- Die taiwanesische Zentralbank hat auf der Vorstandssitzung im zweiten Quartal 2026 angekündigt, den Leitzins unverändert zu lassen. Der Diskontsatz bleibt weiterhin auf dem höchsten Stand seit 2008 bei 2%, was das neunte Mal in Folge ist, dass die Bank die Zinspolitik unverändert lässt, was den allgemeinen Markterwartungen entspricht.
- Angesichts der anhaltend starken Nachfrage nach künstlicher Intelligenz hat die Regierung die Prognose für das BIP-Wachstum im Jahr 2026 deutlich auf 9,45% angehoben und die Prognose für das reale Output-Wachstum auf 20,05% erhöht, was auf eine starke Wachstumsdynamik der makroökonomischen Fundamentaldaten hinweist.
- Obwohl der Anteil der Immobilienkredite an den Bankkrediten im Mai auf 35,2% gesunken ist und damit in den Zielbereich fällt, hat die Zentralbank beschlossen, die bestehende selektive Kreditkontrolle beizubehalten. Dies liegt hauptsächlich daran, dass der Vermögenseffekt des Aktienmarktes nach einer Abkühlung des Handels an der taiwanesischen Börse zu einer erneuten Umkehrung der Konzentration von Immobilienkrediten führen könnte.
Zinsen bleiben auf dem höchsten Stand seit der Finanzkrise
Die taiwanesische Zentralbank hat beschlossen, die drei Hauptzinssätze unverändert zu lassen. Neben dem Diskontsatz, der bei 2% bleibt, sind auch der Zinssatz für besicherte Darlehen und der kurzfristige Zinssatz bei 2,375% bzw. 4,25% festgelegt. Der Leiter der Währungsbehörde, Yang Jinlong, stellte klar, dass die Bedingungen für eine präventive Zinserhöhung darin bestehen, dass die Inflationserwartungen in den nächsten sechs Monaten über der 2%-Marke bleiben. Obwohl der Gesamt-CPI und der Kern-CPI im Mai aufgrund kurzfristiger klimatischer Faktoren und geopolitischer Störungen 2,2% bzw. 2,12% erreichten, bleibt der Druck der importierten Inflation nach der Unterzeichnung eines Friedensabkommens zwischen den USA und dem Iran insgesamt kontrollierbar. Die Regierung prognostiziert, dass der Gesamt-CPI und der Kern-CPI im Jahr 2026 auf 1,91% bzw. leicht über dem Niveau der März-Prognose angehoben werden, wobei die Inflationsentwicklung insgesamt im moderaten Bereich bleibt.
Überraschend starke AI-Nachfrage treibt makroökonomische Prognosen nach oben
Dank der starken Nachfrage der globalen KI-Wertschöpfungskette nach taiwanesischen Halbleitern und technologischen Hardwarelieferketten hat die Zentralbank ihre makroökonomischen Prognosen deutlich nach oben korrigiert. Die Prognose für das BIP-Wachstum im Jahr 2026 wurde von 7,28% im März auf 9,45% angehoben, und die Prognose für das Wachstum der Kapitalbildung wurde ebenfalls von 5,87% auf 6,71% erhöht. Der Boom bei Exporten und externer Nachfrage überträgt sich gleichzeitig auf die Binnenwirtschaft und treibt den privaten Konsum über die bisherigen Erwartungen hinaus an, dessen Wachstumsprognose ebenfalls auf 3,43% angehoben wurde. Dieser durch den Innovationszyklus der Technologie ausgelöste Aufschwung auf der Angebotsseite entwickelt sich allmählich zu einem umfassenden Wachstumsmodell, das sowohl von der externen als auch der internen Nachfrage angetrieben wird.
Vermögenseffekt-Risiken begrenzen Lockerung der Kreditkontrollen
In Bezug auf die stark beachtete Kontrolle der Immobilienkredite, obwohl die Konzentration der Immobilienkredite im Mai von zuvor 35,42% auf 35,2% gesunken ist und damit in den von der Zentralbank festgelegten idealen Überwachungsbereich von 35% bis 36% fällt, hat die Entscheidungsebene die Politik nicht wie von einigen Marktteilnehmern erwartet gelockert. Die Zentralbankbeamten sind der Ansicht, dass die Geschwindigkeit des Rückgangs der Bankmittelkonzentration immer noch relativ langsam ist und die aktuellen Immobilienpreise auf einem hohen Niveau schwanken. Entscheidend ist, dass der deutliche Anstieg des Aktienmarktes einen starken Vermögenseffekt mit sich gebracht hat. Obwohl seit der siebten Welle der Kreditkontrollen die Aktienmärkte steigen und der Immobilienmarkt abkühlt, zeigen historische Erfahrungen, dass die Handelsaktivität beider Märkte positiv korreliert ist. Sollte der Handel an der taiwanesischen Börse in Zukunft abkühlen, könnten freigesetzte oder sicherheitsorientierte Mittel wieder in den Immobilienmarkt fließen und die Kreditkonzentration umkehren.
Strukturelle Divergenz der Kreditpolitik führt zu Segmentierung des Immobilienmarktes
Im Rahmen des aktuellen Politikrahmens führt das neue Qing'an-Darlehensprogramm, das nicht den traditionellen selektiven Kreditkontrollen unterliegt, zu einer hohen Konzentration der Marktkreditmittel. Daten zeigen, dass der Anteil der Qing'an-Darlehen an den neu vergebenen Hypotheken auf ein historisches Hoch von 62% gestiegen ist. Gleichzeitig ist das Gesamtvolumen der neu vergebenen Hypotheken im April auf 533 Milliarden NT-Dollar gesunken, den niedrigsten Stand seit 2023. Diese Verzerrung der Kreditstruktur deutet darauf hin, dass der Immobilienmarkt kurzfristig eine schwere Segmentierung aufweisen wird. Die Mittel werden sich weiterhin auf hochwertige Projekte mit niedrigen Gesamtpreisen und kleinen Flächen konzentrieren, die bei Erstkäufern beliebt sind, während vermögende Gruppen aufgrund von Kreditkontrollen dazu neigen, ihre marginalen Mittel in Objekte mit hoher defensiver Qualität in den Kerngebieten von Taipei und New Taipei zu investieren.
