- Die globalen Zentralbanken kehrten im Mai in den Netto-Kaufmodus zurück, wobei die offiziellen Goldreserven im Monat um netto 41 Tonnen zunahmen. Dies ist der zweithöchste Stand seit 2026 und zeigt, dass kurzfristige Preisrückgänge die langfristige Allokationsbereitschaft der souveränen Fonds nicht erschüttert haben.
- Polen und China führen weiterhin das Lager der souveränen Käufer an, wobei Polen vier Monate in Folge zweistellige Nettokäufe verzeichnete und China den größten monatlichen Anstieg seit Dezember 2024 erreichte.
- Türkei und Russland setzen ihren Abbaupfad fort und haben in diesem Jahr bisher 81 Tonnen bzw. 34 Tonnen verkauft, was hauptsächlich durch das Management der inländischen Reserven und die Operationen zur Devisenliquidität beeinflusst wird.
Hohe Konzentration der souveränen Käuferstruktur
Daten des World Gold Council zeigen, dass der Zuwachs der globalen offiziellen Goldreserven im Mai weiterhin auf wenige regelmäßige Käufer konzentriert ist. Die polnische Zentralbank erhöhte im Monat ihre Goldbestände um 18 Tonnen, womit sich die Käufe in diesem Jahr auf insgesamt 64 Tonnen summieren. Ihre offiziellen Reserven stiegen auf 614 Tonnen und nähern sich dem politischen Ziel von 700 Tonnen. Die chinesische Zentralbank kaufte im Mai 10 Tonnen Gold, was nicht nur den 20. Monat in Folge einen Nettokauf darstellt, sondern auch die gesamten offiziellen Goldreserven auf 2331 Tonnen erhöht, was 9% ihrer gesamten Reservevermögen ausmacht. Auch Usbekistan und Kasachstan in Zentralasien zeigten sich aktiv und erhöhten ihre Bestände um 9 bzw. 7 Tonnen, was die anhaltende Vorliebe ressourcenbasierter Volkswirtschaften für Vermögenswerte ohne Souveränitätskreditrisiko zeigt.
Neue Nachfragesignale aus Asien-Pazifik und Lateinamerika
Die Monetary Authority of Singapore kaufte im Mai netto 4 Tonnen Gold, was die erste Rückkehr in die Käuferreihe seit September 2025 darstellt. Dies steht im Einklang mit ihrem Plan, im Oktober 2026 einen zentralen Goldverwahrungsdienst einzurichten und ein regionales Goldzentrum zu schaffen. Gleichzeitig hat die südkoreanische Zentralbank die Vorbereitungen für die Vermögensallokation über ausländische Gold-ETFs abgeschlossen, ein in der traditionellen Zentralbankreserveverwaltung seltenes Vorgehen, das darauf abzielt, die Goldreservequote von nur 3% durch hohe Liquidität und niedrige Haltekosten zu verbessern. Auch in Lateinamerika verzeichneten die Zentralbanken von Chile und Guatemala in diesem Jahr leichte Zuwächse, was darauf hindeutet, dass die Goldnachfrage der offiziellen Stellen sich auf nicht-traditionelle Käufer ausweitet.
Unterschiedliche Gründe für die Abbaupfade
Auf dem Verkäufermarkt setzte die russische Zentralbank im Mai den Abbau von 6 Tonnen Gold fort, wodurch sich ihr Gesamtbestand auf 2292 Tonnen verringerte. Die türkische Zentralbank verkaufte im Monat netto 3 Tonnen, womit sich die Verkäufe in diesem Jahr auf insgesamt 81 Tonnen summieren. Analysen zeigen, dass die häufigen Umschichtungen der türkischen Zentralbank hauptsächlich durch die Stabilitätsanforderungen des inländischen Finanzmarktes, die Nachfrage nach der Landeswährung und spezifische politische Liquiditätsoperationen getrieben werden. Im Gegensatz dazu stehen die Verkäufe Russlands mehr im Zusammenhang mit der Optimierung der Reserve-Struktur und der Marktliquiditätsanpassung im geopolitischen Umfeld. Das Abbauverhalten beider Länder hat den allgemeinen Trend des Nettozuwachses der globalen offiziellen Reserven nicht umgekehrt.
Langfristige Allokationslogik nicht durch Preise beeinflusst
Laut der 2026 veröffentlichten Umfrage des World Gold Council zu den Goldreserven der Zentralbanken erwarten 89% der befragten Zentralbanken, dass die globalen Goldreserven in den nächsten 12 Monaten weiter zunehmen werden, und 45% erwarten, dass ihre eigenen Institutionen die Allokation ausweiten werden. Selbst vor dem Hintergrund eines starken Preisrückgangs durch den Ausbruch des Iran-Kriegs bleibt die strategische Nachfrage der Zentralbanken stabil. Gold als Instrument zur Diversifizierung der Reserven, zur Absicherung gegen das Risiko der Konzentration von Devisenvermögen und zur Bewältigung geopolitischer Unsicherheiten gewinnt an langfristigem Allokationswert. Obwohl die offiziellen Käufe den Druck auf die Goldpreise durch die kurzfristigen Schwankungen der US-Anleiherenditen und des Dollars nicht vollständig ausgleichen können, bilden sie dennoch die Grundlage für die mittel- bis langfristige Bewertung.
