La Reserva Federal reinicia el ciclo de recorte de tasas
En la madrugada del 18 de septiembre, la Reserva Federal anunció, tras una reunión de dos días, que reducirá el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos a 4.00%—4.25%. Esta es la primera reducción de la tasa de política desde diciembre de 2024. El comunicado subraya que el mercado laboral estadounidense ha mostrado signos de desaceleración, con una leve alza en la tasa de desempleo, y que el equilibrio de riesgos económicos ha cambiado, por lo que es necesario un ajuste moderado de la política monetaria para mantener la estabilidad económica.
El mercado en general esperaba que la Reserva Federal tomara acción en esta reunión, con un 95% de los economistas prediciendo previamente una reducción de 25 puntos básicos. Aunque la magnitud es acorde a las expectativas, aún hay gran controversia sobre si se entrará en un ciclo de recortes de tasas consecutivos en el futuro.
La actitud de Trump ante el recorte de tasas
Tras la publicación de la decisión de recorte de tasas, otro punto de atención fue la actitud del presidente estadounidense, Trump. En los últimos meses, Trump ha criticado repetidamente la "lentitud" de la Reserva Federal en su política monetaria, haciendo un llamamiento constante a reducciones rápidas y significativas. Su presión se ha convertido en un contexto importante para la observación del mercado.
Aunque la Reserva Federal finalmente decidió iniciar el recorte de tasas, la magnitud fue limitada, muy por debajo de los 50 puntos básicos e incluso los requerimientos más agresivos previamente planteados por Trump. Esto ha generado discusiones en el mercado: si este recorte cumplirá con las expectativas de la Casa Blanca o si Trump continuará presionando a la Reserva Federal para que adopte una política más laxa.
La lógica de los recortes de tasas en experiencias históricas
Revisando el último medio siglo, en cada período de recesión económica, la Reserva Federal ha llevado a cabo medidas de recorte de tasas para contrarrestar los riesgos. Esto incluye la crisis energética de los años 70, el colapso de la burbuja de Internet en 2001, la crisis financiera global de 2008, y el impacto de la pandemia en 2020, donde la Reserva Federal dependió de la combinación de recortes rápidos de tasas y flexibilización cuantitativa para estabilizar la economía.
Similares a la historia, estos recortes también se están llevando a cabo en un contexto de desaceleración del crecimiento económico y un mercado laboral débil. A diferencia de otros momentos, el nivel de inflación actual sigue por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Reserva Federal, lo que limita su espacio de maniobra. Encontrar un balance entre el crecimiento estable y el control de la inflación es el mayor desafío que enfrenta la Reserva Federal.
Reacción del mercado y desempeño de los activos
Tras el anuncio, el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE.UU. descendió a corto plazo y el índice del dólar sintió presión a la baja. Las acciones estadounidenses experimentaron una mayor volatilidad en el comercio posterior a la reunión, con las tecnológicas en alza en algún momento, aunque el mercado en general aún está asimilando el impacto político. El precio del oro subió nuevamente, beneficiándose de la expectativa de un entorno monetario laxo.
Los analistas señalan que los mercados bursátiles de China y Hong Kong podrían recibir un impulso temporal en un contexto de mejora de la liquidez, pero el desempeño en general aún dependerá de las perspectivas económicas globales y los cambios en la aversión al riesgo de los inversores.
Perspectiva de la futura trayectoria política
Aunque el mercado es generalmente de la opinión de que la Reserva Federal continuará recortando las tasas dos veces este año, alcanzando un recorte total de 75 puntos básicos, aún es necesario prestar atención a los futuros datos económicos. Si el empleo se deteriora aún más o la inflación disminuye más rápido de lo esperado, la Reserva Federal podría acelerar el ritmo de flexibilización; por el contrario, si la inflación repunta o el estímulo fiscal aumenta, podría volverse más cautelosa.
Es previsible que la política futura de la Reserva Federal no solo impactará a Estados Unidos, sino que también tendrá efectos en cadena sobre los flujos de capital globales, las tendencias en el tipo de cambio y los precios de las materias primas. La lucha entre Trump y la Reserva Federal también continuará siendo una clave importante para la interpretación del mercado financiero.
