El jueves (24 de abril), el Departamento del Tesoro de EE. UU. llevó a cabo la última subasta de bonos del Tesoro de esta semana: 44,000 millones de dólares en bonos del Tesoro a siete años. Aunque la tasa de adjudicación fue más baja que la subasta de marzo, la demanda sigue siendo débil, y la participación de compradores extranjeros continúa disminuyendo, lo que genera preocupación en el mercado sobre el futuro de los bonos del Tesoro.
La tasa de adjudicación en esta subasta de bonos a 7 años fue del 4.123%, 11 puntos básicos por debajo de la subasta de marzo, aunque aún superior a la tasa preemisión del 4.121%, lo que indica una demanda débil con un diferencial en la cola. El múltiplo de ofertas fue de 2.55 veces, inferior al promedio de 2.67 veces de las últimas seis subastas, lo que muestra una demanda de mercado más moderada.
Particularmente preocupante es que la demanda de los postores indirectos (compradores extranjeros) sigue disminuyendo, captando solo el 59.3% del total, por debajo del 61.2% de marzo, alcanzando su nivel más bajo desde diciembre de 2021. Este cambio ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre la demanda a largo plazo de bonos del Tesoro de EE. UU. La demanda de postores directos se mantuvo relativamente estable, con un 25.44%, aunque levemente inferior al 26.1% del mes anterior, sigue mostrando solidez.
La proporción de asignación a los operadores principales alcanzó el 15.3%, su nivel más alto desde mayo de 2024, lo que indica una demanda débil de la subasta, obligando a los operadores principales a aceptar más bonos no adjudicados exitosamente. El reconocido sitio financiero Zerohedge señaló que el resultado de esta subasta refleja la incertidumbre del mercado sobre la demanda futura de bonos del Tesoro, especialmente dada la continua disminución de la participación de los compradores extranjeros. Si esta tendencia persiste, la Reserva Federal podría tener que intervenir con operaciones de monetización de deuda (QE) para mantener la estabilidad del mercado.
En reacción al mercado, debido a que el presidente de EE. UU., Trump, suavizó su postura sobre las tarifas chino-estadounidenses y la intervención de la Reserva Federal, el jueves los rendimientos de los bonos del Tesoro generalmente retrocedieron, especialmente el rendimiento de los bonos a 10 años cerró a 4.31%, aproximadamente 8 puntos básicos menos que el día anterior. Sin embargo, el mercado sigue siendo cauteloso sobre la volatilidad futura de las políticas estadounidenses. Slawomir Soroczynski, jefe de renta fija de Crown Agents Investment Management, comentó que la incertidumbre de la política estadounidense sigue teniendo un gran impacto en el mercado, haciendo difícil prever la situación futura.
En términos generales, la demanda en el mercado de bonos del Tesoro es débil, sobre todo la participación de compradores extranjeros ha disminuido significativamente, y el mercado comienza a preocuparse de que, si esta situación persiste, la Reserva Federal podría verse obligada a intervenir nuevamente para mantener la liquidez del mercado.
