Die Erholungsrally an den US-Börsen nach den Zwischenwahlen hielt nur einen Tag. Am 5. November verkauften Anleger Technologie- und KI-Aktien: Der Nasdaq gab im Tagesverlauf rund 5,2 Prozent nach, der S&P 500 verlor 3,8 Prozent. Der Dow Jones Industrial Average fiel um mehr als 1.500 Punkte beziehungsweise rund 2,9 Prozent. Zeitweise sank der Börsenwert des US-Aktienmarkts um etwa 3 Billionen Dollar. Im Mittelpunkt standen Zweifel daran, ob der Ausbau von Rechenzentren wie geplant vorankommt und wie tragfähig die Investitionen in künstliche Intelligenz sind.
Halbleiterwerte führen die Verluste an
Bis zum frühen Donnerstagnachmittag lag der Philadelphia Semiconductor Index rund 9,75 Prozent im Minus. Im Tagesverlauf hatte er zeitweise bis zu 11 Prozent verloren. Damit steuerte der Index auf seinen stärksten Tagesrückgang seit März 2020 zu. AMD und Micron büßten jeweils etwa 15 Prozent ein, Nvidia fiel um knapp 9 Prozent. Tesla verlor zeitweise 10 Prozent, Qualcomm 11,2 Prozent und Arm Holdings 11 Prozent.
Der S&P 500 sank im Tagesverlauf auf 7.394,49 Punkte und damit unter seinen Schlussstand am Wahltag. Die Verkäufe konzentrierten sich auf Technologiewerte; dennoch legten vier der elf Sektoren im Index zu. Basiskonsumgüter gewannen 1,5 Prozent, und die Aktien von Berkshire Hathaway erreichten ein Rekordhoch. Auch die Ölpreise erholten sich nach dem starken Rückgang am Vortag.
Der Ausverkauf folgte auf den zweiten Handelstag nach der Rally im Anschluss an die Wahl. Am Mittwoch hatte der Dow 1.569 Punkte oder 3 Prozent zugelegt – der stärkste Tagesanstieg nach einer Zwischenwahl seit 44 Jahren. Der S&P 500 gewann 1,6 Prozent und schloss bei 7.688,62 Punkten. Öl verbilligte sich an diesem Tag um mehr als 8 Prozent. Anleger setzten darauf, dass eine geteilte Regierung für ein berechenbareres politisches Umfeld sorgen könnte.
Rechenzentren in Texas rücken in den Fokus
Die Wahlergebnisse schürten die Sorge, dass der Ausbau von Rechenzentren auf weitere Hürden stoßen könnte. Die meisten der 41 Abstimmungsinitiativen zur Begrenzung des Baus von Rechenzentren wurden angenommen; Ohio fiel dabei besonders auf. Am Mittwoch verloren der Stromversorger für Rechenzentren Vistra 14 Prozent und das Infrastrukturunternehmen Vertiv 13 Prozent. Nvidia gab nur etwa 3 Prozent nach, während einige andere große Technologiekonzerne zulegten. Der Markt hatte zu diesem Zeitpunkt mögliche Baubeschränkungen für Teile der Lieferkette teilweise eingepreist. Am folgenden Tag weitete sich der Rückgang auf große Technologie- und Halbleiterunternehmen aus.
Besonders aufmerksam verfolgen Anleger die Entwicklung in Texas. Die Demokratin Gina Hinojosa setzte sich gegen den republikanischen Gouverneur Greg Abbott durch und fordert einen sofortigen Stopp neuer Rechenzentrumsprojekte. Wells Fargo schätzt, dass 27 Prozent der geplanten Rechenzentrumskapazität in den USA auf Texas entfallen. Auch Amy Acton in Ohio und Keisha Lance Bottoms in Georgia haben sich für Beschränkungen beim Ausbau ausgesprochen.
Der Konflikt verläuft nicht allein entlang der Parteigrenzen. Abbott hatte im September neue Genehmigungen für Rechenzentren bis zum Abschluss einer Prüfung des Stromnetzes ausgesetzt. Hinojosa war im Wahlkampf dafür eingetreten, diesen Stopp zu verlängern. Da Abbotts Aussetzung von Netzanschlüssen bereits Genehmigungen für Rechenzentren blockiert, könnte Hinojosa die Beschränkungen beibehalten, ohne dafür neue Gesetze auf den Weg zu bringen.
Rückgänge in Asien gehen dem US-Ausverkauf voraus
In Asien gaben die Märkte bereits im nächtlichen Handel nach. Der südkoreanische KOSPI schloss 5,28 Prozent tiefer, nachdem während der Sitzung ein Handelsstopp ausgelöst worden war. Der wichtigste taiwanische Index verlor 3,2 Prozent, der japanische Nikkei 1,79 Prozent. Die anschließenden Verluste großer US-Technologiewerte zeigten, dass sich die Sorgen nicht mehr nur auf Betreiber und Infrastrukturzulieferer von Rechenzentren beschränkten, sondern die gesamte KI-Investitionskette erfassten.
Die Rally vom Mittwoch hatte die Hoffnung auf ein stabiles politisches Umfeld nach der Wahl widergespiegelt. Die abrupte Kehrtwende am folgenden Tag macht deutlich, dass Anleger weiterhin abwägen, ob Genehmigungen auf lokaler Ebene, die Stromversorgung und die Finanzierung der KI-Infrastruktur den geplanten Ausbau ermöglichen. Im Blick bleiben die Prüfung des texanischen Stromnetzes, der Status der Rechenzentrumsgenehmigungen und mögliche Anpassungen der Ausbaupläne durch die betroffenen Unternehmen.