En el último año, el precio internacional del oro ha mantenido un alza constante, a pesar de algunas fluctuaciones, mostrando una tendencia general de fuerte aumento. Desde el inicio del año, el precio del oro al contado ha subido más del 20%, concentrando la mayor parte del aumento en el primer trimestre. Esta tendencia no solo refleja la preocupación del mercado por los riesgos geopolíticos, sino que también revela un debilitamiento gradual de la confianza en el dólar dentro del sistema monetario global.
El fuerte rebote del oro refleja dudas sobre la política del dólar
El aumento del oro a menudo está estrechamente relacionado con la debilidad del dólar, especialmente en el contexto actual donde se cuestionan las políticas fiscales y monetarias de Estados Unidos, el oro vuelve a ser la opción preferida de los inversores como refugio seguro. David Einhorn, fundador del Greenlight Capital y reconocido gerente de fondos de cobertura, señala que el alza en los precios del oro no es casualidad, sino que surge por la preocupación de que la política fiscal y monetaria de Estados Unidos sigue descontrolada.
Él afirma que desde la crisis financiera de 2008, el déficit fiscal de Estados Unidos ha seguido aumentando, mientras que la política monetaria ha sido prolongadamente laxa, alimentando el riesgo sistémico. En sus propias palabras: “El precio del oro está altamente relacionado con la confianza en las políticas fiscales y monetarias del gobierno. Compramos oro en 2008 con base en esa preocupación”.
Einhorn critica además que, aunque el gobierno estadounidense ha creado el "Departamento de Eficiencia Gubernamental" (DOGE) para intentar controlar los gastos, los costos ahorrados hasta ahora son insignificantes en comparación con el enorme déficit presupuestario. Bajo el consenso bipartidista, es prácticamente imposible tomar acciones reales sobre el déficit a corto plazo, lo que significa que la crisis fiscal está destinada a continuar.
Aumento de la preocupación por la inflación, el oro retoma su función de refugio
Este gerente de fondos también afirma tener una firme opinión sobre el aumento continuo de la inflación en Estados Unidos, actualmente posee contratos de permuta de inflación a largo plazo, apostando a que el aumento de precios superará las expectativas predominantes del mercado. Advierte: “Las actuales operaciones fiscales y la actitud política de Estados Unidos llevarán inevitablemente a una mayor inflación”.
De hecho, el oro no solo es una herramienta de cobertura contra la devaluación del dólar, sino también una defensa natural contra un entorno de alta inflación. A medida que aumentan las diferencias sobre las perspectivas a largo plazo de las políticas de la Reserva Federal, la atracción del oro como activo sin rendimiento está regresando rápidamente.
Optimismo alcista en Wall Street, consenso de 4000 dólares
Einhorn no es el único en Wall Street que es optimista sobre el precio del oro. Conocido como el "Rey de los Bonos", Gunlach también ha advertido que el aumento del oro está lejos de haber terminado y que el precio podría dispararse hasta 4,000 dólares por onza. Él cree que, en el contexto de la enorme deuda estadounidense, políticas arancelarias fluctuantes y frecuentes conflictos geopolíticos, el oro ha sido reposicionado por el mercado como un "activo monetario real".
El equipo de análisis de commodities del Bank of America también comparte una opinión similar, sugiriendo que, en medio del aumento sostenido de la incertidumbre geopolítica, el precio del oro podría alcanzar los 4,000 dólares antes de finales de 2025. El banco señala que si la situación comercial global sigue deteriorándose y la confianza de los inversores en las finanzas estadounidenses se evapora aún más, el oro podría estar en camino de otro fuerte repunte.
El dólar afectado por la pérdida de confianza, el oro se convierte en un activo de cobertura clave
Fundamentalmente, el aumento en el precio del oro no es solo un fenómeno impulsado por la demanda de refugios seguros, sino una "protesta silenciosa" contra el sistema de confianza en las políticas del dólar. Cuando el déficit fiscal es irresoluble, la relajación monetaria es difícil de revertir y las dudas globales sobre la gestión económica de Estados Unidos se profundizan, el oro vuelve a ser considerado un activo de reserva monetaria.
Con el índice del dólar mostrando fluctuaciones intensas este año y una disminución en su poder adquisitivo real, el oro se posiciona en el centro del escenario de una nueva ronda de asignación de activos globales. Y esta contienda entre el precio del oro y la confianza apenas comienza.
