Riesgo creciente de deuda masiva, Estados Unidos podría caer en un “círculo vicioso fiscal”
El fundador de Bridgewater Associates, el fondo de cobertura más grande del mundo, y el inversor multimillonario Ray Dalio advierte en su nuevo libro "Cómo quiebran las naciones: El gran ciclo", que Estados Unidos enfrenta una crisis de deuda oculta desde hace mucho tiempo, que ha llegado al borde de una “espiral de la muerte” irreversible.
Dalio señala que, aunque la probabilidad a corto plazo de una crisis completa sigue siendo baja, a largo plazo, el riesgo sistémico oculto en la estructura de la deuda de Estados Unidos no deja de aumentar, lo que podría amenazar la estabilidad de toda la economía del país e incluso del mercado mundial.
Explicación del mecanismo de “espiral de la muerte”: el aumento de tasas de interés provoca un círculo vicioso
Dalio escribe en su libro que, a medida que el déficit fiscal se expande, el gobierno de Estados Unidos necesita emitir más bonos para financiar el gasto y los intereses. Sin embargo, la demanda del mercado por estos bonos está disminuyendo, obligando al gobierno a pagar tasas de interés más altas para atraer a los inversores, formando un círculo vicioso de “aumento de tasas – deterioro crediticio – disminución de demanda”, es decir, la llamada “espiral de la muerte de la deuda”.
Advierte que este mecanismo aumentará el costo de endeudamiento de toda la sociedad, limitará el espacio de gestión del país, y supondrá un duro golpe para los consumidores y empresas.
Los encargados de formular políticas deben adoptar un camino conservador
Dalio señala directamente que la actitud laxa del gobierno estadounidense ante la política fiscal es preocupante. “Si en tiempos de dificultad la situación fiscal es inestable, cualquier reforma o medida de respuesta se verá postergada.” Llama a los formuladores de políticas de Estados Unidos a ser más cautelosos, evitando aumentar la deuda cuando las presiones económicas se intensifican.
También señala que el aumento de carga de deuda debido a altas tasas podría dejar al gobierno incapaz de asegurar los servicios públicos, lo que podría provocar divisiones sociales.
Aumento de precaución en Wall Street, el mercado de deuda podría mostrar grietas
Dalio no es el único magnate financiero que lanza advertencias. El CEO de JP Morgan, Jamie Dimon, declaró la semana pasada que el mercado de bonos estadounidense está “a punto de mostrar grietas”; analistas de Barclays han destacado que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años está cerca de los niveles más altos desde la crisis de 2008, con riesgos de seguir subiendo.
Las reacciones al plan presupuestario “grande y hermoso” del gobierno de Trump también son conservadoras, con preocupaciones de que acelerara la expansión del déficit fiscal. Incluso Musk, un firme partidario de Trump, describió el plan como “repugnante” y alertó que desencadenaría un riesgo presupuestario.
El estancamiento político agrava la dificultad de gobernabilidad
En un evento en Nueva York el 22 de mayo, Dalio advirtió que el déficit fiscal de Estados Unidos ya ha “superado la capacidad del mercado”, y anticipó una crisis sistémica en tres años.
Criticó la división política bipartidista que no logra una cooperación efectiva, describiendo la situación actual como “un barco dirigiéndose hacia arrecifes, aunque todos coinciden en la necesidad de virar, nadie puede decidir en qué dirección”. Esto lanza una sombra sobre las medidas futuras de respuesta a la crisis y la reestructuración de la deuda.
Los inversores globales deben estar atentos al deterioro fundamental de Estados Unidos
Como la economía más grande del mundo, la salud fiscal de Estados Unidos tiene una influencia profunda en el sistema financiero global. Dalio enfatiza que, si el problema de la deuda de Estados Unidos se descontrola, podría desencadenar una salida de capital, socavar la confianza en el dólar e incluso causar un choque financiero global. Hace un llamado a los inversores globales a aumentar su sensibilidad al riesgo de la deuda estadounidense y a dejar de tener la ilusión de que la deuda estadounidense es “libre de riesgo”.
