Corrección de datos de empleo genera dudas
El experimentado analista de Wall Street y fundador de Phinance Technologies, Ed Dowd, ha declarado recientemente que los últimos datos corregidos de empleo en EE.UU. han generado dudas en el mercado sobre la calidad de las estadísticas oficiales. Señaló que el empleo no agrícola ha sido revisado a la baja en más de 900,000 durante el último año, con una desviación que supera los rangos normales, lo cual sugiere que el desempeño económico previo fue sobrestimado.
Dowd criticó que este tipo de "desviación de datos" no solo sacude la confianza del mercado, sino que también podría desorientar a los formuladores de políticas, haciendo que la Reserva Federal subestime las verdaderas presiones económicas.
El mercado inmobiliario podría ser el Talón de Aquiles de la economía
En el ámbito de la vivienda, Dowd destacó que la economía estadounidense se enfrenta al riesgo de una "recesión inmobiliaria". Señaló que las tasas de interés hipotecarias elevadas y los costos de vivienda han debilitado la demanda, mientras que las deportaciones de inmigrantes ilegales y los cambios demográficos han exacerbado la debilidad del mercado de alquiler. Inmobiliario representa más de un tercio de la economía estadounidense, por lo que cualquier declive significativo supone un gran lastre para la economía en su conjunto.
Él prevé que los indicadores relacionados con el sector inmobiliario seguirán deteriorándose en los próximos meses, lo que empujará a la baja los datos de inflación. Aunque la inflación podría caer por debajo del 2%, esto no refleja un enfriamiento saludable, sino más bien una muestra de la debilidad económica.
Ciclo de pánico de recorte de tasas podría reproducir el escenario de 2007
El mercado en general espera que la Reserva Federal comience un recorte de tasas en su reunión de septiembre, posiblemente en 25 puntos básicos. Pero Dowd advierte que esto no es una señal positiva, sino que podría significar el comienzo de un "ciclo de recorte de pánico".
Compara el entorno actual con la noche anterior a la crisis financiera de 2007, cuando la Reserva Federal comenzó a recortar tasas, pero no logró detener la caída del mercado de valores hasta que tocó fondo en 2009.
Según Dowd, los recortes de tasas en esta ocasión tampoco conseguirán revertir la tendencia a la baja en los precios de los activos, ya que la desaceleración del crecimiento y las presiones deflacionarias ya son un hecho.
El riesgo de recesión global se está acumulando
Dowd señaló además que los desafíos que enfrenta Estados Unidos no son eventos aislados. Europa también enfrenta problemas de deuda y crecimiento, y la economía global podría caer en una recesión más profunda a corto plazo. Destacó que si los formuladores de políticas continúan dejándose influir por las señales del mercado a corto plazo, será difícil evitar el riesgo sistémico.
Esta opinión contrasta fuertemente con el optimismo de ciertos sectores del mercado. Aunque recientemente las acciones estadounidenses han alcanzado niveles altos impulsadas por expectativas de flexibilización, la volatilidad en los mercados de bonos y divisas revela que los inversores siguen dudando de las perspectivas futuras de crecimiento.
Recomendaciones de inversión se inclinan hacia activos tradicionales de refugio
En cuanto a la asignación de activos, Dowd declaró no tener confianza en las criptomonedas. Afirmó que en un entorno de deflación y recesión, el oro y la tierra son mejores herramientas de almacenamiento de valor. Reveló que algunos clientes de alto patrimonio neto han comenzado a trasladar gradualmente sus carteras hacia oro físico y bienes raíces para mitigar los riesgos potenciales del mercado financiero.
Añadió que si la Reserva Federal continúa con la flexibilización, el dólar podría sufrir más presión, lo que aumentaría la atracción a largo plazo del oro.
Perspectiva del mercado
En general, las advertencias de Ed Dowd resaltan la división del mercado sobre la economía estadounidense: por un lado, las expectativas de recorte de tasas han elevado las acciones y los activos de riesgo; por otro lado, las señales de debilidad en los datos de empleo y vivienda sugieren que la economía se está desacelerando.
Dado que la decisión de tasas de la Reserva Federal se acerca, los inversores deben prestar especial atención al gráfico de puntos y las declaraciones de Powell. Si el camino de la política no es tan laxo como el mercado espera, podría desencadenar fuertes oscilaciones; por el contrario, si insinúa recortes de tasas más profundos, el mercado podría encontrar un soporte temporal, pero la vulnerabilidad de los fundamentos económicos aún no debe ser ignorada.
