El Índice del Dólar cae más del 10% en seis meses y rompe 97
Los datos de Wind muestran que, al 30 de junio, el Índice del Dólar, que mide el tipo de cambio del dólar frente a seis monedas principales, cerró en 96.77, acumulando una caída del 10.79% en lo que va del año, bajando de 109 y rompiendo el nivel de 97, marcando su peor desempeño para el mismo periodo desde 1973. El 1 de julio, el índice tocó su nivel más bajo en 96.37, el más bajo desde febrero de 2022, generando preocupación en los mercados globales sobre si el dólar ha entrado en un canal bajista.
Debilidad económica a corto plazo agrava la presión sobre el dólar
La rápida caída del Índice del Dólar se debe tanto a la debilidad de los datos económicos a corto plazo como a las expectativas ajustadas de la política de la Reserva Federal. Este año, la economía estadounidense ha perdido impulso en un entorno de altas tasas de interés; en abril, el IPC mensual registró -0.1%, muy por debajo de lo esperado, y el Índice del Dólar perdió el nivel de 100. En junio, el reporte ADP de empleo privado en EE. UU. mostró una disminución inesperada de 33,000 empleos, la primera caída en dos años, mucho peor que el crecimiento esperado de 95,000, lo que incrementó las preocupaciones del mercado sobre la presión a la baja en la economía estadounidense.
Los datos publicados el 26 de junio mostraron que el PIB estadounidense del primer trimestre de 2025 cayó un 0.5% en tasa anual, una desaceleración notable respecto al crecimiento del 2.4% del cuarto trimestre de 2024. Las políticas arancelarias de EE. UU. han incrementado costos e incertidumbre, y tanto la inversión empresarial como la confianza del consumidor han disminuido, lo que ha desacelerado aún más el impulso económico y ha debilitado el dólar a corto plazo.
La expansión de la deuda a largo plazo debilita la credibilidad del dólar
Además de los factores a corto plazo, el rápido incremento del déficit fiscal y el tamaño de la deuda de EE. UU. continúan afectando la credibilidad del dólar. El 1 de julio, el Senado de EE. UU. aprobó por un margen estrecho la Ley de Impuestos y Gastos "Grande y Hermosa", que se espera que eleve el techo de la deuda de EE. UU. en 5 billones de dólares. La Oficina de Presupuesto del Congreso de EE. UU. estima que el déficit podría aumentar casi 3.3 billones de dólares en la próxima década.
El presidente de la Reserva Federal, Powell, admitió en el foro del Banco Central Europeo que la trayectoria de crecimiento de la deuda federal de EE. UU. es insostenible y debe resolverse pronto, de lo contrario, el estatus del dólar como "activo refugio" global podría verse afectado. La presión de la deuda ha generado preocupaciones en el mercado sobre la capacidad de pago de la deuda estadounidense, y si los bonistas venden deuda estadounidense, podría elevar las tasas de interés de estos bonos y presionar aún más el Índice del Dólar.
En mayo de este año, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo aumentaron debido a las ventas del mercado, lo que provocó caídas simultáneas en el mercado de valores, bonos y dólar, reflejando preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad fiscal de EE. UU. y sus perspectivas económicas.
El dólar podría debilitarse en la segunda mitad del año
Considerando la debilidad económica a corto plazo y la presión de la deuda a largo plazo, se espera que el Índice del Dólar tenga un desempeño débil en la segunda mitad del año. Los efectos negativos de las políticas arancelarias de EE. UU. en la economía siguen siendo evidentes, y la Reserva Federal podría verse forzada a equilibrar las presiones económicas y la inflación, con expectativas de que podría iniciar recortes de tasas de interés en septiembre o en el transcurso del año para enfrentar el desaceleramiento económico.
Al mismo tiempo, la gradual relajación de las políticas monetarias en la zona euro y Japón, en contraste con la Reserva Federal, también podría presionar al dólar. No obstante, si los conflictos geopolíticos globales se intensifican o la Reserva Federal se vuelve más agresiva por una inflación inesperadamente alta, el dólar podría experimentar un rebote temporal.
La fuerte caída del Índice del Dólar en seis meses y la ruptura del nivel 97 tienen tanto factores aleatorios de debilitamiento económico a corto plazo como consecuencias inevitables a largo plazo del aumento de la deuda de EE. UU. y el debilitamiento de la credibilidad. Los mercados globales deben seguir atentos a los cambios en la política de la Reserva Federal, los datos económicos de EE. UU. y la situación geopolítica para evaluar si el dólar experimentará un cambio de tendencia.
