Die Vorzugsaktie RITM-D von Rithm Capital weist derzeit eine nachlaufende Dividendenrendite von rund 7 % auf. Bei dem für das erste Quartal 2027 vorgesehenen Zins-Reset könnte sie nach einer Schätzung auf Basis der jüngsten Renditen fünfjähriger US-Staatsanleihen auf 10,84 % steigen. Rithm Capital hat diesen Satz jedoch nicht bestätigt. Zudem können die Aktien zurückgerufen werden – Zeitpunkt und tatsächlich erzielte Rendite bleiben daher ungewiss.
Anleger hält 11.034 RITM-D-Aktien
Der Autor berichtet, am 16. September 2021 mit dem Kauf von RITM-D begonnen zu haben und die Aktien in zwei Depots zu halten. Die offengelegte Position umfasst insgesamt 11.034 Aktien. Bei einem Kurs von 25,02 US-Dollar entspricht das einem Wert von rund 276.070,68 US-Dollar. Der Autor bezeichnet sie als größte Position im Portfolio und als deutlich umfangreicher als seine übrigen Anlagen in dieser Wertpapierkategorie.
Mehr Aufmerksamkeit für den bevorstehenden Reset könnte den Kurs von RITM-D stützen, argumentiert der Autor. Der neue Satz soll allerdings erst im ersten Quartal 2027 gelten; Rithm dürfte die Dividende nach Beginn des Quartals bekannt geben. Wann der Markt die Änderung in den Kurs einpreist, ist offen. Einige Anleger könnten bereits vor der Mitteilung auf die erwartete Anpassung setzen.
Reset-Schätzung liegt über den Renditen anderer Rithm-Vorzugsaktien
Die Dividende von RITM-D wird an den Zinssatz fünfjähriger US-Staatsanleihen gekoppelt. Legt man die jüngsten Treasury-Renditen zugrunde, ergibt sich für die Zeit nach dem Reset eine geschätzte Rendite von 10,84 %. Das liegt 54,5 % über dem derzeit maßgeblichen Niveau. Die Zahl ist eine Berechnung anhand der aktuellen Zinsen und keine von Rithm Capital bestätigte künftige Dividende.
Zum Vergleich: Auf Basis der jüngsten Dreimonats-SOFR-Sätze ergeben sich für die variabel verzinsten Rithm-Vorzugsaktien RITM-A, RITM-B und RITM-C Renditen ohne aufgelaufene Dividenden von rund 10,28 %, 10,25 % beziehungsweise 10,24 %. Bei unverändertem Aktienkurs läge die geschätzte Rendite von RITM-D über diesen Werten. Kursveränderungen wirken sich auf die Rendite aus; die tatsächliche Dividende hängt außerdem von den endgültigen Reset-Konditionen und der Mitteilung des Unternehmens ab.
Positive Rendite bis zum möglichen Rückruf – ohne Garantie
Die aktuelle Rendite bis zum möglichen Rückruf („Yield to Call“) von RITM-D liegt weiterhin bei rund 6,4 % auf annualisierter Basis. Wer zum aktuellen Kurs kauft und bis zu einem Rückruf hält, erzielt ein Ergebnis, das vom Rückrufkurs und dem Zeitpunkt abhängt. Der Autor weist darauf hin, dass eine annualisierte Rendite von 6,4 % nicht automatisch einen Verlust bedeutet – auch wenn der Aktienkurs nicht so weit gestiegen ist, dass die Rendite bis zum Rückruf negativ wäre. Die Berechnung ist keine Garantie für eine bestimmte Rendite.
Als Vergleich nennt der Autor geschätzte Renditen bis zum Rückruf von rund minus 3,9 % für NLY-F von Annaly Capital Management, minus 17,7 % für DX-C von Dynex Capital und minus 2,9 % für AGNCN von AGNC Investment. Bei Vorzugsaktien, die über ihrem Rücknahmepreis gehandelt werden, kann ein Rückruf zu einem Verlust führen. Eine negative Rendite bis zum Rückruf sagt nicht aus, welche Bardividenden Anleger während der Haltedauer erhalten. Die genannten Werte sind Schätzungen aus der Zeit um die Veröffentlichung des Artikels und können sich inzwischen verändert haben.
Frühester möglicher Rückruf verschiebt sich auf Dezember
RITM-D hätte ursprünglich bereits am 15. November 2026 zurückgerufen werden können. Da dafür eine Frist von 30 Tagen gilt, kommt der Autor zu dem Schluss, dass ein Rückruf frühestens Anfang Dezember infrage kommt. Bei einer Rücknahme könnten Anleger für kurze Zeit noch Dividenden zum bisherigen Satz von 7 % erhalten. Wie es danach weitergeht, hängt davon ab, ob die Aktien im Umlauf bleiben und welche Konditionen für den neuen Satz gelten.
Neben der geschätzten Dividende bleiben weitere Punkte offen: ob Rithm die Aktien zurückruft, wann der Markt den Reset einpreist und wie der Börsenkurs im Verhältnis zum Rücknahmepreis steht. Der Autor erklärt, weiterhin aktiv in diesem Sektor zu handeln und seine Bestände jederzeit ändern zu können. Seine Position und Einschätzung lassen keinen Rückschluss auf die künftige Wertentwicklung von RITM-D zu.
Vergleiche zu Mortgage-REITs und BDCs
Der Artikel vergleicht außerdem Stammaktien, Vorzugsaktien und sogenannte Baby Bonds von Mortgage-REITs (mREITs) und Business Development Companies (BDCs). Die Kennzahlen umfassen Dividendenrenditen, Gewinne, Buchwerte beziehungsweise Nettoinventarwerte, Renditen bis zur Fälligkeit sowie die verbleibende Laufzeit von Anleihen. Zu den betrachteten Unternehmen zählen AGNC, Annaly, Dynex, Rithm, Ellington Financial, MFA Financial, PennyMac Mortgage Investment Trust, Main Street Capital und Ares Capital.
Eine weitere Grafik vergleicht die Buchwerte von mREITs bis zum dritten Quartal 2026. Für Unternehmen, die ihre Ergebnisse zu diesem Zeitpunkt noch nicht veröffentlicht hatten, bleiben die Datenfelder leer. Andere Grafiken verwenden weiterhin Buchwerte aus dem zweiten Quartal 2026.
Bei den Vorzugsaktien wechseln fest-zu-variabel verzinste Papiere (FTF) von einem festen auf einen an SOFR gebundenen variablen Zinssatz. Bei festverzinslichen Papieren mit Reset (FTR) wird der Satz typischerweise alle fünf Jahre an die Rendite fünfjähriger US-Staatsanleihen zuzüglich eines vertraglich festgelegten Aufschlags angepasst. PMT-A und PMT-B begannen laut Artikel am 15. März beziehungsweise 15. Juni 2024, variable Dividenden anzusammeln. Die tatsächlich ausgezahlten Dividenden änderten sich dadurch jedoch nicht.