El Banco de Japón pospone señales de aumento de tasas, lo que presiona al yen
Durante la sesión de negociación de Asia el miércoles, el dólar frente al yen japonés (USD/JPY) se mantuvo por encima del nivel de 154, cerca de su máximo de nueve meses. Aunque algunos miembros del Banco de Japón sugirieron que un cambio de política está cerca, el mercado generalmente espera que el banco central mantenga su política ultra laxa hasta fin de año para evitar impactos en la frágil recuperación económica.
Analistas del mercado de Tokio señalan que el gobierno japonés está preparando un nuevo plan de estímulo fiscal centrado en ampliar la infraestructura y los subsidios energéticos, lo que dificulta el endurecimiento simultáneo de la política monetaria. El economista Takuji Aida comentó que el Banco de Japón podría esperar más datos económicos para validar el impulso de crecimiento antes de evaluar el momento para subir tasas, "Actuar de manera apresurada podría intensificar la volatilidad del mercado y debilitar la base de la recuperación".
Se espera que el PIB de Japón en el tercer trimestre muestre una ligera contracción, con el consumo privado y las exportaciones mostrando debilidad. El mercado predice que el Banco de Japón podría mantenerse en espera hasta el primer trimestre del próximo año, continuando con el marco actual de tasas negativas y control de la curva de rendimiento (YCC).
La crisis de cierre del gobierno de EE. UU. resuelta debilita la compra de refugio seguro
Mientras tanto, los avances positivos en Estados Unidos han reprimido aún más la atracción de refugio del yen. El Congreso estadounidense aprobó un proyecto de ley para reiniciar operaciones gubernamentales, poniendo fin a más de 40 días de cierre fiscal. Como resultado, los activos de riesgo globales se recuperaron ampliamente, con futuros de acciones estadounidenses y monedas de mercados emergentes subiendo en conjunto.
Analistas de Wall Street destacan que, al disminuir la incertidumbre fiscal, el apetito por el riesgo de los inversionistas aumenta, y los activos de refugio como el yen y el oro enfrentan presión de venta a corto plazo. El equipo de estrategia de Goldman Sachs estima que el cierre del gobierno podría haber provocado una pérdida del 1.5% al 2% en el crecimiento del PIB trimestral de EE. UU., pero el mercado considera que este impacto es temporal, y el rebote del dólar a corto plazo es más notable.
La divergencia de políticas y el riesgo de intervención forman un contrapeso
Aunque el fortalecimiento del dólar ejerce presión directa sobre el yen, el mercado sigue alerta ante posibles intervenciones cambiarias por parte de las autoridades japonesas. Recientemente, varios funcionarios del gobierno han enfatizado que si las fluctuaciones del tipo de cambio son excesivas, no se "descartará ninguna medida necesaria" para estabilizar el mercado cambiario. Esto ha llevado a que algunos bajistas opten por esperar y observar en niveles altos.
Estrategas de divisas señalan que el riesgo de intervención limita el impulso alcista del USD/JPY, pero dado que el diferencial de tasas entre Estados Unidos y Japón sigue siendo significativo, el yen difícilmente podrá experimentar una recuperación sostenida. Al mismo tiempo, las voces dovish dentro de la Reserva Federal se han intensificado. La fijación del mercado muestra que la probabilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en diciembre ya supera el 60%, y aunque el índice del dólar ha caído ligeramente, en general se mantiene fuerte.
El análisis técnico muestra ventaja para los alcistas del dólar
Desde un enfoque técnico, el USD/JPY sigue operando por encima de las medias móviles exponenciales de 9 y 20 días, con una estructura de tendencia inclinada al alza. Los principales niveles de soporte actuales se concentran en el rango de 154.00 a 153.00, cuyo quiebre podría desencadenar una corrección a corto plazo. La resistencia clave superior se sitúa en 154.50, y de superarse, podría apuntar aún más hacia el nivel de 156.00.
El índice de fuerza relativa (RSI) se mantiene entre 63 y 65, indicando que el impulso de compra sigue sólido pero aún no entra en la zona de sobrecompra. Los analistas sugieren que, con la coexistencia de incertidumbre política y expectativas de intervención potencial, la volatilidad del mercado podría aumentar, pero la tendencia general sigue beneficiando al dólar.
La debilidad a corto plazo del yen podría continuar
En general, la conjunción del retraso del aumento de tasas por parte del Banco de Japón y la mitigación del riesgo fiscal en EE. UU. han presionado al yen a corto plazo. Si en noviembre el gobierno japonés amplía aún más el gasto en su programa de estímulo económico, el mercado podría reforzar las expectativas de que el banco central mantenga su política laxa, con el USD/JPY posiblemente consolidándose en niveles altos.
Los analistas anticipan que, a menos que el Banco de Japón emita señales más fuertes de endurecimiento de la política en su reunión de diciembre, será difícil para el yen superar su debilidad. A corto plazo, los operadores estarán atentos a las declaraciones fiscales del gobierno japonés y los datos de inflación de EE. UU. para determinar el próximo movimiento del dólar frente al yen.
