Anthropic hat sich zu künftigen Ausgaben für Rechenkapazität und Infrastruktur von 542 bis 567 Milliarden US-Dollar verpflichtet. Zugleich will das Unternehmen über das Programm Anthropic Direct seine Rechenzentrumskapazitäten ausbauen. Die Zahlen stehen im 318 Seiten umfassenden Börsenprospekt, den Anthropic am 26. Oktober veröffentlichte. Rechenleistung ist für das Training und den Betrieb seiner Modelle unverzichtbar. Der Umfang der Verpflichtungen setzt das Unternehmen jedoch auch Risiken durch Engpässe, Verzögerungen und Kostenüberschreitungen aus, die Liquidität und Geschäftsergebnis belasten könnten.
Rechenverträge und Reservierungen summieren sich auf bis zu 567 Milliarden Dollar
Die Entwicklung, das Training und der Einsatz besonders leistungsfähiger KI-Modelle erfordern laut Anthropic große und weiter steigende Mengen spezialisierter Rechenkapazität. Gleichzeitig konkurriert das Unternehmen weltweit mit großen Technologiekonzernen um diese Ressourcen.
Zum 31. Dezember 2025 hatte Anthropic mit mehreren Anbietern Verträge über Rechenkapazität im Wert von rund 417 Milliarden Dollar abgeschlossen. Die Vereinbarungen sollen zwischen 2026 und 2027 anlaufen und Laufzeiten von einem bis zu 20 Jahren haben. Darüber hinaus hat das Unternehmen weitere Kapazitäten im Umfang von 125 bis 150 Milliarden Dollar reserviert, die von 2028 bis 2031 verfügbar werden sollen. Zusammengenommen ergeben sich Verpflichtungen von 542 bis 567 Milliarden Dollar.
Rechenleistung ist derzeit Anthropics größter betrieblicher Kostenposten. Im zweiten Quartal 2026 gab das Unternehmen dafür 5,6 Milliarden Dollar aus; der Umsatz lag bei 11,6 Milliarden Dollar. Die Erlöse waren damit etwa doppelt so hoch wie die Ausgaben für Computing. Im Prospekt heißt es, Anthropic wolle dieses Verhältnis verbessern. Dass die Einnahmen die Rechenkosten übersteigen, bedeutet allerdings nicht, dass damit auch die übrigen Betriebskosten gedeckt sind.
AWS, Google, Microsoft und SpaceX als Kapazitätsanbieter
Anthropic bezieht den Großteil seiner Rechenleistung von Cloud-Anbietern wie Amazon, Google und Microsoft. Laut Prospekt schloss das Unternehmen zwischen Mai und Oktober 2026 außerdem mehrere Vereinbarungen mit SpaceX. Bis 2029 will Anthropic darüber Rechenkapazität im Wert von bis zu 120,5 Milliarden Dollar nutzen. Sie soll auf Nvidia-GPUs laufen, die SpaceX gehören.
Um Arbeitslasten auf Anbieter und Chips zu verteilen, hat Anthropic ein eigenes System zur Steuerung der Rechenkapazitäten entwickelt. Es kann Aufgaben an AWS Trainium, Google TPUs sowie GPUs von Nvidia und AMD weiterleiten. Langjährige Investitionen in dieses System sollen nach Unternehmensangaben die Kosten kontrollierbar halten und die Abhängigkeit von einzelnen Anbietern verringern.
Die Geschäftsbeziehungen sind zugleich von Konkurrenz geprägt: Amazon, Google und Microsoft stellen Anthropic Rechenleistung bereit und betreiben jeweils eigene KI-Geschäfte. Im Prospekt weist Anthropic darauf hin, dass die Anbieter ihre eigenen Bedürfnisse priorisieren oder durch die Zusammenarbeit Einblicke in Anthropics Betrieb und Rechenbedarf erhalten könnten. Gleichzeitig haben alle drei erheblich in Anthropic investiert und nutzen dessen Modellprodukte. Die Verbindungen gehen daher über ein gewöhnliches Verhältnis zwischen Lieferant und Kunde hinaus.
Anthropic Direct soll Abhängigkeit von Wettbewerbern verringern
Mit Anthropic Direct will Anthropic seine Abhängigkeit von konkurrierenden Anbietern begrenzen. Partner sollen Grundstücke, Strom und Gebäude sichern und Rechenzentren betreiben; Anthropic würde die benötigte Rechenkapazität anmieten. Das Unternehmen erwartet, dass das Programm einen wachsenden Anteil seiner künftigen Investitionen in Rechenleistung ausmachen wird.
Um den 30. September 2026 begann Anthropic, Beschaffungsverpflichtungen und Mietverträge im Zusammenhang mit dem Vorhaben einzugehen. Der Prospekt beziffert die Mieten für fünfjährige Laufzeiten auf 125,2 Milliarden Dollar, ohne Zinsen. Broadcom war 2026 mit einer möglichen Finanzierung von 42 Milliarden Dollar der größte Infrastrukturpartner. Auf Google entfielen 20 Milliarden Dollar, auf Amazon 15 Milliarden Dollar. Am Tag der Bekanntgabe der damit verbundenen Nachricht legten Broadcom-Aktien um 3 Prozent zu.
Für die Projekte fallen erhebliche Ausgaben an, bevor sich mögliche Erträge einstellen. Anthropic warnt im Prospekt, dass daraus hohe Mittelabflüsse entstehen und Liquidität, Finanzlage sowie Geschäftsergebnis beeinträchtigt werden könnten.
Stromversorgung, Chips und Zeitpläne bleiben entscheidend
Auch die rechtzeitige Sicherung ausreichender Strommengen ist eine zentrale Herausforderung für Rechenzentren. Anthropic rechnet mit einem hohen Energiebedarf seiner Anlagen und hat Vereinbarungen zur Stromerzeugung und Infrastruktur abgeschlossen. Welche Arten von Vereinbarungen und Energiequellen darunterfallen, führt der Prospekt nicht aus. Nach Angaben des Unternehmens könnten Genehmigungsverfahren, Rechtsstreitigkeiten oder Störungen in Lieferketten den Anschluss der Rechenzentren an die Stromversorgung verzögern.
Engpässe bei Chips und Rechenzentrumsausrüstung könnten die Umsetzung ebenfalls erschweren. Anthropic könnte die erwarteten Vorteile verfehlen, wenn die Ausbaupläne nicht vorankommen, es zu erheblichen Verzögerungen oder Kostenüberschreitungen kommt oder gemietete, in Betrieb genommene beziehungsweise gebaute Anlagen den sich ändernden Anforderungen nicht entsprechen. Die Verpflichtungen machen deutlich, wie stark Anthropics Modellgeschäft auf Rechenleistung angewiesen ist und wie eng Finanzierung, Stromversorgung und Infrastrukturtermine mit den betrieblichen Risiken des Unternehmens verknüpft sind.