Vor dem Hintergrund einer rückläufigen Inflation und abnehmender politischer Unsicherheit hat die Bank of America in ihrem neuesten Bericht die Einschätzung zum zukünftigen Spielraum für eine lockere Geldpolitik der polnischen Nationalbank (NBP) angepasst: Die Bank geht nun davon aus, dass die NBP im Frühjahr 2026 den Leitzins um weitere 25 Basispunkte senken könnte und damit den Zinssatz auf 3,75% bringt.
Januar-Sitzung möglicherweise abwartend, Markt setzt nur auf leichte Zinssenkung
Mai Doan, Volkswirtin der Bank of America, merkt im Bericht an, dass, obwohl die Marktbepreisung bereits eine „implizite Zinssenkung“ von etwa 11 Basispunkten für die bevorstehende Sitzung widerspiegelt, ihr Basisszenario bleibt: Die NBP wird den Zinssatz bei ihrer Entscheidung am 14. Januar wahrscheinlich unverändert bei **4,00%** belassen und mehr Hinweise auf zukünftige Maßnahmen durch ihre Wortwahl geben.
Rückläufige Inflation bietet größeren Spielraum
Ein wichtiger Grund für die Anpassung der Prognose ist der anhaltende Rückgang der Inflation in Polen. Den Daten zufolge sank die Gesamtinflation im Dezember 2025 auf 2,4% im Jahresvergleich, was unter dem allgemeinen Markterwartungsniveau liegt und ein „schrittweise lockeres“ geldpolitisches Umfeld begünstigt.
Aus dem Blickwinkel des Zentralbankrahmens betrachtet, zielt die NBP auf eine Inflation von 2,5% mit einer Schwankungsbreite von einem Prozentpunkt; Nach dem letzten Zinsschnitt hat der NBP-Präsident auch Signale einer möglichen Beobachtungsphase ausgesendet, wobei betont wurde, dass der nächste Schritt eher eine datengetriebene Feinabstimmung als eine Reihe von großen Maßnahmen sein könnte.
Aktueller Zinssatz und nächste Schritte: Timing wichtiger als die Größenordnung
Nach der Sitzung im Dezember letzten Jahres hat die NBP den Leitzins auf 4,00% festgesetzt (und gleichzeitig andere Zinssätze gesenkt), was einen Ausgangspunkt für die erste Sitzung in diesem Jahr bildet.
Für den Markt liegt der Fokus nun nicht nur auf der Möglichkeit, dass der Zinssatz unverändert bleibt, sondern ob der geldpolitische Ausschuss unter stabilen Inflationsbedingungen und Erwartungen andeuten wird, dass die nächste wirkliche Zinssenkung wahrscheinlicher im Frühjahr erfolgt, was der Einschätzung der Bank of America für einen weiteren Schnitt innerhalb des Jahres entspricht.
