Mientras el mercado bursátil estadounidense sigue rebotando y los inversores permanecen inmersos en un ambiente optimista, el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. muestra un panorama de tensión. Con el rendimiento de los bonos a 30 años acercándose al 5% y el rendimiento a 10 años superando el 4.5%, los precios de los bonos del Tesoro estadounidense vuelven a estar bajo presión, lo que lleva a centrarse nuevamente en los riesgos fiscales y de políticas.
Subida generalizada de rendimientos, la "alarma" del mercado de bonos resuena nuevamente
Los últimos datos muestran que el miércoles, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. aumentaron en todas las maturidades:
- El de 2 años subió 4.65 puntos básicos, hasta el 4.042%;
- El de 3 años subió 5.88 puntos básicos, hasta el 4.043%;
- El de 10 años subió 6.93 puntos básicos, hasta el 4.534%;
- El de 30 años subió 6.57 puntos básicos, hasta el 4.971%.
Este incremento de los rendimientos hace recordar una situación similar ocurrida el mes pasado. En aquel entonces, el rendimiento de los bonos a 10 años de EE.UU. superó el 4.5%, lo que obligó a Trump a posponer la política de "aranceles recíprocos". Al ser cuestionado por los medios sobre si las fluctuaciones del mercado de bonos influían en sus decisiones, Trump respondió: "El mercado de bonos es muy complicado, siempre estoy observando".
Economistas advierten: el mercado de bonos está "al borde del colapso"
El reconocido economista Peter Schiff escribió en la plataforma X que el rendimiento de los bonos a 10 años ya ha ascendido al 4.53% y que el ETF de bonos a largo plazo, TLT, también ha caído al nivel más bajo desde noviembre del año pasado. Advirtió que el mercado de bonos de EE.UU. está al borde del colapso, y que los "vigilantes" del mercado han regresado, claramente mostrando desagrado por el "Gran Proyecto".
Comparación de las dos olas de ventas: ¿Esta vez más "razonable"?
A diferencia de la venta repentina del mes pasado, esta caída del mercado de bonos está, en cierta medida, más alineada con la lógica del mercado. Por un lado, la expectativa de una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal se sigue posponiendo, y bancos de inversión como Goldman Sachs estiman que el primer recorte de tasas podría llegar en diciembre; por otro lado, el fuerte repunte de activos de riesgo como el mercado bursátil también ha debilitado la demanda de bonos del Tesoro como activos de refugio.
Sin embargo, esto no significa que el mercado de bonos pueda descansar tranquilo. En comparación con la venta "sorpresiva" del mes pasado debido a las tensiones comerciales, esta caída, aunque respaldada por una lógica, sigue presentando riesgos potenciales.
El "Gran Proyecto" aumenta las expectativas de déficit, provocando preocupación
Detrás de la volatilidad actual del mercado de bonos hay otro factor clave: el "Gran Proyecto", un tema de gran interés en los EE.UU. Este ambicioso paquete legislativo respaldado por la administración Trump combina reducciones fiscales, políticas migratorias y una serie de asuntos domésticos, planeando su firma antes del 4 de julio.
Según las estimaciones, este proyecto incrementará el déficit fiscal federal en aproximadamente 3.7 billones de dólares en la próxima década. Tal perspectiva de gasto fiscal masivo indudablemente aumentará la presión para la emisión de bonos, agravando el desequilibrio entre oferta y demanda en el mercado de bonos, y potencialmente elevando los rendimientos aún más.
La advertencia del mercado de bonos aún no ha sido eliminada
En resumen, el mercado de bonos del Tesoro de los EE.UU. se encuentra en una etapa sensible, influida por cambios en las expectativas de tasas de interés, expansión del gasto fiscal e incertidumbres políticas. Aunque la venta actual tiene cierta razonabilidad, la dirección de las políticas aún podría traer impactos inesperados.
Para los inversores en bonos, el "Gran Proyecto" podría significar no solo un tema fiscal, sino también un probador de riesgos. Con la volatilidad de las tasas de interés en niveles altos y la presión del déficit fiscal, el "segundo gran desafío" del mercado de bonos del Tesoro de los EE.UU. podría estar apenas comenzando.
