- El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años subió el lunes 7.5 puntos básicos hasta el 2.775%, alcanzando un 2.800% durante la sesión, el nivel más alto desde octubre de 1996.
- La ola de ventas de bonos soberanos a nivel mundial y el aumento de los precios del petróleo debido a la situación en Medio Oriente han resonado, elevando las expectativas de inflación global, mientras que los rendimientos de referencia en Estados Unidos y la zona euro también aumentaron.
- La probabilidad de que el Banco de Japón (BOJ) suba las tasas en junio ha aumentado en el mercado, mientras que las noticias de que el gobierno japonés planea elaborar un presupuesto suplementario han intensificado las preocupaciones sobre la oferta de bonos a largo plazo.
Características del desplazamiento de la curva de rendimiento
La reciente venta en el mercado de bonos del gobierno japonés (JGB) ha mostrado características de toda la curva. Además del bono de referencia a 10 años, el rendimiento de los bonos a 5 años subió 3.5 puntos básicos hasta el 2.020%, alcanzando un máximo histórico de 2.025% durante la sesión. En el extremo largo, según datos de la Japan Bond Trading Company, el rendimiento de los bonos a 20 años también subió significativamente 9.5 puntos básicos hasta el 3.735%, un nuevo récord desde agosto de 1996. La pronunciada inclinación de la curva de rendimiento refleja una reevaluación del mercado sobre la persistencia de la inflación y un posible ciclo de ajuste. Si los precios de la energía a nivel mundial se mantienen altos, la presión inflacionaria importada en Japón podría elevar aún más el nivel central de las tasas de interés.
Expectativas de política y factores de perturbación fiscal
Después de que el Banco de Japón mantuviera las tasas sin cambios en su reunión de abril, la postura política en su orientación futura ha sido interpretada por el mercado como inclinada hacia el lado agresivo. Actualmente, los operadores están apostando intensamente por un posible aumento de tasas en la reunión de política monetaria de junio. Además, los factores de perturbación marginal provienen del ámbito fiscal. Se ha informado que el gobierno japonés planea presentar un presupuesto suplementario para enfrentar los altos costos del combustible, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre el aumento en la emisión de bonos y la disciplina fiscal, intensificando así la presión al alza sobre los rendimientos desde el lado de la oferta y la demanda.
Opiniones de instituciones y lógica de precios del mercado
El efecto de interconexión en el mercado de bonos global se ha manifestado notablemente en esta volatilidad. El viernes pasado, el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos saltó a un máximo de un año debido a preocupaciones inflacionarias y primas geopolíticas, mientras que los rendimientos de los bonos de Italia y Alemania también mostraron una tendencia al alza sincronizada. Ataru Okumura, estratega senior de tasas de SMBC Nikko Securities, señaló que la presión al alza se está extendiendo desde los mercados de Japón y el Reino Unido hacia Estados Unidos y la zona euro. La institución considera que, aunque las noticias sobre el presupuesto suplementario han acelerado las ventas, dado que la escala específica aún no se ha determinado, la reacción de precios en el mercado de bonos a largo plazo a corto plazo podría contener un componente de descuento excesivo.
