iShares Semiconductor ETF (SOXX) अक्टूबर में करीब 17% गिरा। 30 अक्टूबर के बंद भाव तक यह 22 जून के $655 के शिखर से लगभग 28% नीचे था। Intel के तीसरी तिमाही के नतीजों और चौथी तिमाही के उम्मीद से कमजोर राजस्व अनुमान ने बिकवाली को तेज किया। मूविंग एवरेज भी घटती तेजी का संकेत दे रहे हैं। प्रौद्योगिकी कंपनियों की कमाई कुल मिलाकर संभली हुई है और 2027 के लिए वृद्धि की उम्मीदें मजबूत बनी हुई हैं, लेकिन निवेशक ऊंचे मूल्यांकन और बड़ी गिरावट के जोखिम के बीच संतुलन तौल रहे हैं।
दशक की तेज बढ़त से चिप कंपनियों पर ऊंची उम्मीदें
पिछले दशक में कुछ सेमीकंडक्टर शेयरों ने बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों से कहीं बेहतर प्रदर्शन किया। AMD करीब 7,000%, Micron Technology लगभग 5,000% और Marvell Technology करीब 1,500% चढ़े। इसके मुकाबले Microsoft में लगभग 770%, Alphabet में 600%, Amazon में 510% और Meta में 370% की बढ़त रही। इतनी तेज रफ्तार के बाद चिप कंपनियों के लिए कमाई और भविष्य के वृद्धि अनुमान पर उम्मीदों का स्तर ऊंचा हो गया है।
पांच साल के आंकड़े भी इसी अंतर को दिखाते हैं। Micron 1,100% से अधिक चढ़ा, जबकि Alphabet में करीब 89% की बढ़त हुई। इसी अवधि में प्रौद्योगिकी सूचकांक लगभग 80% और व्यापक बाजार सूचकांक करीब 64% ऊपर रहा। बड़ी और अधिक स्थापित टेक कंपनियों से यह अंतर सेमीकंडक्टर क्षेत्र में मूल्यांकन, कमाई की स्थिरता और कारोबार के स्वरूप को लेकर निवेशकों की पड़ताल तेज करता है।
Intel के अनुमान से मार्जिन और नकदी प्रवाह पर चिंता
Intel ने तीसरी तिमाही में $16.51 अरब का राजस्व दर्ज किया, जो विश्लेषकों के $16.56 अरब के अनुमान से थोड़ा कम था। हालांकि, बाजार का ध्यान कंपनी के आगे के अनुमान पर अधिक रहा। Intel ने चौथी तिमाही के राजस्व का अनुमान $15 अरब से $16 अरब रखा, जबकि विश्लेषकों को करीब $17 अरब की उम्मीद थी। प्रति शेयर आय का अनुमान भी $0.43 से घटाकर $0.25 कर दिया गया।
कंपनी को चौथी तिमाही में सकल मार्जिन 44.1% से घटकर 38% रहने की आशंका है—करीब 600 आधार अंकों की गिरावट। Intel ने विनिर्माण लागत और आपूर्ति श्रृंखला की कीमतों में बढ़ोतरी को इसकी वजह बताया। कंपनी के मुख्य वित्त अधिकारी के मुताबिक, Intel को 2027 में नकदी प्रवाह नकारात्मक रहने और करीब $20 अरब पूंजीगत खर्च की उम्मीद है।
Intel का पारंपरिक PC प्रोसेसर कारोबार अब भी कमजोर है, जबकि उसका फाउंड्री विभाग घाटे में चल रहा है। चिप निर्माण का कारोबार खड़ा करने और TSMC से प्रतिस्पर्धा की कोशिश के बीच इस विभाग को तीसरी तिमाही में $1.9 अरब का नुकसान हुआ। इसलिए Intel की पुनर्गठन और विनिर्माण योजनाओं की प्रगति का महत्व कंपनी से आगे तक है: इससे अमेरिका में चिप उत्पादन बढ़ाने की लागत, मार्जिन और संभावित प्रतिफल पर भी ध्यान जा रहा है।
SOXX में Intel का भार करीब 8.1% है और यह AMD के बाद फंड की दूसरी सबसे बड़ी होल्डिंग है; AMD का भार लगभग 9.5% है। अक्टूबर के आखिरी कारोबारी दिन Intel के शेयर करीब 30% गिरे, जिससे ETF और क्षेत्र की धारणा पर दबाव पड़ा। फिर भी, Intel की परिचालन चुनौतियां कंपनी-विशिष्ट हैं और उन्हें पूरे सेमीकंडक्टर उद्योग का संकेत नहीं मानना चाहिए। AI से जुड़ी अन्य कंपनियों के नतीजे आम तौर पर स्थिर रहे हैं, हालांकि कुछ के वृद्धि अनुमान धीमे हुए हैं।
AMD और Qualcomm के नतीजों पर नजर
अब निवेशकों का ध्यान SOXX की सबसे बड़ी होल्डिंग AMD पर है, जिसके अगले मंगलवार को नतीजे आने की उम्मीद है। Qualcomm गुरुवार को रिपोर्ट पेश करने वाली है। इन नतीजों से चिप की मांग, वृद्धि के अनुमानों और मार्जिन के रुझान पर नए संकेत मिलेंगे। कमाई मजबूत रहने पर भी यदि वह ऊंची बाजार उम्मीदों से कम रही, तो क्षेत्र पर दबाव बना रह सकता है। इसके उलट, स्थिर मार्गदर्शन व्यापक सुस्ती की आशंकाएं घटा सकता है।
सेमीकंडक्टर उद्योग की तेज वृद्धि हमेशा एक ही रफ्तार से जारी नहीं रह सकती। मेमोरी कारोबार में वृद्धि धीमी होने और मार्जिन पर दबाव के बीच निवेशक चिप आपूर्ति श्रृंखला के अलग-अलग हिस्सों में कमाई की गुणवत्ता का फिर से आकलन कर रहे हैं। अहम सवाल यह है कि मौजूदा कमजोरी Intel के बदलाव से जुड़ी चुनौतियों तक सीमित है या उद्योग के चक्र में व्यापक बदलाव का संकेत देती है।
मूविंग एवरेज निकट अवधि की कमजोरी दिखाते हैं
साप्ताहिक चार्ट पर SOXX अक्टूबर के आखिरी सप्ताह में करीब 1.4% नीचे बंद हुआ, जबकि सप्ताह के दौरान एक समय इसकी गिरावट लगभग 10% तक पहुंच गई थी। ETF ने अपने 10-सप्ताह के साधारण मूविंग एवरेज को परखा, लेकिन उसके ऊपर टिक नहीं पाया; अब यह औसत प्रतिरोध का स्तर बना हुआ है। इससे पहले 10-सप्ताह का औसत 21-सप्ताह के औसत से नीचे चला गया था, जिसे इस तकनीकी ढांचे में कमजोर होती तेजी का संकेत माना जाता है।
पिछला प्रदर्शन संदर्भ देता है, लेकिन भविष्य की दिशा तय नहीं करता। अगस्त 2024 से जून 2025 तक 10-सप्ताह का औसत करीब 10 महीने 21-सप्ताह के औसत से नीचे रहा था। SOXX को अपने पुराने शिखर तक लौटने में लगभग 14 से 15 महीने लगे। मौजूदा गिरावट में फंड को $655 के शिखर से करीब चार महीने और मूविंग एवरेज के क्रॉसओवर से लगभग दो महीने हुए हैं। पिछला दौर दोहराएगा, यह तय नहीं है; लेकिन ऊंचे स्तरों से उबरने में समय लग सकता है।
दैनिक चार्ट पर SOXX ने अपने 200-दिवसीय मूविंग एवरेज के पास कई सत्रों तक वापसी की, फिर दोबारा गिरा। शुक्रवार को यह उस स्तर से नीचे बंद हुआ और दिन में 8% से अधिक गिरा। दैनिक और साप्ताहिक, दोनों चार्ट निकट अवधि की तकनीकी कमजोरी दिखाते हैं। गिरावट जारी रहने पर चार्ट पर नजर रखने वाले करीब $466 के 50-सप्ताह के मूविंग एवरेज को संदर्भ स्तर के रूप में देख सकते हैं। यह तकनीकी संकेतक है, ETF के भाव का अनुमान नहीं।
ब्याज दरें और आर्थिक आंकड़े भी अहम
ब्याज दरें और व्यापक आर्थिक आंकड़े भी वृद्धि वाले शेयरों के मूल्यांकन को प्रभावित करते हैं। विश्लेषण में अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड करीब 5% और फेडरल रिजर्व के मौद्रिक सख्ती चक्र का उल्लेख है। ऐसी परिस्थितियों में भविष्य के नकदी प्रवाह पर लागू छूट दर बढ़ती है, जिससे ऊंचे मूल्यांकन वाली परिसंपत्तियों पर दबाव पड़ सकता है। दूसरी ओर, आर्थिक वृद्धि, कंपनियों का निवेश और कमाई अब तक व्यापक संकट के संकेत नहीं देते। महंगाई में आगे नरमी और अनिश्चितता घटने से सेमीकंडक्टर शेयरों के लिए माहौल बेहतर हो सकता है।
मौसमी रुझानों को भी संभावित सहारा माना जा रहा है, लेकिन वे आर्थिक बुनियाद, कंपनी के नतीजों और शेयर भावों की चाल की जांच का विकल्प नहीं हैं। मुख्य सवाल यही है कि उद्योग की धीमी वृद्धि सामान्य परिपक्वता का हिस्सा है या उम्मीदों में एक और बड़ी कटौती की शुरुआत। Intel का मार्गदर्शन, AMD और Qualcomm के आने वाले नतीजे तथा SOXX का प्रमुख मूविंग एवरेज के ऊपर लौट पाना क्षेत्र की स्थिति पर नए संकेत देंगे।