- Tesla (TSLA:US) en el primer trimestre de 2026 logró ingresos de 223.9 mil millones de dólares, aumentando un 15.8% interanual, con una ganancia diluida por acción según Non-GAAP de 0.41 dólares. Los indicadores clave de beneficios superaron las expectativas de Wall Street, y el margen bruto se recuperó al 21.1%.
- La gerencia incrementó significativamente la guía de gasto de capital para todo 2026 de 200 mil millones a más de 250 mil millones de dólares, con fondos destinados principalmente a seis nuevas fábricas, infraestructura de computación para conducción autónoma (FSD) y la producción en masa del robot humanoide Optimus. Esta inversión considerable ha incrementado las preocupaciones del mercado sobre un flujo de caja libre negativo durante el año.
- Beneficiada por un flujo de caja libre positivo inesperado en el primer trimestre, las acciones subieron temporalmente un 4.6% antes de la conferencia telefónica de resultados. Sin embargo, tras el anuncio de la reevaluación del gasto de capital y la guía de que Robotaxi no contribuirá significativamente a los ingresos a corto plazo, el precio de las acciones regresó a niveles estables.
Expansión del gasto de capital y reevaluación de la presión sobre el flujo de caja libre
Los datos financieros del primer trimestre de Tesla demostraron la capacidad del negocio central para recuperarse ante resistencias macroeconómicas. A pesar de solo entregar 358,023 vehículos y enfrentar un incremento en los días de inventario a 68.33 días, el margen bruto del 21.1% indica éxito en el control de costos y la expansión de servicios de alto valor agregado. Sin embargo, el enfoque principal del informe financiero se desplazó rápidamente hacia la planificación de un gasto de capital de más de 250 mil millones de dólares para todo el año. Este aumento significativo refleja que la empresa se encuentra en un ciclo crucial de gastos de capital mientras transita de un fabricante de automóviles tradicional a un proveedor de infraestructura de inteligencia artificial. Con hasta 3 mil millones de dólares destinados a la construcción de la planta de chips TeraFab en Texas y la adquisición de nuevos servidores de inteligencia artificial, los modelos de mercado prevén una presión continua sobre el flujo de caja libre negativo para los trimestres restantes de 2026, lo que supone un desafío para los inversores institucionales conservadores que dependen de dividendos de beneficios inmediatos.
Diversificación del negocio central y alto crecimiento en el segmento de servicios
En cuanto al desempeño de las diferentes líneas de negocio, los ingresos del sector automotriz tradicional alcanzaron los 162.3 mil millones de dólares, aumentando un 16% interanual, gracias a una base baja creada por el cierre de la línea de producción del Model Y en 2025. En algunos mercados de Europa y Asia-Pacífico, la entrega de vehículos creció más del 150% intertrimestral, aunque el entorno macroeconómico de altas tasas de interés sigue reprimiendo la demanda en general. En contraste, los ingresos del segmento de servicios y otros alcanzaron los 37.5 mil millones de dólares, logrando un sorprendente crecimiento interanual del 42%. Este segmento abarca no solo las estaciones de supercarga y seguros, sino que también ha comenzado a incluir inversiones iniciales en infraestructura para Robotaxi. A pesar de una caída del 12% interanual en los ingresos del negocio de energía y almacenamiento a 24.1 mil millones de dólares, y una disminución en el volumen de despliegue trimestral a 8.8 GWh, la gerencia atribuye esto a desajustes en el cronograma de entrega de proyectos, esperando un crecimiento positivo en el volumen de despliegue anual una vez que la nueva fábrica en Houston comience a operar.
Aumento de la capacidad de computación y evolución del desarrollo de chips propios
En la infraestructura subyacente, el CEO de Tesla, Elon Musk, reveló avances cruciales en la capacidad de computación. El chip AI5 ha completado su prueba de fabricación antes de lo previsto y se espera que se despliegue primero en centros de datos y el robot Optimus. Respecto a la computación del lado del cliente, se planea la producción en masa del chip AI4+ a mediados de 2027, el cual, al integrar la nueva RAM de Samsung Electronics (005930:KS), duplicará la capacidad de memoria dentro de un solo SoC a 32GB. Parte del plan más ambicioso incluye una colaboración con Intel (INTC:US) en el proceso de 14A, a través de la cual Tesla intenta establecer una capacidad de investigación y desarrollo de obleas de silicio completamente integrada verticalmente, con el objetivo de reducir la dependencia a largo plazo en una única fundición externa.
Comercialización anticipada de la conducción autónoma y avances regulatorios
La tasa de penetración del negocio de FSD logró un avance significativo en el primer trimestre, con el número de usuarios de pago alrededor del mundo acercándose a 1.3 millones. Este crecimiento se debe principalmente a la implementación generalizada del modelo de suscripción y a la disminución de la tasa de cancelación. En cuanto a su implementación comercial, Robotaxi ya ha comenzado pruebas de operación segura sin accidentes en Dallas y Houston, y el Cybercab correspondiente ha entrado en la fase de producción inicial. Desde el punto de vista regulatorio, el sistema FSD ha recibido aprobación de las autoridades holandesas y se espera alcanzar un consenso con los reguladores chinos en el tercer trimestre. Si las políticas de acceso en estas regiones se implementan sin contratiempos, el modelo de ingresos recurrentes del negocio de software de Tesla podría entrar en un período sustancial de generación de flujo de caja en 2027.
