La potencial fortaleza de la inflación genera cautela
La subgobernadora del Banco Central de Australia (RBA), Sarah Hunter, mencionó recientemente que la inflación subyacente de Australia podría ser más fuerte de lo esperado, mostrando que el mercado laboral y la economía en general aún se mantienen tensos. Esta declaración ha sido interpretada por el mercado como una señal de que el banco central será más cauto en su trayectoria de flexibilización monetaria.
Hunter, al hablar en la Conferencia de Inversión Australia y Nueva Zelanda de Citibank en Sídney, señaló que en los tres meses hasta septiembre, el crecimiento de los precios subyacentes superó las predicciones internas del banco, lo que implica que las presiones inflacionarias no se han aliviado por completo. Acentuó que el equipo del banco está "analizando activamente" los datos en preparación para el informe trimestral de perspectivas económicas que se publicará en noviembre.
Los analistas consideran que esta declaración implica que el banco central podría no apresurarse a realizar más recortes de tasas este año, esperando los datos de inflación del tercer trimestre antes de tomar una decisión.
Los datos muestran que los precios siguen bastante rígidos
Los datos de inflación mensual publicados recientemente muestran que el IPC de julio y agosto estuvo por encima de las expectativas del mercado. Los alquileres de viviendas, los servicios médicos y los costos educativos continúan impulsando el alza de los precios generales, especialmente en las ciudades costeras del este, donde el aumento de los alquileres alcanzó su nivel más alto en casi cinco años.
Los datos de la Oficina de Estadísticas de Australia indican que los precios del sector vivienda subieron un 0,9% intermensual, y la inflación en el sector servicios se mantuvo en un alto 4,1% interanual. Los economistas destacan que detrás de esta inflación estructural se encuentran la presión del mercado laboral y el continuo crecimiento de los salarios.
Hunter reconoció en su discurso que, aunque la inflación general ha retrocedido notablemente desde el pico de 2023, los indicadores subyacentes se mantienen obstinados. Indicó: "Esperamos que la inflación a corto plazo permanezca ligeramente por encima del límite superior del rango objetivo, lo que exige que el comité de políticas actúe con prudencia en los próximos meses".
Los responsables de la política muestran mayor cautela
Desde la segunda mitad de 2024, el Banco Central de Australia ha realizado tres recortes consecutivos en las tasas de interés, reduciendo la tasa de efectivo al 3,6%. No obstante, con los riesgos inflacionarios aumentando nuevamente, los responsables de la política están reevaluando el ritmo de los recortes.
Hunter afirmó que el Comité de Política Monetaria ajustará su postura de acuerdo con los datos económicos en las próximas reuniones, subrayando que el banco central no actuará para satisfacer las expectativas del mercado. Agregó que el equipo del banco "continuará monitoreando las expectativas de inflación, los datos de empleo y los cambios en el gasto de los consumidores" para asegurar que la dirección de la política esté alineada con la realidad económica.
En el mercado, los operadores están divididos en cuanto a las expectativas de recortes en la reunión de noviembre. Según los datos de futuros sobre tasas de interés de la Bolsa de Australia (ASX), la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos ha disminuido del 82% anterior a aproximadamente un 56%.
El mercado laboral respalda la rigidez inflacionaria
Hunter destacó especialmente que la situación ajustada del mercado laboral es un obstáculo clave para reducir la inflación. La tasa de desempleo se ha mantenido alrededor del 4,1%, muy por debajo de los niveles previos a la pandemia, y las empresas han reportado dificultades para contratar.
Una encuesta del Instituto de Investigación Económica de Australia (NAB) muestra que más de la mitad de las empresas esperan seguir aumentando los salarios en los próximos seis meses, especialmente en servicios y el sector público. Hunter señaló que esta presión salarial sostenida "podría provocar que la inflación baje a un ritmo más lento de lo previsto", retrasando así el calendario de relajación de políticas.
Además, aunque el gasto de consumo de los hogares se ha desacelerado en comparación con la primera mitad del año, sigue creciendo de manera positiva. Los analistas creen que esto significa que la demanda no ha enfriado significativamente, lo que dificulta la disminución de precios.
Perspectivas del mercado: El ritmo de recortes de tasas podría desacelerarse
Los economistas generalmente creen que los datos de inflación del tercer trimestre (a publicarse el 29 de octubre) serán una variable clave para la decisión del banco central. Si la inflación subyacente sigue siendo más alta de lo esperado, el Banco Central de Australia podría optar por no hacer cambios en la reunión de noviembre.
Josh Williamson, jefe de economía australiana en Nueva Zelanda de Citibank, comentó: "Las declaraciones de Hunter sugieren que el banco central no está apremiado por continuar con los recortes. Cuanto más resistente sea la inflación, más probable es que la flexibilización de políticas se retrase hasta principios de 2026".
La firma de inversión AMP Capital también señaló que la actitud cautelosa del Banco Central de Australia refleja preocupaciones sobre la incertidumbre económica global y la resistencia de la demanda interna. "A menos que el empleo se debilite significativamente en los próximos meses, la relajación de la política monetaria en Australia será más lenta y medida".
El dilema del equilibrio de políticas persiste
En general, el Banco Central de Australia se encuentra en un delicado periodo de equilibrio de políticas: por un lado, necesita evitar que la economía se desacelere demasiado rápido, y por otro, debe mantener la estabilidad de precios. Con la rigidez de la inflación y el crecimiento de los salarios persistiendo, el banco central podría verse obligado a mantener tasas de interés más altas por más tiempo.
