上周五（1月10日），最新发布的美国非农就业数据大幅超出市场预期，推动美元指数冲至110关口，同时引发美股大幅回调，拖累全球市场情绪。分析人士认为，亚洲股市在一季度可能面临外部压力，震荡加剧。
非农数据强劲推动美元与美债收益率上涨
2024年12月，美国非农就业人数增加25.6万，远高于预期，失业率下降至4.1%。就业市场的强劲表现导致市场对美联储2025年降息的预期大幅下降。高盛预计，美联储全年或仅降息一次，而部分分析师甚至认为美联储可能维持现有利率不变。这一数据推动美元指数飙升至109.7，逼近110的心理关口，同时10年期美债收益率升至4.762%，创近期新高。
美元走强压制非美元货币表现。英镑、欧元、日元和加元等主要货币普遍下跌，离岸人民币兑美元收于7.3576。美元强势预期短期内难以扭转，令新兴市场货币承受更大压力。
美股高估值引发回调担忧
受强美元及利率上升影响，美股上周五大幅下挫。标普500指数收跌1.54%，至5827点，跌破5880点的技术支撑位。当前美股市盈率已达历史高位，远期市盈率接近21倍，引发投资者对估值偏高的担忧。
尽管如此，华尔街对美股仍抱有乐观态度。高盛预计标普500指数年内或达到6600点，部分激进预期甚至将目标调至7000点。然而，高盛研究也指出，高估值往往伴随更大的回撤风险，未来美股走势将更多依赖于企业盈利的实际表现。
亚洲股市波动风险增加
在美股回调和美元走强的双重压力下，亚洲市场波动加剧。上周，MSCI亚太（除日本）指数下跌1.4%，其中中国A股、港股和印度股市表现疲弱，跌幅达3%~4%。相比之下，韩国股市反弹3%，台湾、澳大利亚和新加坡股市表现稳健。
机构分析认为，亚洲市场一季度波动或因以下因素加剧：一是美联储政策不确定性和美元强势对资本流动的影响；二是即将上任的特朗普政府可能带来的贸易政策变动；三是亚洲部分市场估值高企与盈利能力的不匹配。特别是港股因外部消息冲击表现更为脆弱，腾讯控股等龙头企业股价近期波动显著。
政策刺激或成亚洲股市稳定因素
尽管短期波动加剧，机构对亚洲股市中长期前景依然乐观。国内经济复苏潜力和政策支持成为市场关注的焦点。A股当前市盈率仅约12倍，低于全球主要市场水平，同时盈利增长预期达到13.6%，仅次于美股。机构预计中国政府将在2025年进一步出台刺激消费的政策，以提振内需，增强投资者信心。
消费领域被认为是未来增长的关键动力。政策推动的“以旧换新”已在2024年刺激家电、汽车等领域增长。若类似政策持续出台，将为经济复苏托底，并有望提振资本市场表现。
综合来看，美国非农数据带来的市场波动短期内可能持续，而地缘政治和政策变化将成为影响全球市场走向的重要变量。亚洲股市需在外部压力与内部复苏之间寻找平衡，投资者需密切关注宏观政策与市场动态。
