Bitcoin ist am 8. Oktober unter die Marke von 81.000 Dollar gefallen und intraday auf rund 80.800 Dollar gesunken. Mehr als 1 Mrd. Dollar an Liquidationen beschleunigten den Abbau gehebelter Positionen. Zwar rechnen die Märkte überwiegend damit, dass die US-Notenbank ihren Leitzins auf der Oktobersitzung unverändert lässt. Der restriktive Ton der Geldpolitik, steigende Treasury-Renditen und eine schwache Nachfrage am Kassamarkt zeigen jedoch, dass eine Zinspause den Druck auf Kryptoanlagen nicht automatisch beendet.
Bitcoin notierte bei etwa 80.389 Dollar und lag damit 3,42 % unter dem Stand vor 24 Stunden sowie 5,20 % unter dem Niveau vor sieben Tagen. Auf Monatssicht blieb ein Plus von 2,33 %. Die Marktkapitalisierung der Kryptowährung belief sich auf rund 1,62 Bio. Dollar, das Handelsvolumen innerhalb von 24 Stunden erreichte 43,15 Mrd. Dollar – 13,64 % mehr als am Vortag. Die umlaufende Menge lag bei etwa 20,1 Mio. Bitcoin.
Wetten auf Zinserhöhungen im Dezember bleiben bestehen
Das am 7. Oktober veröffentlichte Protokoll der September-Sitzung des Offenmarktausschusses der Federal Reserve zeigte, dass die meisten Mitglieder eine weitere Zinserhöhung vor Jahresende weiterhin für eine ernsthafte Möglichkeit hielten. Zugleich betonten sie, künftige Entscheidungen von den eingehenden Wirtschaftsdaten abhängig zu machen. Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte am 8. Oktober, die Terminmarktpreise vom 7. Oktober hätten eine Wahrscheinlichkeit von etwa 85 % für mindestens eine Zinserhöhung bis Dezember signalisiert.
Die gleiche Marktpreisbildung deutete auf eine Wahrscheinlichkeit von knapp 80 % für mindestens zwei weitere Zinsschritte bis März 2027 hin. Die Wahrscheinlichkeit von drei oder mehr Erhöhungen lag bei etwa 33 %. Dabei handelt es sich um aus Marktpreisen abgeleitete Erwartungen, nicht um eine bereits getroffene Entscheidung der Federal Reserve. Waller erklärte, dass bei einer erwartungsgemäßen Entwicklung der Wirtschaft weitere Zinserhöhungen weiterhin gerechtfertigt sein könnten. Die Notenbank könne dabei eine Sitzung auslassen und später handeln.
Eine Zinspause im Oktober würde einen möglichen geldpolitischen Schritt somit zunächst verschieben, den übergeordneten Zinspfad aber nicht zwangsläufig verändern. Am 8. Oktober stieg die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen auf 5,305 %, während die zweijährige Rendite bei 4,821 % lag. Brent-Rohöl erreichte 104,87 Dollar je Barrel. Hohe Ölpreise erschweren einen schnellen Rückgang des Inflationsdrucks. Gleichzeitig verteuern erhöhte Treasury-Renditen die Finanzierung für Risikoanlagen – dazu zählen auch Kryptowährungen.
Schwacher Kassamarkt kann Verkaufsdruck kaum aufnehmen
In einer Analyse vom 7. Oktober bezifferte das On-Chain-Datenunternehmen Glassnode das kombinierte tägliche Handelsvolumen an Krypto-Kassabörsen und in US-Spot-Bitcoin-ETFs auf rund 6,8 Mrd. Dollar. Damit lag der Wert unter etwa 90 % der seit Januar 2024 beobachteten Messwerte. Im selben Zeitraum beliefen sich die geschätzten neuen Zuflüsse aus ETFs, Stablecoins und Unternehmenskäufen für Treasury-Bestände auf insgesamt rund 4,9 Mrd. Dollar. Die realisierte Marktkapitalisierung war in den vorangegangenen 30 Tagen um 12,8 Mrd. Dollar gestiegen – weniger als 40 % der entsprechenden Gesamtsumme.
Die Daten deuten darauf hin, dass die vorherigen Kursgewinne zu einem erheblichen Teil auf einer Neubewertung bereits investierten Kapitals beruhten und nicht auf einem anhaltenden Ausbau der Neukäufe. Sobald Verkaufsdruck entsteht, steht dem Markt vergleichsweise wenig Liquidität zur Verfügung, um größere Orders aufzunehmen. Dadurch reagieren die Kurse anfälliger auf Liquidationen gehebelter Positionen und Veränderungen bei der Marktliquidität.
Unterstützungszone bei 81.000 Dollar gibt nach
Einen Tag bevor Bitcoin unter 81.000 Dollar fiel, hatte Glassnode eine Konzentration von Liquidationen bei Long-Positionen zwischen 81.700 und 83.300 Dollar festgestellt. Zudem wurden auf Binance umfangreiche Kauforders im Bereich von etwa 81.000 bis 81.250 Dollar beobachtet. Die Kurse durchbrachen anschließend diese Zonen, wodurch der liquidationsbedingte Rückgang zusätzlich verstärkt wurde.
Fest steht, dass Bitcoin unter die Kursbereiche gefallen ist, in denen sich viele Positionen konzentrierten. Für eine genaue Abfolge zwischen den makroökonomischen Faktoren, den Zuflüssen in Spot-Fonds und den Liquidationen wären detailliertere Intraday-Daten erforderlich. Der Druck lässt sich nicht auf ein einzelnes geldpolitisches Ereignis zurückführen. Renditen, Ölpreise und die Tiefe der Nachfrage prägen das aktuelle Marktumfeld gemeinsam.
Sollten Käufer die Marke von 85.500 Dollar bei steigendem Kassamarktvolumen zurückerobern, liegt die erste bedeutende Verkaufszone oberhalb des aktuellen Kurses zwischen 86.500 und 86.750 Dollar. Darüber verzeichnete Glassnode die größte Liquidationszone eines Jahres zwischen 87.100 und 95.900 Dollar. Die höchste Dichte liegt demnach nahe 92.000 Dollar. Eine Rückkehr in diesen Bereich könnte die Volatilität erhöhen, wenn Short-Positionen geschlossen werden. Entscheidend bliebe jedoch, ob die tatsächliche Kassanachfrage mit dem Anstieg Schritt hält.
Sollten Käufer keine Kursstruktur oberhalb von 85.500 Dollar wiederherstellen, weist das Glassnode-Modell auf eine weitere Liquidationszone bei etwa 75.000 Dollar hin. Gleichzeitig richten sich die Märkte auf den Verbraucherpreisindex für September am 14. Oktober, die für den 27. und 28. Oktober angesetzte Sitzung der Federal Reserve sowie die geldpolitische Sitzung am 8. und 9. Dezember ein.
Auch bei einer Zinspause der Federal Reserve im Oktober muss Bitcoin die Inflationsdaten und zwei bevorstehende geldpolitische Sitzungen mit einer begrenzten Käuferbasis verarbeiten. Für Händler könnten die Rückeroberung von 85.500 Dollar, die Entwicklung des Kassamarktvolumens und das Liquidationsrisiko im Bereich von 75.000 Dollar daher mehr über die Aufnahmefähigkeit des Marktes für Verkaufsorders aussagen als die Zinsentscheidung allein.