Der japanische Automatisierungsspezialist FANUC (FANUY) hat im ersten Quartal den Umsatz um 18 Prozent und den Nettogewinn um 35 Prozent gesteigert. Für das Gesamtjahr rechnet das Unternehmen jedoch mit deutlich geringerem Wachstum. Teileengpässe verzögern die Auslieferung und verteuern die Beschaffung; zugleich sollen die Investitionen steigen. Auch ein abgeschlossenes Aktienrückkaufprogramm fällt als kurzfristige Stütze weg. Automatisierung und Physical AI bleiben langfristige Nachfragetreiber, doch die langsamere Entwicklung und die hohe Bewertung erhöhen den Druck auf Geschäft und Aktie.
Roboter und CNC prägen das Geschäft
FANUC hat seinen Sitz in Japan und ist seit mehr als 70 Jahren am Markt. Das Unternehmen beliefert die Bereiche Fabrikautomation, Robotik und Werkzeugmaschinen. Zum Angebot gehören Industrieroboter, Robomaschinen, CNC-Steuerungen (Computer Numerical Control), Laser-Oszillatoren und Produkte für die Bewegungssteuerung. Weltweit betreibt FANUC zudem 280 Servicestandorte für den Kundendienst.
Roboter und Robomaschinen sind laut der Präsentation zum ersten Quartal die wichtigsten Geschäftsbereiche. Produkte für die Fabrikautomation tragen knapp ein Viertel zum Umsatz bei. China und Amerika sind neben dem Heimatmarkt Japan zentrale Absatzregionen und stehen zusammen für mehr als die Hälfte der Erlöse. Die Geschäftsentwicklung hängt damit nicht nur von den weltweiten Investitionen in die Fertigung ab, sondern auch von der Nachfrage und den Lieferketten in diesen Märkten.
Automatisierung und Physical AI als langfristige Treiber
Alternde Belegschaften, steigende Lohnkosten und der Wunsch vieler Hersteller, Lieferketten stärker regional auszurichten, fördern den Einsatz von Automatisierung. FANUC ist seit Langem auf CNC-Technologie spezialisiert. Branchenschätzungen zufolge hält das Unternehmen rund 50 bis 65 Prozent des weltweiten CNC-Markts. Da CNC-Systeme in zahlreichen Industrieanlagen eingesetzt werden, ergibt sich daraus eine gewisse Kontinuität der Nachfrage.
Auch Physical AI könnte das Robotikgeschäft langfristig unterstützen. Untersuchungen von Capgemini zufolge beschäftigen sich weltweit bereits rund acht von zehn Unternehmen mit Physical AI. FANUC setzt dabei vergleichsweise stark auf standardisierte Software: Mit Physical-AI-Modulen können Kunden oder externe Systemintegratoren eigene Softwareebenen ergänzen, statt ein maßgeschneidertes System von Grund auf zu entwickeln. Das könnte den Einstieg erleichtern; welchen Beitrag dieser Ansatz zum Umsatz leisten wird, ist bislang offen.
Die Bilanz ist schuldenfrei. Barmittel und kurzfristige Finanzanlagen machen mehr als 36 Prozent der gesamten Vermögenswerte aus. Bei der Ausschüttung dient traditionell eine Dividendenquote von mindestens 60 Prozent des Nettogewinns als Richtwert. Die regelmäßige Dividende bleibt damit ein relevanter Aspekt für Anleger.
Jahresprognose bleibt hinter dem Quartal zurück
Das Geschäftsjahr von FANUC endet im März. Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2027 stieg der Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 18 Prozent, der Nettogewinn um 35 Prozent. Für das Gesamtjahr stellt das Management beim Umsatz jedoch nur ein Wachstum im niedrigen zweistelligen Prozentbereich in Aussicht. Der Nettogewinn soll um weniger als 19 Prozent zulegen. Damit dürfte das Wachstum vom zweiten bis zum vierten Quartal langsamer ausfallen als zum Jahresauftakt.
Auch die Margenerwartung hat sich verschlechtert. FANUC rechnet nun damit, dass die Umsatzkosten 60,8 Prozent der Erlöse erreichen; zuvor waren 59,8 Prozent angesetzt. Damit rückt die frühere Erwartung einer Verbesserung der Bruttomarge um knapp 200 Basispunkte in weitere Ferne. Das Unternehmen verweist auf schwierige Beschaffungsbedingungen bei mechanischen Komponenten sowie Halbleitern und anderen Elektronikteilen. Weil wichtige Lieferanten die Nachfrage nicht decken können, weicht FANUC auf Zweit- und Drittanbieter aus. Deren Konditionen können die Kostenkontrolle erschweren.
Zudem klaffen Auftragseingang und Umsatzentwicklung auseinander. Die Kundenaufträge bleiben robust, werden aber langsamer in Erlöse umgewandelt. Im zweiten und dritten Quartal des Geschäftsjahres 2025 hatten sich Auftrags- und Umsatzwachstum noch weitgehend parallel entwickelt. Besonders deutlich ist die Abweichung laut FANUC in China, wo einige Kunden zu Wettbewerbsprodukten gewechselt sind. An den kommenden Zahlen wird sich zeigen, ob das Unternehmen den Auftragsbestand trotz Lieferverzögerungen in Umsatz umsetzen kann und ob die Kundenbeziehungen stabil bleiben.
Yen, Dividende und Ende des Rückkaufs
FANUC weist seine Ergebnisse in Yen aus und zahlt Dividenden in der japanischen Währung. Für Anleger in American Depositary Receipts (ADRs) kommt deshalb das Wechselkursrisiko zwischen Yen und US-Dollar hinzu. Für die Budgetplanung von Quartal zwei bis vier hatte das Unternehmen mit einem Kurs von 150 Yen je US-Dollar gerechnet. Zum betrachteten Zeitpunkt lag USD/JPY rund 5,5 Prozent über dieser Annahme; im vorangegangenen Monat war das Währungspaar um knapp 2 Prozent gestiegen.
Ein stärkerer Dollar verändert den Gegenwert der Yen-Dividende bei der Umrechnung in US-Dollar. Zwischen dem Stichtag für den Dividendenanspruch und der tatsächlichen Auszahlung liegen bei FANUC üblicherweise etwa drei Monate. Wechselkursbewegungen in diesem Zeitraum können daher den Dollarbetrag beeinflussen, der ADR-Inhabern zufließt.
Die historische und die erwartete Dividendenrendite liegen beide unter dem langfristigen Durchschnitt von 2,12 Prozent. FANUC hatte zudem eigene Aktien zurückgekauft: Das Programm über 50 Milliarden Yen, das ursprünglich bis Ende April 2027 laufen sollte, ist inzwischen abgeschlossen. Damit entfällt eine mögliche Quelle kurzfristiger Nachfrage nach der Aktie. Zugleich plant das Management höhere Investitionen als im vorherigen Geschäftsjahr. Werden dadurch mehr Mittel aus dem operativen Cashflow gebunden, könnte der Spielraum für weitere Rückkäufe kleiner ausfallen.
Hohe Bewertung bei schwächerer Charttechnik
Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis der FANUC-Aktie liegt bei knapp dem 30-Fachen. Vergleichbare Maschinenbauwerte kommen im Durchschnitt auf weniger als das 26-Fache, der MSCI Japan Value Index auf weniger als das 14-Fache. FANUC ist zwar Teil des Index, die Bewertungsprämie macht jedoch entscheidend, ob Anleger dem langfristigen Wachstum genug Gewicht beimessen, um die kurzfristigen Liefer- und Kostenprobleme auszugleichen.
Auch die technische Entwicklung hat sich eingetrübt. Die Aktie fiel zuletzt unter eine langfristige Aufwärtstrendlinie. In den vergangenen drei Wochen erholte sie sich leicht; Mitte September war sie zuvor nahe an die untere Begrenzung des Keltner-Kanals gesunken, ein Zeichen starken Verkaufsdrucks zu diesem Zeitpunkt. Nach der Erholung hat der Kurs die frühere Trendlinie noch nicht zurückerobert und liegt weiterhin unter dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt.
FANUC verfügt weiterhin über etablierte Automatisierungstechnik, eine solide Bilanz und regelmäßige Dividenden. Kurzfristig stehen jedoch die langsamere Umwandlung von Aufträgen in Umsatz, höhere Beschaffungskosten, steigende Investitionen und die Bewertungsprämie im Mittelpunkt.