Revisión al alza del déficit
Las últimas estimaciones presupuestarias muestran que el déficit fiscal de Estados Unidos en la próxima década podría superar ampliamente las previsiones realizadas al principio del año por la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO). La organización de supervisión no partidista, el Comité para un Presupuesto Federal Responsable (CRFB), señaló que la combinación de políticas fiscales y arancelarias podría aumentar el déficit en cerca de un billón de dólares en comparación con las proyecciones de la CBO, elevando el déficit acumulado a más de 22 billones de dólares.
Esta revisión ha reavivado las preocupaciones del mercado y la academia sobre la sostenibilidad fiscal de Estados Unidos. Anteriormente, la CBO atrajo la atención al cancelar su informe de actualización de mitad de año, y ahora la incertidumbre sobre el futuro del déficit amplifica las disputas en torno a las políticas.
Nueva política aumenta la presión fiscal
Las principales razones detrás del aumento del déficit son las leyes fiscales y de gasto impulsadas por el gobierno de Trump. Las exenciones fiscales y el gasto presupuestario introducidos por el "Great Beautiful Act" elevan constantemente el déficit durante la próxima década. Según las estimaciones del CRFB, esta ley aumentará el déficit en más de 4 billones de dólares para 2035, superando con creces la evaluación anterior de la CBO.
Al mismo tiempo, las medidas arancelarias vigentes podrían generar ingresos de aproximadamente 3.4 billones de dólares en los próximos diez años, actuando como un amortiguador parcial. Sin embargo, dado que estas políticas corren el riesgo de ser anuladas por fallos de los tribunales de comercio internacional, las ganancias por aranceles no se consideran una fuente de ingresos estable. Si se anulan, se perderían grandes ingresos relacionados con los aranceles y el déficit fiscal de Estados Unidos podría ampliarse rápidamente.
Costo de intereses como mayor carga
Es importante destacar que el costo de los intereses de la deuda se ha convertido en un factor clave en el aumento del déficit. El CRFB predice que el gasto acumulado en intereses de la deuda nacional superará los 14 billones de dólares en los próximos diez años, comenzando cerca de 1 billón de dólares en 2025 y aumentando gradualmente a casi 1.8 billones de dólares en 2035, representando más del 4% del PIB.
Si las tasas de interés a largo plazo se mantienen por encima del 4% en lugar de la hipótesis del 3.8% de la CBO, el gasto en intereses aumentaría aún más. Esto significa que el déficit fiscal de Estados Unidos no solo se determina por la estructura de ingresos y gastos, sino que también está influido por las tendencias en las tasas de interés del mercado.
Escenario alternativo aún más sombrío
El CRFB también ha planteado un escenario alternativo más desafiante: si se extienden las medidas de reducción de impuestos temporales y algunas políticas arancelarias pierden efectividad, el déficit fiscal en los próximos diez años podría superar en cerca de 7 billones de dólares la línea base de la CBO. Según esta proyección, la relación deuda/PIB de Estados Unidos podría llegar al 134% en 2035, muy por encima del 118% proyectado por la CBO.
En este escenario, el espacio fiscal de Estados Unidos se vería gravemente comprometido, restringiendo las opciones políticas y aumentando el riesgo sistémico en el mercado financiero. Las agencias de calificación internacionales y los inversores podrían cuestionar la solvencia crediticia de la deuda de Estados Unidos.
Doble desafío de política y mercado
El problema del déficit fiscal de Estados Unidos no es solo una cuestión de cifras económicas, sino que también implica un juego político y de mercado. Las enmiendas legislativas sobre el gasto y los impuestos determinan esencialmente la ruta del déficit, mientras que el entorno de tasas de interés puede amplificar los resultados.
Los expertos creen que si los legisladores continúan dependiendo de medidas de estímulo a corto plazo sin una disciplina fiscal a largo plazo, los problemas de déficit y deuda serán difíciles de contener. En los próximos años, cómo Estados Unidos logre balancear entre el crecimiento económico, la estabilidad fiscal y la confianza del mercado determinará si mantiene o no su posición en el escenario financiero global.
Aumenta la presión sobre la gestión del déficit
Todas las proyecciones indican que el panorama del déficit fiscal de Estados Unidos no es alentador. Las advertencias del CRFB destacan la contradicción estructural: el vacío entre los vastos planes de gasto y los limitados ingresos fiscales se está ampliando aceleradamente.
Durante los próximos diez años, la capacidad de la política fiscal de Estados Unidos para evitar caer en un área de alto riesgo dependerá de si se implementan medidas de control del déficit, si las políticas comerciales continúan generando ingresos y si las tasas de interés se mantienen dentro de niveles soportables. Independientemente de la trayectoria final, la disciplina fiscal y la transparencia en las políticas se convertirán en pilares clave de la confianza del mercado.
