Las acciones preferentes RITM-D de Rithm Capital ofrecen actualmente una rentabilidad por dividendo de alrededor del 7%. El reajuste previsto podría elevarla, según una estimación basada en los tipos recientes de los bonos del Tesoro estadounidense a cinco años, hasta el 10,84% en el primer trimestre de 2027. La cifra no ha sido confirmada por la compañía y las acciones podrían ser rescatadas, por lo que tanto el calendario como la rentabilidad efectiva siguen sujetos a incertidumbre.
Un inversor declara una posición de 11.034 acciones
El autor indica que comenzó a comprar RITM-D el 16 de septiembre de 2021 y que mantiene las acciones en dos cuentas. La posición declarada suma 11.034 títulos, valorados en unos 276.070,68 dólares a un precio de 25,02 dólares por acción. Según el autor, es la mayor posición de su cartera y supera ampliamente sus otras inversiones en este tipo de valores.
Un mayor interés de los inversores en el reajuste podría respaldar la cotización de RITM-D, sostiene el autor. Sin embargo, el nuevo tipo no entraría en vigor hasta el primer trimestre de 2027, y se espera que Rithm anuncie el dividendo una vez iniciado ese periodo. No está claro cuándo incorporará el mercado el cambio a la cotización, aunque algunos inversores podrían posicionarse antes del anuncio.
La estimación supera las rentabilidades de otras preferentes de Rithm
El dividendo de RITM-D se reajustará tomando como referencia el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a cinco años. Si se aplican los tipos recientes, la rentabilidad estimada tras el reajuste sería del 10,84%, un 54,5% por encima del nivel relevante actual. Se trata de un cálculo basado en los tipos vigentes, no de un dividendo definitivo anunciado por la empresa.
Como comparación, las estimaciones de reajuste de las otras acciones preferentes de tipo variable de Rithm Capital, calculadas a partir del SOFR a tres meses reciente, dan rentabilidades excluyendo el dividendo devengado de aproximadamente el 10,28% para RITM-A, el 10,25% para RITM-B y el 10,24% para RITM-C. Si el precio de las acciones no cambiara, la rentabilidad estimada de RITM-D sería superior a esas cifras. Las variaciones de precio alteran la rentabilidad, y el dividendo efectivo dependerá de las condiciones formales del reajuste y del anuncio de la compañía.
La rentabilidad hasta el rescate sigue siendo positiva, pero no garantiza ganancias
La rentabilidad anualizada actual de RITM-D hasta su posible rescate ronda el 6,4%. Para quien compre al precio actual y mantenga las acciones hasta el rescate, el resultado dependerá del precio y del momento en que se ejecute. El autor señala que una rentabilidad anualizada del 6,4% no implica automáticamente una pérdida, incluso si la cotización no ha subido hasta un nivel que arroje una rentabilidad negativa hasta el rescate. El cálculo no garantiza un retorno determinado.
A modo de referencia, el autor cita rentabilidades aproximadas hasta el rescate del -3,9% para NLY-F, de Annaly Capital Management; del -17,7% para DX-C, de Dynex Capital; y del -2,9% para AGNCN, de AGNC Investment. Las acciones preferentes que cotizan por encima de su precio de rescate pueden generar pérdidas si la empresa las rescata. Una rentabilidad negativa hasta el rescate no equivale a los dividendos en efectivo cobrados mientras se mantienen los títulos. Estas cifras son estimaciones correspondientes a fechas cercanas a la publicación del artículo y pueden haber cambiado.
La primera fecha posible de rescate se desplaza a diciembre
RITM-D podía ser rescatada inicialmente el 15 de noviembre de 2026, pero el rescate requiere un preaviso de 30 días. A partir de ese requisito, el autor concluye que la primera fecha posible se ha trasladado a principios de diciembre. Si se rescatan las acciones, los inversores podrían recibir durante un breve periodo dividendos al tipo anterior del 7%. Lo que ocurra después dependerá de si los títulos siguen en circulación y de las nuevas condiciones del tipo.
Las incógnitas no se limitan al dividendo estimado: también importan la decisión de Rithm sobre el rescate, el momento en que el mercado refleje el reajuste y la relación entre la cotización y el precio de rescate. El autor afirma que sigue operando activamente en el sector y que sus posiciones pueden cambiar en cualquier momento. Su cartera y sus opiniones no permiten anticipar el comportamiento de RITM-D.
Gráficos comparan REIT hipotecarios y BDC
El artículo también compara acciones ordinarias, acciones preferentes y bonos de pequeño nominal emitidos por fondos de inversión inmobiliaria hipotecaria (mREIT) y sociedades de desarrollo empresarial (BDC). Entre las métricas figuran las rentabilidades por dividendo, los beneficios, el valor contable o el valor liquidativo, las rentabilidades de los bonos hasta vencimiento y los años restantes hasta su vencimiento. Las empresas incluidas son AGNC, Annaly, Dynex, Rithm, Ellington Financial, MFA Financial, PennyMac Mortgage Investment Trust, Main Street Capital y Ares Capital.
Otro gráfico compara los valores contables de los mREIT hasta el tercer trimestre de 2026; los datos se dejan en blanco para las empresas que aún no habían publicado resultados. Los demás gráficos siguen utilizando los valores contables del segundo trimestre de 2026. En las acciones preferentes, los títulos de tipo fijo a variable (FTF) pasan de un tipo fijo a otro variable vinculado al SOFR. Los de tipo fijo con reajuste (FTR) revisan el tipo tomando como referencia el bono del Tesoro estadounidense a cinco años más un diferencial contractual, normalmente cada cinco años a partir de entonces. El artículo señala que PMT-A y PMT-B empezaron a devengar dividendos variables el 15 de marzo y el 15 de junio de 2024, respectivamente, aunque los dividendos efectivamente pagados no cambiaron.