwächer ausfallen, könnte dies die Marktlogik zur Preisgestaltung des Straffungszyklus der Fed weiter umgestalten.
Zweites Quartal der Berichtssaison prüft die Qualität der Unternehmensfundamentaldaten
Mit der bevorstehenden Veröffentlichung der Finanzberichte von Schwergewichten wie Delta Air Lines und PepsiCo versucht der Markt, die Inflationsresistenz der gesamten makroökonomischen Konsumausgaben durch mikroökonomische Cashflows und Prognosen zu bewerten. Nach einem unerwartet starken Gewinnwachstum im ersten Quartal hat der Markt bereits viel Optimismus in die erwartete Gewinnsteigerung von 24,00 % im zweiten Quartal eingepreist. Jede Enttäuschung bei den Ergebnissen könnte den Druck auf die Korrektur hoch bewerteter Sektoren verstärken.
