La división en las políticas de la Fed se intensifica, existe gran incertidumbre sobre el momento de bajar las tasas
A medida que el panorama de la inflación en Estados Unidos se vuelve más incierto, dentro de la Reserva Federal el debate sobre si bajar las tasas y cuándo hacerlo se está calentando. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, señaló que las últimas medidas arancelarias anunciadas por Trump podrían reavivar las preocupaciones inflacionarias, haciendo que el camino hacia la bajada de tasas sea más desafiante. Subrayó que la Fed debe mantener la paciencia hasta que aparezcan datos económicos más claros, para evitar ajustar apresuradamente las políticas. Este comentario forma un sutil contraste con su anterior postura "dovish", reflejando una oscilación en las posiciones de los responsables de políticas bajo el impacto de los aranceles.
Las actas de la reunión de la FOMC de junio muestran que, aunque algunos funcionarios apoyan comenzar con las bajadas de tasas este año, otros insisten en que el objetivo de precios actual aún no se ha logrado y no es apropiado relajar las políticas monetarias precipitadamente. Esta división ya ha sumido en incertidumbre al mercado sobre si se iniciarán bajas en julio o septiembre.
Se incrementa la presión sobre Powell, la tormenta política interfiere en la independencia de la Fed
Además de las disputas internas, la Reserva Federal enfrenta una enorme presión desde la política. Recientemente, Powell ha sido empujado al centro de la controversia por el aumento del presupuesto del proyecto de renovación de la sede de la Fed, incluso surgiendo rumores de su posible dimisión. Aunque la Fed afirma que continuará en su cargo hasta el fin de su mandato en 2026, las voces críticas del exterior no disminuyen.
Por su parte, Trump ha criticado públicamente varias veces que las tasas de interés de la Fed son demasiado altas, afirmando que cada aumento de un punto porcentual incrementa la carga de la deuda en 3600 mil millones de dólares, y considera la posibilidad de nombrar a un “presidente en la sombra” para presionar a la Fed a bajar más las tasas. Esta interferencia altamente politizada está minando la confianza del mercado en la independencia de la Fed y también hace que los activos en dólares enfrenten una inestabilidad sin precedentes.
Se intensifica el sentimiento de aversión al riesgo en el mercado, los activos en dólares sufren ventas sistémicas
La creciente incertidumbre en las políticas ha impactado visiblemente el comportamiento de los inversores. Un informe de MSCI señala que las acciones estadounidenses, los bonos del Tesoro y el dólar han experimentado una rara venta sincronizada, vista como un presagio de cambios en la estructura del mercado. Los datos muestran que en la primera mitad del año, la proporción de tenencias de activos en dólares globales por instituciones ha disminuido notablemente, y los fondos de refugio están fluyendo rápidamente hacia afuera.
La investigación señala que la correlación entre clases de activos se ha disparado, reflejando que los mecanismos de cobertura del mercado se vuelven más frágiles. También hay señales de advertencia en el ámbito de las inversiones privadas, donde la presión de valuación comienza a manifestarse y la dificultad de retirada de fondos aumenta. Si los activos en dólares continúan bajo presión, las carteras de inversión enfrentarán presiones de revaluación y la lógica de asignación global podría verse forzada a ajustarse.
La tendencia de desdolarización acelera, instituciones ajustan gradualmente su exposición en divisas
En el contexto de una erosión en la confianza en el dólar, cada vez más países e instituciones buscan caminos para la "desdolarización". Funcionarios de Malasia señalaron en la reunión de los BRICS que el sistema de comercio necesita urgentemente desdolarizarse para evitar los riesgos de las políticas de EE.UU. Además, los inversores en Europa y América están reduciendo gradualmente su exposición en activos en dólares, girando hacia el euro, el oro u otros activos de monedas regionales para evitar las fluctuaciones del tipo de cambio y los riesgos que trae la intervención política.
En el futuro, si la Reserva Federal no puede estabilizar su postura política ante la interferencia política, o no aclara a tiempo la relación entre la inflación y la política arancelaria, la atracción global de los activos en dólares podría debilitarse aún más.
Reevaluación de activos en medio de una crisis de confianza y desorden en el orden monetario global
Las divisiones en la toma de decisiones de la Reserva Federal, la interferencia política, y la ola global de desdolarización están formando un "ataque múltiple". A corto plazo, el movimiento del dólar sigue siendo dirigido por el rumbo de la Fed, pero a mediano y largo plazo, los activos en dólares enfrentan un severo desafío de reconstrucción de la confianza. Cómo estabilizar la confianza del mercado, equilibrar la política monetaria y la presión fiscal en medio de los cambios definirá el destino del sistema del dólar en el futuro.
