- Die vom US-Arbeitsministerium veröffentlichten Stellenangebote für April stiegen unerwartet auf 7,618 Millionen an, deutlich über den allgemeinen Markterwartungen von 6,88 Millionen, und erreichten damit den höchsten Stand seit Mai 2024. Dies zeigt, dass der Arbeitsmarkt in einigen Branchen weiterhin eine starke Nachfrage aufweist.
- Vor dem Hintergrund der unklaren geopolitischen Lage im Nahen Osten und der gemischten Signale der Waffenstillstandsverhandlungen zwischen den USA und dem Iran stiegen die internationalen Rohölpreise nach heftigen Schwankungen im Tagesverlauf an, was zu einer Konsolidierung der Inflationserwartungen auf dem Rentenmarkt führte.
- Angetrieben durch den Anstieg der Stellenangebote und die hawkischen Äußerungen des Präsidenten der Cleveland Fed, Loretta Mester, änderte sich die Marginalbewertung der Geldpolitik der Fed für das Jahr, und die implizite Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember stieg deutlich an.
Stellenangebote im Arbeitsmarkt steigen unerwartet stark an
Die Zahl der offenen Stellen in den USA stieg bis Ende April im Vergleich zum Vormonat um 731.000 an. Obwohl einige Analysten darauf hinweisen, dass der Anstieg der Stellenangebote hauptsächlich in bestimmten Branchen konzentriert ist und die tatsächliche Einstellungsrate im gleichen Zeitraum nicht entsprechend gestiegen ist, bleibt die Gesamtentlassungsrate auf einem historischen Tiefstand. Diese Daten deuten darauf hin, dass sich der Arbeitsmarkt möglicherweise allmählich von der vorherigen Flaute erholt. Da am Freitag der Bericht über die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft für Mai veröffentlicht wird, bietet der aktuelle Anstieg der Stellenangebote einen entscheidenden Vorab-Indikator, um zu beurteilen, ob der Arbeitsmarkt eine strukturelle Wende erlebt.
Geopolitische Verhandlungen und Rohölvolatilität
Die Preise für internationale Rohöl-Futures zeigten an bestimmten Handelstagen starke Schwankungen. Die Rohöl-Futures der New Yorker Warenbörse (CL1!) fielen im Tagesverlauf um mehr als 2 US-Dollar, stiegen jedoch letztendlich um 1,44 % auf 93,49 US-Dollar pro Barrel, nachdem Erklärungen über die fortgesetzten Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran veröffentlicht wurden; die Brent-Rohöl-Futures (BRN1!) stiegen ebenfalls um 0,76 % auf 95,70 US-Dollar pro Barrel. Allerdings wurde erneut betont, dass die Aufhebung der Sanktionen gegen den Iran die Aufgabe des Nuklearprogramms voraussetzt und nicht als Bedingung für die Wiedereröffnung der Straße von Hormus gilt. Diese geopolitische Unsicherheit führt dazu, dass die Rohstoffprämien schwer abzubauen sind, was indirekt die Preisbildung auf dem Anleihemarkt stört.
Leichte Rückgänge bei den Anleiherenditen und Kurvenform
Trotz starker Arbeitsmarktdaten sanken die Renditen von US-Staatsanleihen aufgrund geopolitischer Störungen und Gewinnmitnahmen leicht. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen (US10YT) fiel um 2,2 Basispunkte auf 4,455 %, die Rendite der 30-jährigen Anleihen sank um 2,4 Basispunkte auf 4,967 %, während die renditeempfindlichere 2-jährige US-Staatsanleihe (US2YT) um 0,6 Basispunkte auf 4,045 % leicht fiel. Derzeit bleibt der Spread zwischen 2-jährigen und 10-jährigen Anleihen, der die langfristigen und kurzfristigen Wirtschaftserwartungen misst, bei 40,8 Basispunkten positiv, was auf eine Versteilerung der Zinsstrukturkurve in bestimmten Phasen hinweist.
Hawkische Signale von Zentralbankbeamten und Neubewertung des Zinspfads
Der Präsident der Cleveland Fed, Loretta Mester, erklärte, dass angesichts des derzeit hohen Inflationsdrucks und der besorgniserregenden Trends die Fed möglicherweise bald die Zinsen anheben muss. Aufgrund dieser Äußerungen und der makroökonomischen Widerstandsfähigkeit wurden die Erwartungen auf dem Markt für Zinsderivate angepasst. Die FedWatch-Daten der CME zeigen, dass der Markt die Anfang des Jahres geäußerten Erwartungen einer Zinssenkung für dieses Jahr vollständig aufgegeben hat und stattdessen die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung einpreist. Die Wahrscheinlichkeit, dass bei der Sitzung im Dezember die Zinsen um mindestens 25 Basispunkte angehoben werden, ist von 9,3 % vor einem Monat auf derzeit etwa 50 % gestiegen. Sollte sich die Kerninflation in Zukunft erholen, könnten die Bewertungsmodelle für globale Marktanlagen unter Druck geraten.
