- El Banco Real de Canadá (RBC:CA) expresa serias dudas sobre el escenario de reapertura del Estrecho de Ormuz en junio, una apuesta común en el mercado de materias primas, advirtiendo que la persistencia del bloqueo geopolítico está siendo significativamente subestimada.
- Si la interrupción del suministro de aproximadamente 12.5 millones de barriles diarios se extiende hasta junio, el déficit acumulado de crudo a nivel mundial se acercará a los 1,500 millones de barriles, y con la llegada del pico de demanda de verano, las reservas comerciales enfrentarán un agotamiento extremo.
- Las previsiones de las instituciones indican que el precio del crudo Brent probablemente superará el máximo alcanzado durante el conflicto entre Rusia y Ucrania y se acercará al pico histórico de 2008, con el riesgo de un aumento en los rendimientos de los bonos a largo plazo y la presión sobre las valoraciones del mercado de valores global.
Presión para reevaluar el escenario base de Goldman Sachs
Las divergencias en el campo de la investigación de materias primas sobre la línea de tiempo para la recuperación de la vía marítima están aumentando. La previsión base publicada anteriormente por Goldman Sachs (GS:US) indicaba que el Estrecho de Ormuz iniciaría el proceso de reapertura en breve y se completaría antes de finales de junio, momento en el cual el precio del crudo Brent caería a 90 dólares por barril para fin de año. Sin embargo, Helima Croft, directora de materias primas del Banco Real de Canadá, refutó públicamente esta expectativa optimista, señalando que la narrativa común de la reapertura en junio es una fantasía. Croft destacó que el mercado actual asume erróneamente que la presión económica obligará automáticamente a las partes involucradas a activar palancas políticas, ignorando la profundidad de la destrucción rígida en el lado de la oferta.
Limitaciones en las vías militar y diplomática
El mercado actualmente espera que la resolución de riesgos se centre principalmente en la intervención militar unilateral de Estados Unidos o en negociaciones diplomáticas. Sin embargo, desde una perspectiva macro, la Casa Blanca de Estados Unidos, enfrentando elecciones internas y compromisos políticos de "América Primero", tiene muy poca disposición para desplegar más de 100,000 tropas terrestres en la región de Medio Oriente y verse envuelta en un conflicto prolongado. Cualquier disuasión militar limitada difícilmente logrará el objetivo estratégico de desbloquear el paso marítimo. En el ámbito diplomático, Irán considera el control del estrecho como un activo estratégico central tan importante como sus reservas de uranio enriquecido, y mientras no haya un alivio fundamental de las sanciones occidentales, la probabilidad de alcanzar un acuerdo de concesiones a corto plazo es baja.
Interrupción prolongada del suministro y descuento de flujo
Incluso si posteriormente se logra algún tipo de apertura faseada del estrecho, la eficiencia real de navegación se verá significativamente reducida. La experiencia histórica muestra que, tras el acuerdo de alto el fuego en la región del Mar Rojo hace un año, debido a la prima de riesgo geopolítico y las preocupaciones de cumplimiento de las empresas occidentales, el volumen de transporte actual sigue siendo un 56% inferior al nivel anterior al conflicto. Si Irán mantiene el control sustancial del Estrecho de Ormuz, los transportistas enfrentarán altos costos de tránsito y riesgos de ataques secundarios. Esta obstrucción logística prolongada significa que la lógica de fijación de precios de la energía a nivel mundial ha sido fundamentalmente reconfigurada, y bajo la presión del aumento simultáneo de los precios del petróleo y las tasas de interés, la sensibilidad del mercado de valores a las señales de activos de bonos ha alcanzado un nivel alto, acelerando la acumulación de riesgos sistémicos macroeconómicos.
