डॉलर स्टेबलकॉइन की कीमत $1 पर स्थिर रह सकती है, लेकिन यूरो में खर्च करने वालों के लिए उसकी क्रय शक्ति बदल सकती है। यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) की संदर्भ दरों के आधार पर, $1 से जुड़ी 10,000 टोकन की रकम 1 सितंबर की तुलना में 13 नवंबर 2026 को करीब €420 अधिक मूल्य की थी—लगभग 4.9% की बढ़ोतरी। यह पूरा अंतर डॉलर-यूरो विनिमय दर से आया, ब्याज से नहीं। गणना में मुद्रा बदलने की लागत शामिल नहीं है।
यह अंतर यूरो में खर्च करने वाले परिवारों के लिए अहम है: डॉलर में स्थिर कीमत का मतलब यह नहीं कि यूरो में क्रय शक्ति भी स्थिर रहेगी। विनिमय दर में बदलाव से यह प्रभावित होता है कि डॉलर में रखी रकम से कितना किराया और अन्य यूरो खर्च चुकाया जा सकता है।
ECB सर्वेक्षण में स्टेबलकॉइन रखने वाले परिवार
ECB ने यूरो क्षेत्र के 11 सबसे बड़े सदस्य देशों में अगस्त और नवंबर 2025 में किए गए उपभोक्ता अपेक्षा सर्वेक्षण के मॉड्यूल के आधार पर परिवारों की स्टेबलकॉइन होल्डिंग का विश्लेषण किया। अगस्त में 5% प्रतिभागियों ने कहा कि उनके पास या उनके परिवार के किसी सदस्य के पास स्टेबलकॉइन हैं। अन्य 13% ने क्रिप्टो परिसंपत्तियां रखने की बात कही।
क्रिप्टो परिसंपत्तियां रखने वाले प्रतिभागियों में 17% ने USDT, 12% ने USDC और 10% ने यूरो स्टेबलकॉइन EURC रखने की बात कही। ये आंकड़े बताते हैं कि क्रिप्टो रखने वाले समूह में कौन-सी परिसंपत्तियां कितनी आम थीं; इनसे निवेश रकम में हर टोकन की हिस्सेदारी का पता नहीं चलता। प्रतिभागी एक से अधिक परिसंपत्तियां चुन सकते थे और सर्वेक्षण में क्रिप्टो रखने वालों का नमूना 1,286 लोगों का था।
ECB ने आगाह किया कि नमूना अपेक्षाकृत छोटा था, प्रश्नावली का असर जवाबों पर पड़ सकता था और प्रतिभागियों ने अपनी होल्डिंग गलत बताई हो सकती है। सर्वेक्षण से यह भी पता नहीं चला कि इन परिसंपत्तियों का इस्तेमाल कैसे किया गया। इसलिए इससे यह निष्कर्ष नहीं निकाला जा सकता कि परिवारों ने स्टेबलकॉइन से भुगतान किया या उनसे कितनी कमाई की।
विनिमय दर से बैलेंस का यूरो मूल्य करीब €420 बढ़ा
गणना में 1 सितंबर 2026 को शुरुआती तारीख माना गया है। उस दिन ECB के आंकड़ों में एक यूरो की दर $1.1590 थी। 13 नवंबर को तुलना के लिए उपलब्ध सबसे हाल की कार्यदिवस संदर्भ दर $1.1052 प्रति यूरो थी। एक यूरो खरीदने के लिए कम डॉलर की जरूरत होने से, उतनी ही डॉलर रकम का यूरो मूल्य बढ़ गया।
इन दरों पर $10,000 की कीमत 1 सितंबर को करीब €8,628 और 13 नवंबर को €9,048 थी—लगभग €420 का अंतर। यूरो में मूल्य करीब 4.9% बढ़ा। यह गणना 1.1590 को 1.1052 से भाग देकर और उसमें से एक घटाकर की गई है। अनुमान में माना गया है कि टोकन की संख्या नहीं बदली, हर टोकन का मूल्य $1 रहा और बैलेंस पर कोई ब्याज नहीं मिला।
यह दो तारीखों के बीच विनिमय दर की तुलना है। इसे सर्वेक्षण के प्रतिभागियों की कमाई या किसी परिवार की वास्तविक होल्डिंग अवधि का प्रमाण नहीं समझना चाहिए। ECB की संदर्भ दरें संकेतक हैं, खुदरा लेनदेन की दरें नहीं। वास्तविक मुद्रा रूपांतरण में स्प्रेड, शुल्क और कर लग सकते हैं। अगर यूरो मजबूत होता है, तो यही मुद्रा प्रभाव उलटी दिशा में भी काम कर सकता है।
स्टेबलकॉइन रखने और उससे यील्ड कमाने में फर्क
DefiLlama Research ने 12 नवंबर को प्रकाशित एक अलग अध्ययन में 9 नवंबर तक 98 स्टेबलकॉइन पूल का विश्लेषण किया। हर पूल में कम से कम $50 मिलियन की सप्लाई थी, पिछले 30 दिनों में टोकन प्रोत्साहन नहीं दिए गए थे और 30-दिन की बेस वार्षिक प्रतिशत यील्ड (APY) दर्ज थी। इन पूल की मीडियन बेस APY 4.1% थी। इनमें से 48 पूल ने 5 नवंबर तक के तीन-महीने के अमेरिकी ट्रेजरी बेंचमार्क 4.2% को पार किया; इस समूह की मीडियन APY 5.4% थी।
ये वार्षिकीकृत यील्ड पिछले 30 दिनों के आंकड़ों पर आधारित थीं। इन्हें सितंबर से नवंबर के बीच विनिमय दर से हुई बढ़ोतरी के दौरान हासिल वास्तविक रिटर्न नहीं मानना चाहिए। अध्ययन ने यह भी कहा कि अधिक यील्ड के साथ अतिरिक्त क्रेडिट, ट्रेडिंग, तरलता या अंतर्निहित परिसंपत्ति के जोखिम के अलावा स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट जोखिम भी हो सकता है। इसलिए यील्ड का आंकड़ा यूरो में बैलेंस मापने वाले व्यक्ति की पूरी स्थिति नहीं बताता।
टोकन को सिर्फ अपने पास रखना और विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) के जरिए यील्ड पाने की कोशिश करना अलग बातें हैं। यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र के लिए Circle के USDC श्वेतपत्र में कहा गया है कि USDC खुद धारकों को ब्याज नहीं देता और उन्हें उसके रिजर्व से होने वाली आय पर अधिकार नहीं है। DeFi से यील्ड पाने के लिए अलग पोजिशन लेनी पड़ती है, जिसकी अपनी शर्तें और जोखिम होते हैं।
रिडेम्प्शन की सुविधा और खर्च की मुद्रा भी अहम
Circle के मुताबिक, USDC को 1:1 दर पर अमेरिकी डॉलर में रिडीम किया जा सकता है। Circle Mint संस्थागत ग्राहकों के लिए है। यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र में पात्र खुदरा धारक Circle France की MiCA रिडेम्प्शन नीति के तहत रिडेम्प्शन के लिए आवेदन कर सकते हैं। इसके लिए पहचान और लेनदेन की जांच पूरी करनी होती है और ऐसा EEA बैंक खाता होना चाहिए जो डॉलर प्राप्त कर सके। तीसरे पक्ष के बैंक मुद्रा रूपांतरण या आने वाले भुगतान पर शुल्क ले सकते हैं।
यूरो में होने वाले खर्च के लिए बचत करने वालों के लिए डॉलर-यूरो विनिमय दर का जोखिम, स्टेबलकॉइन के पेग और निवेश से जुड़े किसी भी जोखिम के अलावा है। डॉलर में खर्च के लिए रखी रकम या डॉलर देनदारियों की भरपाई के लिए इस्तेमाल किए जाने वाले फंड पर कुल मुद्रा जोखिम अलग हो सकता है। आखिरकार, बैलेंस का व्यावहारिक मूल्य इस बात से तय होता है कि धारक को जिस मुद्रा में खर्च करना है, उसमें उससे कितनी चीजें खरीदी जा सकती हैं।