- Das Analystenteam von Goldman Sachs erwartet, dass der Brent-Ölpreis in der Spanne von 80 bis 90 US-Dollar pro Barrel schwanken wird, es sei denn, die USA und der Iran erzielen eine neue Vereinbarung oder es kommt zu einer erheblichen Eskalation der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten.
- Nach der Absage der geplanten US-Militärschläge gegen den Iran kehrten die Rohöl-Futures auf ein Niveau von etwa 80 US-Dollar pro Barrel zurück, während die Verhandlungen zwischen dem Iran und Oman über die Verwaltung der Straße von Hormus in die Endphase eingetreten sind.
- Der physische Rohölmarkt zeigt eine marginale Verknappung von Angebot und Nachfrage, wobei die globalen sichtbaren Rohölbestände in den letzten zwei Wochen um durchschnittlich 6,3 Millionen Barrel pro Tag gesunken sind und die Öldurchflussmengen in den Schlüsselkanälen des Persischen Golfs und des Roten Meeres deutlich zurückgegangen sind.
Geopolitische Prämie und Anker der Preisspanne
Das Strategieteam von Goldman Sachs weist darauf hin, dass auf Basis der OECD-Handelsbestandsindikatoren und der historischen Angebots- und Nachfragebeziehungen der faire Wert von Brent-Öl bei etwa 80 US-Dollar pro Barrel liegt. Der aktuelle Marktpreis enthält nur eine moderate geopolitische Risikoprämie, was die abwartende Haltung der Investoren gegenüber den Fortschritten der US-Iran-Verhandlungen widerspiegelt. Sollte die US-Iran-Situation ins Stocken geraten oder sich lokale Konflikte verschärfen, wird die Risikoprämie schnell neu bewertet und das obere Ende der Preisspanne anheben.
Deutliche Verknappung auf dem physischen Markt
In den letzten zwei Wochen sind die globalen sichtbaren Rohölbestände mit einer Geschwindigkeit von 6,3 Millionen Barrel pro Tag schnell abgebaut worden, was die erheblichen Störungen auf der Angebotsseite unterstreicht. Der Ölfluss im Persischen Golf ist auf 36 % des Vorkriegsniveaus gesunken, mit einem täglichen Durchfluss von etwa 9 Millionen Barrel. Blockierte Hauptkanäle zwingen Händler, ihre Transportwege anzupassen, was kurzfristig die Frachtkosten und die Kosten für die Dokumentation auf dem Spotmarkt erhöht hat.
Alternative Pipelines und divergierende Exportströme
Saudi-Arabien hat die Effizienz der Lieferung durch die SUMED-Pipeline erhöht, wobei die Ölmenge, die zum Terminal Ain Sukhna fließt, in der vergangenen Woche um 1 Million Barrel pro Tag gestiegen ist, was einen Teil der durch die Blockade des Roten Meeres verursachten Lücke effektiv geschlossen hat. Gleichzeitig ist aufgrund von Drohnenangriffen auf Öltanker das Exportvolumen von russischem Rohöl und Kondensat innerhalb von zwei Wochen um 1,3 Millionen Barrel pro Tag gesunken, was zu einer regionalen Divergenz in der globalen Angebotsstruktur geführt hat.
Starke Importnachfrage stützt die Basispreise
Getrieben durch Kaufgelegenheiten aufgrund zuvor gesunkener Ölpreise hat sich das Nettoimportvolumen von Rohöl und Kondensat in Asien um 5,6 Millionen Barrel pro Tag erhöht, wobei China einen marginalen Anstieg von 2,3 Millionen Barrel pro Tag beigetragen hat. Die Nachfüllungsnachfrage asiatischer Raffinerien bei niedrigen Preisen bildet eine wichtige Unterstützung für die Ölpreise nach unten, und wenn die Nachfrage stark bleibt, wird dies die globalen Handelsbestände weiter reduzieren und die Ölpreisentwicklung ankurbeln.
