El último informe de investigación publicado por el gigante financiero mundial Citigroup (Citi) muestra que, impulsado por el aumento del proteccionismo comercial y las tensiones geopolíticas, el banco ha elevado su rango de precios esperado para el oro en los próximos tres meses a entre 3100 y 3500 dólares por onza, significativamente superior a la previsión anterior del 12 de mayo, que era de entre 3000 y 3300 dólares.
El informe señala que la política potencial de altos aranceles del gobierno de Trump hacia la UE constituye un impulsor de refugio a corto plazo, mientras que la situación inestable en el ámbito global, como el conflicto entre Rusia y Ucrania, sigue fermentando, lo que impulsa a los inversores a acudir en masa a activos de refugio tradicionales como el oro. Actualmente, el precio del oro al contado es de aproximadamente 3347 dólares por onza, ligeramente inferior al del pasado viernes, cayendo un 0.4% el lunes después de que Bruselas anunciara la aceleración de las negociaciones comerciales con Washington.
Sin embargo, aunque el sentimiento a corto plazo es optimista, Citi adopta una postura relativamente pesimista sobre las perspectivas a medio y largo plazo para el oro. El informe establece claramente que se espera una significativa corrección en el precio del oro entre 2026 y 2027, basada principalmente en dos lógicas:
Primero, el ciclo político de Estados Unidos y la política monetaria podrían moderar los riesgos del mercado global en los próximos dos años; si la Reserva Federal reduce las tasas de interés como se espera, estabilizará el crecimiento económico y debilitará la demanda de oro como refugio.
Segundo, la asignación de los inversores globales hacia el oro ha alcanzado niveles sin precedentes. Actualmente, la proporción de oro (incluyendo lingotes, monedas y joyas) en la riqueza familiar global es del 3%, el nivel más alto en 50 años, y la cantidad gastada en oro como porcentaje del PIB mundial ha aumentado al 0.5%, superando el nivel durante la crisis del petróleo de 1980.
Citi advierte que el estado extremo de "totalmente invertido" en oro a menudo indica la llegada de un pico de mercado, especialmente cuando el porcentaje de tenencias de personas de alto patrimonio es demasiado alto, lo que puede desencadenar una ola de ventas en las alturas debido a la falta de soporte de nuevas compras, lo que a su vez podría revertir el precio del oro.
En contraste, otros grandes bancos de Wall Street son más optimistas. Goldman Sachs espera que el oro desafíe los 4000 dólares por onza en 2026, mientras que Deutsche Bank predice que superará la barrera de los 3700 dólares el próximo año. Esta división de opiniones refleja una clara discrepancia dentro de Wall Street sobre la dirección a largo plazo del oro.
Cabe destacar que Citigroup ya había ajustado por primera vez su objetivo a corto plazo luego de que el oro superara brevemente los 3500 dólares en abril de 2025, y posteriormente ajustó sus expectativas a medida que se calmaban las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, lo que provocó una caída del oro. Este reajuste resalta su enfoque en el impacto geopolítico a corto plazo, pero su cautelosa evaluación sobre la estructura de oferta y demanda y el sentimiento del mercado a largo plazo permanece inalterada.
De cara al segundo semestre del año, Citi anticipa que el precio del oro oscilará significativamente entre 3100 y 3500 dólares, proporcionando más oportunidades para transacciones tácticas, en lugar de ser un momento para hacer apuestas a largo plazo al alza.
