Los precios de producción en China subieron un 5,7% interanual en octubre, por encima del 5,3% previsto por el mercado y en su nivel más alto desde junio de 2022. El encarecimiento del petróleo elevó los costes de los productores, mientras la demanda de consumo siguió débil. El dato llega poco antes de la publicación de la inflación de octubre en Estados Unidos, que los mercados siguen de cerca en busca de pistas sobre la decisión de tipos de la Reserva Federal en diciembre.
El aumento de los precios a puerta de fábrica no implica que esos costes se hayan trasladado por completo a los consumidores. El índice de precios al consumo (IPC) de China avanzó un 0,7% interanual en octubre, en claro contraste con el repunte de los precios industriales. Para los mercados, la cuestión es si el encarecimiento de la energía se transmitirá desde las industrias upstream a los bienes y servicios, y si la inflación estadounidense alterará las expectativas sobre la política de la Fed.
El petróleo encarece la minería, pero bajan los bienes de consumo
La Oficina Nacional de Estadística de China indicó que los precios del sector minero —que incluye la minería y la extracción de petróleo y gas— aumentaron un 27,9% interanual. En la industria de transformación subieron un 3,5%, mientras que los precios de los bienes de consumo cayeron un 0,1%. La diferencia entre sectores refleja un fuerte aumento de los costes vinculados a la energía, sin una subida equivalente de los precios de los productos terminados y de consumo.
Con la demanda interna contenida, los fabricantes podrían tener que absorber parte de esa presión sobre los costes. Si los precios de los insumos siguen subiendo, los márgenes empresariales y las decisiones sobre precios podrían verse afectados. Sin embargo, los bienes de consumo aún se abarataron en octubre, por lo que el alza del IPP, por sí sola, no indica que los consumidores estén afrontando un encarecimiento comparable.
El IPC estadounidense, clave antes de la decisión de diciembre
El 28 de octubre, la Reserva Federal mantuvo los tipos de los fondos federales en un rango del 3,75% al 4,00%. Dos responsables votaron a favor de una subida. En septiembre, los precios al consumo en Estados Unidos aumentaron un 3,7% interanual, mientras que los precios de la energía avanzaron un 20,4%. Los datos de precios industriales de China también apuntan a que las perturbaciones del petróleo siguen transmitiéndose por las cadenas de suministro globales, aunque su efecto en la inflación de consumo estadounidense debe analizarse junto con los datos internos del país.
En general, los mercados esperan que el IPC de Estados Unidos suba un 0,3% mensual en octubre. Para el IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, prevén un aumento del 0,2%. Los datos se publicarán el martes, en un momento en que la atención se centra en la trayectoria de la política monetaria de la Fed en diciembre. Los mercados habían asignado una probabilidad cercana al 78% a una subida de tipos ese mes, y esas expectativas también habían influido en la negociación de las acciones estadounidenses. El IPP de China mide los costes en la fase de producción; cualquier efecto sobre la evaluación de la Fed dependerá de los datos posteriores, incluido el IPC estadounidense.