En el contexto de una caída de la inflación y una disminución de la incertidumbre política, el último informe de investigación del Banco de América ha revisado al alza su evaluación sobre el margen de relajación posterior del Banco Nacional de Polonia (NBP): el banco ahora prevé que el NBP podría reducir la tasa de política en 25 puntos básicos más en la primavera de 2026, llevando la tasa de referencia al 3.75%.
La reunión de enero podría ser de "observación", el mercado apuesta solo por una pequeña reducción de tasas
Mai Doan, economista del Banco de América, apunta en su informe que, aunque el precio de mercado ya refleja un "margen implícito de reducción de tasas" de aproximadamente 11 puntos básicos para esta reunión, su escenario base sigue siendo que la decisión de tasas del NBP el 14 de enero probablemente mantenga la tasa en **4.00%** sin cambios, dando más pistas sobre acciones futuras a través de su comunicación.
El enfriamiento de la inflación ofrece mayor "margen de prueba"
Uno de los fundamentos clave para la revisión del informe es el continuo descenso de la inflación en Polonia. Los datos muestran que la inflación general de Polonia en diciembre de 2025 bajó al 2.4% interanual, por debajo del nivel de expectativas del mercado, lo que hace que el entorno de política "gradualmente laxa" sea más fluido.
Desde el marco del banco central, el objetivo de inflación del NBP es del 2.5% ±1 punto porcentual; tras una reducción de tasas anterior, el presidente del NBP también había señalado una "posible entrada en un período de observación", enfatizando que el siguiente paso parece ser más un ajuste basado en datos que en acciones amplias y continuas.
Estado de la tasa de interés y aspectos clave para el futuro: el momento es más crucial que el alcance
Tras la reunión de diciembre del año pasado, el NBP estableció la tasa de referencia en 4.00% (mientras reducía otras tasas de política), sentando las bases para la primera reunión de este año.
Para el mercado, el foco no está únicamente en un mero "quedarse quieto" sino en si, bajo la condición de una tendencia inflacionaria y perspectivas relativamente estables, el comité de política insinuará que la próxima verdadera reducción de tasas es más probable en primavera, resonando así con el juicio del Banco de América de "una reducción más dentro del año".
