- Die Regierung der Vereinigten Staaten berät derzeit intern über eine Verlängerung der Ausnahmegenehmigung für den Seehandel gemäß dem Jones Act von 1920. Diese Anfang März von Donald Trump unterzeichnete 60-tägige Entlastungsmaßnahme läuft im Mai aus.
- Aufgrund der faktischen Blockade der Straße von Hormus, die durch geopolitische Konflikte mit Iran verursacht wurde, gibt es eine Angebotslücke von etwa 16 Millionen Barrel in der globalen Rohöllieferkette. Dieser externe Schock hat den Benchmark-Preis für Brent-Rohöl in den letzten zwei Monaten um insgesamt 36% ansteigen lassen, während der nationale Durchschnittspreis für bleifreies Benzin in den USA gleichzeitig um 35% auf 4,74 US-Dollar pro Gallone gestiegen ist.
- Im Rahmen dieses Ausnahmeverfahrens sind bereits über 40 nicht-amerikanische oder nicht in den USA hergestellte Tanker am Inlandsverkehr beteiligt, die etwa 9 Millionen Barrel Rohöl zu Knotenpunkten wie Kalifornien, Florida und Alaska transportieren. Derzeit stehen Innenminister Doug Burgum und Energieminister Chris Wright unter Druck von Raffinerien, die klare Prognosen zur Transportkapazität fordern.
Der marginale Nutzen der Jones-Act-Ausnahme
Vor dem Hintergrund der Behinderung der Straße von Hormus, die etwa ein Fünftel des weltweiten Öltransports abwickelt, erfährt der globale Rohölhandel eine erzwungene strukturelle Neuordnung. Für den einheimischen Markt der Vereinigten Staaten ist die Ausnahme des Jones Act nicht nur eine vorübergehende Maßnahme zur Logistikvereinfachung, sondern auch ein entscheidendes politisches Instrument zur Stabilisierung regionaler Ungleichgewichte von Angebot und Nachfrage. Durch die vorübergehende Aufhebung strenger Vorschriften, denen zufolge Schiffe zwischen inländischen Häfen "in den USA gebaut, in US-Besitz und von US-Bürgern betrieben" sein müssen, wird zusätzliche Transportkapazität freigesetzt. Der innerstaatliche Transfer von 9 Millionen Barrel Rohöl während der Ausnahmefrist mildert in der Tat den Druck auf Raffinerien an der West- und Ostküste, die auf Schiffsöl angewiesen sind, und verhindert, dass die Preise für Fertigprodukte regional sprunghaft ansteigen.
Die Preisgestaltung von Rohöl und das Spiel mit Angebotslücken
Derzeit wird der logische Rahmen für die Preisgestaltung auf dem internationalen Rohölmarkt stark von geopolitischen Risiken bestimmt. Der Preisanstieg von fast 36% bei Brent-Rohöl reflektiert die Markteinschätzung einer dauerhaften Lücke von 16 Millionen Barrel in der Versorgung. In dieser extremen Struktur der Spot-Preisdifferenz steigen die Zeitkosten für jede verfügbare Transportkapazität erheblich. Sollte die US-Regierung beschließen, die Ausnahme nicht zu verlängern, würde der Transport von Rohöl von der Golfküste Mexikos zu anderen verbrauchenden Staaten wieder durch teure und knappe Compliance-Kapazitäten eingeschränkt. Dies könnte zur Folge haben, dass sich der US-internen Rohölmarkt in einen Zustand geteilter Realität mit Produktstau im Produktionsbereich und Nachschubnot in den Verbrauchsregionen verklammert, was die Preisdifferenz zwischen WTI- und Brent-Rohöl vergrößern und die Reibungskosten im gesamten Energiesystem erhöhen könnte.
Raffinerieprofitabilität und der Zyklus der Kapazitätszuordnung
Aus der Perspektive der Unternehmensführung stehen Raffineriefirmen an der Schwelle einer hochsensiblen Periode. Da der Seetransport von Rohöl komplexe Zeitcharter, Versicherungspolicen und Routenplanung erfordert, müssen diese üblicherweise Wochen oder sogar Monate im Voraus festgelegt werden. Die Unsicherheit über das Auslaufen der Ausnahme im Mai hindert Raffinerien daran, ihre Rohstoffbeschaffung für das dritte Quartal präzise zu preisen. Sollte der politische Weg nicht rechtzeitig klar sein, könnten Raffinerien gezwungen sein, auf dem Spot-Markt zu höheren Prämien einzukaufen oder ihre Betriebsbelastung zu reduzieren. Diese betriebswirtschaftliche Unordnung wird unvermeidlich auch die Investitionszyklen upstream in der Explorations- und Förderindustrie beeinflussen.
Politisches Kalkül und nationale Sicherheitsüberlegungen
Die Diskussion über eine Verlängerung der Ausnahme dreht sich im Wesentlichen um die makroökonomische Abwägung zwischen der Kontrolle von Energiekosten und dem Schutz der Schiffbauindustrie. Kritiker argumentieren, dass der Jones Act langfristig die inländischen Logistikkosten in die Höhe treibt und dass die Aufhebung der Beschränkungen angesichts des erheblichen Inflationsdrucks die Endkosten für Energie senken könnte. Unterstützer hingegen bestehen darauf, dass die Aufrechterhaltung der heimischen Schiffbaukapazitäten das Fundament für die nationale maritime Sicherheit bildet. In Diskussionen mit Vertretern der Ölindustrie müssen das Innen- und das Energieministerium bewerten, welche Variablen in Zeiten extremen geopolitischen Drucks für die nationale makroökonomische Stabilität entscheidender sind. Sollte sich die Inflationserwartung weiter verschlechtern, könnte die Verlängerung der Ausnahme den Weg des geringsten Widerstands der Exekutive zur Entlastung der Bevölkerung darstellen; andernfalls muss der Markt für ein Modell zur Neubewertung höherer nationaler Benzinpreise bereit sein, wenn die Lobbykräfte der heimischen Industriegruppen dominieren.
