La economía de Nueva Zelanda se estanca con insuficiente impulso de recuperación
En la segunda mitad de 2025, la economía de Nueva Zelanda sigue mostrando debilidad, con indicadores económicos clave que continúan debilitándose, indicando que el país está al borde de una recesión. Los datos más recientes muestran que el índice de desempeño del sector de servicios (PSI) de septiembre fue de solo 48,3, por debajo de la línea de crecimiento durante 19 meses consecutivos, reflejando una actividad comercial en declive y una falta de confianza del consumidor. Al mismo tiempo, hay una fuerte caída en la inmigración y una demanda débil en el sector de la vivienda y los servicios.
Hasta finales de agosto, la inmigración neta anual de Nueva Zelanda fue de solo 10,600 personas, el nivel más bajo en varios años, con 7,900 chinos saliendo del país, la mayoría dirigiéndose a Australia en busca de oportunidades laborales. Los analistas señalan que este fenómeno de "fuga de talentos" debilita aún más el consumo interno y la vitalidad del mercado inmobiliario.
Aún más preocupante es la contracción del PIB nacional en el segundo trimestre, un 0,9% en comparación con el trimestre anterior, mucho más de lo esperado por el mercado que era de un 0,3%, y una caída del 1,1% en el PIB per cápita por trimestre. El PIB real anual retrocedió un 1,1%, marcando que la tendencia descendente de la economía está ya consolidada.
Se intensifican las expectativas de recorte de tasas, el dólar neozelandés podría enfrentar una nueva depreciación
En un contexto de desaceleración de la inflación y estancamiento económico, se espera que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda reduzca las tasas de interés en 50 puntos básicos en su reunión de octubre, llevando la tasa básica al 2,5%. Si estas expectativas se cumplen, será el cuarto recorte de tasas de Nueva Zelanda desde 2024.
Las instituciones del mercado anticipan que el recorte total de tasas podría alcanzar hasta 300 puntos básicos durante 2025 para estimular el crecimiento económico. Sin embargo, este ajuste de política podría acelerar la depreciación del dólar neozelandés, provocando riesgos de salida de capital. Los analistas advierten que, con un diferencial de tasas de interés en expansión, el tipo de cambio del dólar neozelandés frente al dólar estadounidense podría caer por debajo del umbral de 0.57.
El economista jefe del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Paul Conway, declaró en el último discurso que el banco central está abierto a más recortes de tasas, pero aún busca observar el desempeño de los datos antes de tomar decisiones. Indicó que: "La inflación todavía se encuentra en la parte superior del rango objetivo del 1% al 3%, pero la capacidad ociosa en la economía está aumentando, lo que ayudará gradualmente a que la inflación vuelva al 2%."
Conway enfatizó que un recorte de tasas de 50 puntos básicos es una "decisión necesaria para equilibrar los riesgos económicos y la estabilidad de precios", pero también reconoció que la confianza del mercado es frágil y la flexibilización monetaria podría deprimir el valor del dólar neozelandés a corto plazo.
Pérdida de mano de obra y coexistencia de inflación estructural
La debilidad económica de Nueva Zelanda se manifiesta no solo en el lado del consumo, sino también en los problemas estructurales del mercado laboral. Los datos más recientes muestran que la tasa de desempleo ha aumentado al 5,2%, el nivel más alto en cinco años, con talentos en tecnología e ingeniería fluyendo rápidamente hacia Australia.
Los expertos creen que la inflación estructural de Nueva Zelanda se debe a la coexistencia de escasez de mano de obra y disminución de la productividad. Aunque el crecimiento de los precios se desacelera, los precios básicos aún están respaldados por los costos de energía y vivienda. Si la moneda continúa devaluándose, la inflación importada se elevará aún más, debilitando el poder adquisitivo de las familias.
Mientras tanto, las políticas arancelarias de EE.UU. y la incertidumbre global, como los cierres gubernamentales, están reduciendo las ganancias de exportación de Nueva Zelanda. Las industrias de agricultura, productos lácteos y madera se ven gravemente afectadas, y los planes de gasto de capital de las empresas exportadoras se están retrasando ampliamente.
El banco central reflexiona sobre herramientas de política buscando un equilibrio a largo plazo
Conway mencionó en su discurso que el programa de compra masiva de activos (LSAP) implementado por el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda durante la pandemia ayudó a reducir las tasas de interés a largo plazo y estabilizar la liquidez del mercado, pero llevó a una pérdida contable de aproximadamente NZD 10,500 millones tras la recuperación económica.
Él declaró: "Aunque el LSAP causó pérdidas a corto plazo, desde una perspectiva macroeconómica, logró apoyar las exportaciones y el empleo, evitando una baja prolongada de la inflación." Actualmente, el banco central está desarrollando nuevos modelos de estimación de tasas neutrales y herramientas de análisis de escenarios para enfrentar mejor futuros choques.
El Instituto de Investigación Económica de Nueva Zelanda (NZIER) señala que la economía ha entrado en un "período de ajuste profundo", y que la política monetaria necesita encontrar un equilibrio entre estimular el crecimiento y controlar la inflación. El informe anticipa que la economía seguirá siendo débil en la segunda mitad de 2025, pero podría haber un modesto repunte en 2026.
La sombra de la crisis del dólar neozelandés
Las últimas previsiones de S&P Global muestran que para los 12 meses hasta junio de 2025, el PIB real de Nueva Zelanda caerá un 1,1%, con tres trimestres de crecimiento negativo en los últimos cinco trimestres. Para los próximos tres años, se espera que el crecimiento económico del país sea solo del 2,2%-2,3%, por debajo del promedio de la región Asia-Pacífico.
Los analistas consideran que si el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda opta por recortes agresivos de tasas, a corto plazo podría aliviar la restricción crediticia y la presión de consumo, pero podría desencadenar una caída del tipo de cambio y una fuga de capital, creando un ciclo vicioso de "reacción inflacionaria—devaluación monetaria—caída de la inversión".
En el contexto de una debilidad económica global y problemas estructurales internos, la economía de Nueva Zelanda se encuentra en un punto de inflexión crítico. Si no puede recuperar eficazmente la confianza y el impulso de crecimiento, el dólar neozelandés podría enfrentar una nueva ronda de crisis en los próximos meses.
