Anthropic prepara una posible salida a Bolsa en un contexto de mayor cautela por parte de los inversores. Las expectativas de valoración han bajado de 2 billones a 1,5 billones de dólares, tras la caída del 5,5% del Nasdaq y el retroceso de más del 9% de Nvidia el 5 de noviembre. El ajuste reaviva las dudas sobre si las empresas de inteligencia artificial podrán mantener un crecimiento acelerado y, al mismo tiempo, asumir el coste de la capacidad de computación y otras infraestructuras.
La revisión refleja la preocupación por el fuerte gasto en infraestructura de IA y un entorno regulatorio más estricto. El precio que finalmente se fije para la salida a Bolsa de Anthropic pondrá a prueba la disposición del mercado a pagar una prima elevada por las perspectivas de crecimiento del sector.
Los ingresos crecen, pero se ralentiza el ritmo y vuelven las pérdidas
Anthropic, desarrolladora de Claude, ingresó 33.200 millones de dólares en los nueve primeros meses de 2026, unas 13 veces más que en el mismo periodo del año anterior. Sin embargo, BloFin Research señaló que el crecimiento trimestral de los ingresos se desaceleró del 144% al 47%. En ese mismo periodo, la empresa pasó de registrar un beneficio operativo de 974 millones de dólares a una pérdida operativa de 567 millones.
Las cifras muestran un negocio que crece con rapidez, pero cuyo ritmo se modera y cuya rentabilidad se ha deteriorado. Quienes valoren participar en una eventual OPV tendrán que determinar si los ingresos pueden seguir aumentando hasta cubrir los elevados costes operativos y de infraestructura.
Compromisos por casi 895.000 millones de dólares ponen el foco en los costes
Anthropic ha asumido compromisos a largo plazo por casi 895.000 millones de dólares para capacidad de computación e infraestructura. BloFin Research calcula que al menos 269.000 millones corresponden a servicios de computación de grandes proveedores de nube. Amazon, Google y Microsoft suministran una parte importante de esa infraestructura, mientras que Nvidia puede beneficiarse de la demanda general de equipos para IA. Por ello, los cambios en las expectativas de gasto en computación también pueden repercutir en otras empresas del sector.
Estos compromisos abren interrogantes sobre los costes futuros y las necesidades de financiación, aspectos que pesan en la valoración. Si los ingresos quedan por debajo de lo previsto, la magnitud de los acuerdos de infraestructura podría dificultar la mejora de los márgenes. La información disponible no detalla el calendario de pagos ni todos los términos de los contratos.
La valoración de la OPV y las metas de ingresos aún están por comprobar
La valoración de 1,5 billones de dólares que se baraja actualmente queda por debajo de la expectativa anterior de 2 billones. Los posibles inversores estarían discutiendo un rango de entre 1,2 y 1,3 billones, y algunos contemplan una cifra de 1,1 billones. La amplitud de las estimaciones muestra que el precio de la operación sigue siendo una cuestión central antes de una posible cotización.
Con una valoración de 1,5 billones de dólares, la anualización de los ingresos del último trimestre implicaría una ratio precio/ventas de aproximadamente 22 veces. BloFin Research considera que esa valoración depende de que los inversores confíen en que Anthropic pueda sostener el crecimiento y mejorar gradualmente sus márgenes operativos. La compañía prevé alcanzar ingresos anuales de entre 190.000 y 200.000 millones de dólares en 2028. Cumplir ese objetivo podría reducir la presión sobre la valoración actual, pero esos ingresos todavía son una proyección.
La salida a Bolsa pondrá a prueba el precio del crecimiento en IA
Antes de una eventual cotización, los inversores valoran si el crecimiento de los ingresos respalda una valoración elevada, si los beneficios podrán seguir el ritmo de los costes de computación y si el precio de la oferta refleja una visión más prudente del gasto en infraestructura de IA. Las caídas del Nasdaq y de Nvidia el 5 de noviembre mostraron la sensibilidad de las acciones tecnológicas a estas preocupaciones.
La OPV de Anthropic podría convertirse en un referente para la valoración del auge de la IA en Wall Street. Entre los datos que examina el mercado figuran unos ingresos de 33.200 millones de dólares en los nueve primeros meses, una desaceleración del crecimiento trimestral al 47%, el paso a pérdidas operativas y compromisos de infraestructura cercanos a 895.000 millones. El precio definitivo de la operación y la capacidad de la empresa para cumplir sus objetivos de crecimiento siguen sin resolverse.