John Rogers, Co-Chef und Chief Investment Officer von Ariel Investments, sieht eine mögliche Einstiegschance bei bislang wenig beachteten Konsum- und Freizeitunternehmen, sollte die Begeisterung für KI-Aktien nachlassen. Er nannte J.M. Smucker, OneSpaWorld, Sphere und Madison Square Garden Entertainment als beobachtenswerte Titel. Viele Konsumwerte werden derzeit mit weniger als dem Zehnfachen der für das kommende Jahr erwarteten Gewinne gehandelt.
Die Einschätzung fällt in eine Phase, in der KI-Aktien den US-Aktienmarkt weiter stützen. Der S&P 500 schloss am Dienstag erstmals über 7.800 Punkten, wobei Halbleiterwerte zu den wichtigsten Treibern gehörten. Rogers verglich die heutige Konzentration des Marktes auf Technologiewerte mit der Zeit vor dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000. Seiner Ansicht nach sind einige Unternehmen außerhalb des Technologiesektors bei der Bewertung zurückgeblieben.
Rogers setzt auf eine mögliche Rotation nach dem Dotcom-Crash
Seit Ende 2022 fließt kontinuierlich Kapital in technologieorientierte KI-Aktien. Die Erwartungen an künftige Erträge durch KI trugen zudem dazu bei, dass der Dow Jones Industrial Average und der S&P 500 am 4. August Rekordstände erreichten. Viele Unternehmen außerhalb des Technologiesektors blieben jedoch hinter dem Gesamtmarkt zurück.
Rogers sagte, dass kleinere und weniger beachtete Unternehmen nach dem Platzen der Internetblase im Jahr 2000 über mehrere Jahre besser abgeschnitten hätten als der Markt. Die Bewertungsabschläge bei einigen Konsummarken gehörten seiner Einschätzung nach zu den stärksten, die er in den vergangenen 20 bis 30 Jahren gesehen habe. Er führt diese Lücke auf die Vorliebe der Anleger für bekannte, stark beachtete Aktien zurück. Traditionelle Konsumunternehmen erhielten dadurch weniger Aufmerksamkeit.
Smuckers Halbjahresplus liegt fast auf Nvidia-Niveau
J.M. Smucker zählt zu den Unternehmen, die Rogers hervorhob. Die Aktie legte in den vergangenen sechs Monaten fast 26 Prozent zu und lag damit nahe dem Plus von rund 28 Prozent bei Nvidia im selben Zeitraum. Der Vergleich zeigt, dass Smucker auch ohne KI-Schwerpunkt deutlich zulegen konnte. Die Entwicklung über einen einzelnen Zeitraum belegt jedoch noch nicht, dass Konsumwerte insgesamt begonnen haben, Technologiewerte zu übertreffen.
Rogers' übergeordneter Punkt ist, dass Anleger Unternehmen mit niedrigeren Bewertungen und Geschäftsmodellen beachten könnten, die sich von denen großer Technologiekonzerne unterscheiden. Sollte der KI-Trade zurückgehen, hängt eine mögliche Kapitalrotation in bislang weniger beachtete Sektoren von den Gewinnen, den Bewertungen und den allgemeinen Marktbedingungen ab – nicht allein davon, dass diese Titel derzeit relativ günstig erscheinen.
Vier Titel aus Konsum, Kreuzfahrtservice und Unterhaltung
Neben Smucker verwies Rogers auf OneSpaWorld, Sphere und Madison Square Garden Entertainment. OneSpaWorld betreibt Spa-Angebote an Bord von Kreuzfahrtschiffen. Die Aktie liegt seit Jahresbeginn rund 11 Prozent im Plus. Das Geschäftsmodell weist ein anderes Wachstumsprofil auf als Halbleiter- und KI-Infrastrukturunternehmen und kann zudem von der Entwicklung des Kreuzfahrtgeschäfts sowie von den Konsumausgaben beeinflusst werden.
Zu Sphere und Madison Square Garden Entertainment liegen in den verfügbaren Informationen keine konkreten Bewertungskennzahlen oder Geschäftseinschätzungen von Rogers vor. Daher lässt sich daraus nicht ableiten, dass er bei jedem der vier Unternehmen dieselbe Einschätzung vertritt. Im Mittelpunkt seiner Aussage steht die Bewertungsdifferenz zwischen den Sektoren: Während KI-bezogene Anlagen weiterhin starkes Anlegerinteresse auf sich ziehen, werden traditionelle Konsum- und Unterhaltungsunternehmen möglicherweise vorsichtiger bewertet.