Los datos de inflación de febrero en Estados Unidos no cambiaron la gran dirección del mercado; lo que realmente alteró la fijación de precios fue el riesgo de guerra. A medida que la situación en el Medio Oriente se intensifica y aumenta el riesgo de tránsito por el estrecho de Ormuz, los inversores globales están cambiando de la narrativa de "enfriamiento lento de la inflación" a la de "¿un choque energético reanimará la inflación?". La caída de las acciones estadounidenses, el fuerte aumento del precio del petróleo y el fortalecimiento del dólar, mientras que el bitcoin se mantiene en una fluctuación alta, son la expresión sincrónica de esta lógica en diferentes clases de activos.
Los datos de inflación en sí no son agresivos
Los datos del Departamento de Trabajo de EE. UU. muestran que el IPC de febrero aumentó un 0.3% mensual y un 2.4% anual, mientras que el IPC subyacente aumentó un 2.5% anual. Desde una perspectiva estática, este conjunto de datos indica que la presión sobre los precios en EE. UU. no se ha acelerado nuevamente, al menos en el ciclo estadístico de febrero, la inflación continúa en gran medida una tendencia de desaceleración moderada.
Pero el problema es que el mercado ya no está negociando en febrero, sino en la transmisión energética que podría ocurrir en la segunda mitad de marzo. Si los precios del petróleo y el gas natural se mantienen elevados, los costos de la gasolina, el combustible de aviación, la logística y la manufactura podrían aumentar, alterando así la trayectoria del IPC y las expectativas de tasas de interés en los próximos meses.
El crudo vuelve a ser el centro de fijación de precios global
El 11 de marzo, la AIE anunció que los países miembros acordaron por unanimidad liberar 400 millones de barriles de reservas estratégicas de petróleo, la mayor liberación de reservas de la historia. Aun así, el mercado sigue centrando su atención en cuestiones más críticas: si el transporte a través del estrecho se reanudará, cómo cambiarán los costos de seguros marítimos y fletes, y si los recortes de producción y los cuellos de botella en el almacenamiento y el transporte de los países productores se ampliarán.
El 12 de marzo, el petróleo Brent superó los 100 dólares y el WTI subió por encima de los 93 dólares. Goldman Sachs cree que si el flujo del estrecho de Ormuz se mantiene bajo durante mucho tiempo, el precio diario del petróleo podría incluso desafiar los niveles extremos históricos. Esto indica que liberar reservas puede amortiguar las emociones, pero es difícil reemplazar completamente la función real de la vía marítima clave global.
El mercado de acciones y divisas entra en modo defensivo
En el mercado de acciones de EE. UU., al cierre del 11 de marzo el Dow Jones cayó 289 puntos, el S&P 500 retrocedió ligeramente y el Nasdaq subió levemente, mostrando que el mercado no está en pánico total, sino que presenta un reajuste estructural notable. Los altos precios del petróleo ejercen presión sobre la industria, el transporte y el consumo discrecional, pero algunos líderes tecnológicos todavía se benefician de la certeza de ganancias.
En contraste, la dirección del mercado de divisas es más uniforme. El dólar se ha fortalecido de manera continua y se ha acercado a su máxima anual, respaldado tanto por compras de refugio como por la lógica de que EE. UU. se beneficia relativamente de los precios más altos de la energía. Para economías importadoras de energía como Europa y Japón, los precios altos del petróleo representan un mayor dilema entre crecimiento e inflación.
Bitcoin aún no se ha liberado de las restricciones macroeconómicas
En cuanto a los criptoactivos, aunque el Bitcoin llegó a superar los 70,000 dólares, no logró un avance claro. Durante la sesión de negociación asiática del 12 de marzo, Bitcoin retrocedió por debajo de los 70,000 dólares, lo que sugiere que el mercado todavía lo ve como un activo de riesgo de alta volatilidad en lugar de una herramienta de refugio estable. Si los precios del petróleo continúan disparándose y retrasan los recortes de tasas de los principales bancos centrales, la valoración de los activos digitales seguirá estando suprimida.
