La Reserva Federal emite señal cautelosa: trayectoria de políticas para diciembre incierta
El 30 de octubre, hora local, el presidente de la Reserva Federal, Powell, en una conferencia de prensa tras la reunión de política monetaria, afirmó claramente que no es seguro que haya más recortes de tasas en diciembre. Indicó que actualmente existe una notable división de opiniones dentro del comité; algunos funcionarios piensan que deberían detenerse y observar la reacción económica, mientras que otros temen un aumento en el riesgo de empleo y abogan por continuar con la flexibilización.
Powell declaró que la Reserva Federal ajustó el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 3.75%-4.00%, lo que representa el quinto recorte de tasas del año y la segunda reunión consecutiva con medidas de flexibilización. Enfatizó que esta acción busca enfrentar el "doble riesgo" de enfriamiento del mercado laboral y rigidez inflacionaria, pero señaló que las acciones futuras dependerán de los datos.
"No predefinimos un camino de política", afirmó Powell en la conferencia, "las diferencias entre los miembros del comité reflejan la incertidumbre de las perspectivas económicas".
Cierre del gobierno influye en decisiones, faltan datos y la Fed se vuelve más cautelosa
En su discurso, Powell mencionó especialmente que la ausencia de datos económicos debido al cierre del gobierno de EE. UU. podría afectar los juicios de política futuros. Describió esta situación como "conducir en medio de una niebla densa", lo que requiere avanzar con cautela. “Todavía podemos comprender las tendencias a través de canales privados y datos regionales, pero la falta de datos oficiales hará que las decisiones de la reunión de diciembre sean más difíciles".
Actualmente, los funcionarios de la Reserva Federal generalmente consideran que, aunque la actividad económica mantiene una expansión moderada, el mercado laboral se está enfriando progresivamente. Powell indicó que el crecimiento del empleo ha disminuido notablemente, siendo la reducción en la oferta de mano de obra la principal causa. Aunque la tasa de desempleo sigue en niveles bajos, la disposición de las empresas para contratar ha disminuido, con una caída sincronizada en las vacantes de empleo y las contrataciones reales.
Inflación sigue por encima del objetivo, tarifas generan “presión al alza a corto plazo”
En cuanto al problema de la inflación, Powell señaló que la inflación en EE. UU. ha disminuido notablemente desde su pico, pero sigue estando por encima del objetivo del 2% a largo plazo. Mencionó que la inflación subyacente de PCE en septiembre se mantuvo en torno al 2.8%, de la cual aproximadamente 0.3 puntos porcentuales provienen de las políticas arancelarias implementadas recientemente.
"Si se excluye el impacto de las tarifas, la inflación subyacente no está lejos del objetivo del 2%", explicó Powell, "pero el efecto en los precios impulsado por las tarifas podría prolongarse hasta la primavera del próximo año".
Enfatizó que la evaluación básica de la Reserva Federal es que la inflación por tarifas es un “aumento único”, que no generará presión continua. Sin embargo, si el mercado laboral vuelve a tensarse o las expectativas de inflación se desanclan, ese impacto podría extenderse.
Fin de la reducción del balance, estructura del balance se ajustará
En cuanto a la política del balance, la Reserva Federal anunció que terminará las operaciones de reducción del balance a partir del 1 de diciembre. Powell explicó que el nivel actual de reservas ha alcanzado un estándar de "suficiencia", por lo que continuar con la reducción del balance tiene un significado limitado. En adelante, la Reserva Federal mantendrá el tamaño del balance estable mediante la reinversión de títulos del Tesoro a corto plazo y acortará progresivamente la duración de los activos para que se acerquen más a la estructura media del mercado.
Este ajuste se considera un signo de que la política monetaria ha entrado en una "fase de estabilización". Powell aseguró que esto no significa un cambio hacia la flexibilización, sino una medida para evitar una tensión excesiva en el mercado de fondos.
Discrepancias en el comité, ritmo de política futura podría ralentizarse
Durante la sesión de preguntas y respuestas, Powell reconoció que existe una “notable discrepancia” dentro del comité sobre la trayectoria futura de los recortes de tasas. Algunos miembros creen que el nivel actual de tasas se acerca al rango neutral y que deberían “pausar y observar”; otros se preocupan por un empeoramiento continuo del empleo, deseando mantener el ritmo de recortes.
Los datos del mercado indican que la probabilidad de otro recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre ha disminuido del 90% anterior a la reunión a aproximadamente el 65%. Powell indicó que esta incertidumbre refleja la complejidad de la estructura económica: "El riesgo inflacionario es más bien al alza, el riesgo de empleo es a la baja, solo podemos encontrar un equilibrio en el medio".
Reacción cautelosa del mercado, inversores enfocados en el tono de Powell
Tras el discurso de Powell, el mercado de valores estadounidense experimentó fluctuaciones a corto plazo; el Dow Jones retrocedió, y el Nasdaq cerró con una ligera alza. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años subió temporalmente al 3.6%, y el índice del dólar rebotó cerca de 98.8.
Analistas apuntan que las declaraciones de Powell fortalecieron la expectativa de un "cauteloso recorte de tasas". El economista de Capital Economics, James Knight, comentó: "Está claro que Powell no desea ser llevado por el mercado, quiere mantener flexibilidad".
Mientras tanto, las monedas de mercados emergentes se estabilizaron debido al debilitamiento temporal del dólar, y el precio del oro cayó por debajo de los 3930 dólares por onza. Los inversores consideran en general que los próximos pasos de la Reserva Federal dependerán de la duración del cierre del gobierno y la recuperación de los datos de empleo.
Al final de la rueda de prensa, Powell reiteró que los objetivos centrales de la Reserva Federal siguen siendo los mismos: asegurar la estabilidad de precios y lograr un pleno empleo. Enfatizó: "La política debe basarse en la realidad, no en la emoción del mercado. Lo que estamos enfrentando es una economía compleja que no es ni en recesión ni en sobrecalentamiento".
Esta declaración muestra que la Reserva Federal ha entrado en una etapa de ajuste fino de su política, y la reunión de diciembre será un momento clave para determinar si el ciclo de recortes de tasas está llegando a su fin.
