बिटकॉइन की कीमत करीब 86,000 डॉलर तक लौटने से अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETF में निवेश करने वाले लोग जनवरी के बाद पहली बार कुल मिलाकर मुनाफे में आ गए हैं। हालांकि, पूंजी की वापसी अभी कीमतों की रिकवरी के अनुरूप नहीं हुई है। ETF में संचयी शुद्ध निवेश 2025 के शिखर से नीचे है और हाल के दैनिक प्रवाह में तेज उतार-चढ़ाव जारी है।
बिटकॉइन ETF की औसत लागत से ऊपर लौटा
पिछले 24 घंटों में बिटकॉइन करीब 6% चढ़ा और सितंबर से जारी रिकवरी को आगे बढ़ाते हुए कुछ समय के लिए 86,000 डॉलर के करीब पहुंच गया। Bloomberg Intelligence के ETF विश्लेषक जेम्स सेफार्ट ने कहा कि इस तेजी से अमेरिकी बिटकॉइन ETF धारक औसतन मौजूदा रिकवरी के दौरान पहली बार फिर मुनाफे में आ गए।
Bloomberg Intelligence के अनुमान के अनुसार, अमेरिकी ETF के जरिये रखे गए बिटकॉइन की औसत खरीद लागत करीब 81,722 डॉलर प्रति कॉइन है। शुद्ध निवेश और निकासी को शामिल करने पर कुल औसत लागत मौजूदा बाजार भाव के और करीब आती है। ताजा आंकड़े में बिटकॉइन करीब 85,165 डॉलर पर कारोबार कर रहा था, जो औसत खरीद लागत से ऊपर है और इस साल की गिरावट में ETF निवेशकों को हुए नुकसान का बड़ा हिस्सा वापस आ चुका है।
निवेशकों के रिटर्न में बदलाव काफी बड़ा रहा है। 6 अक्टूबर 2025 को अमेरिकी बिटकॉइन ETF निवेशकों के पास करीब 86.32 अरब डॉलर का अप्राप्त लाभ था। इसके बाद बाजार में आई बिकवाली ने यह लाभ मिटा दिया और 18 सितंबर 2026 तक समूह की अप्राप्त स्थिति करीब 780 मिलियन डॉलर के नुकसान में बदल गई। बिटकॉइन के निचले स्तरों से सुधरने के साथ ETF होल्डिंग्स का मूल्य भी बढ़ा।
ETF परिसंपत्तियां अब भी 2025 के शिखर से नीचे
निवेशकों का मुनाफे में लौटना फंडों की मांग की तुलना में तेज रहा है। SoSoValue के आंकड़ों के अनुसार, अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETF में संचयी शुद्ध निवेश अक्टूबर 2025 में करीब 61.19 अरब डॉलर के शिखर पर पहुंचा था। बाद में यह घटकर लगभग 55.16 अरब डॉलर रह गया, जो उस उच्चतम स्तर से करीब 6.03 अरब डॉलर कम है।
2026 में अब तक इन फंडों से कुल करीब 1.46 अरब डॉलर की शुद्ध निकासी हुई है। जनवरी में लगभग 1.61 अरब डॉलर और फरवरी में 206.5 मिलियन डॉलर निकाले गए। मार्च और अप्रैल में करीब 3.29 अरब डॉलर का संयुक्त शुद्ध निवेश आया, लेकिन मई और जून में लगभग 6.94 अरब डॉलर की शुद्ध निकासी ने उस सुधार को पूरी तरह पलट दिया।
तीसरी तिमाही में प्रवाह कुछ स्थिर हुआ। जुलाई में फंडों में करीब 172 मिलियन डॉलर और अगस्त में 3.52 अरब डॉलर आए। सितंबर से अब तक करीब 314 मिलियन डॉलर का अतिरिक्त निवेश दर्ज हुआ है। नए निवेश से संचयी परिसंपत्तियों में गिरावट रुकने में मदद मिली है, लेकिन अक्टूबर के शिखर के बाद बाहर गई पूरी पूंजी वापस नहीं आई है।
बिटकॉइन की कीमत में सुधार इससे तेज रहा है। Bloomberg Intelligence के आंकड़ों के मुताबिक, हाल की गिरावट में क्रिप्टोकरेंसी करीब 58,642 डॉलर तक फिसली थी, जो ETF की दोनों लागत गणनाओं से काफी नीचे था। इसके बाद कीमत 26,000 डॉलर से अधिक बढ़ी और लगभग 81,722 डॉलर की खरीद लागत से ऊपर लौट गई। अब यह कुल शुद्ध लागत के ऊंचे स्तर के भी करीब है।
यह बाजार संरचना 2025 से अलग है। उस समय बिटकॉइन की तेजी के साथ ETF में निवेश बढ़ा था और अप्राप्त लाभ भी लगातार बढ़ा था। मौजूदा रिकवरी ने मुख्य रूप से पहले से मौजूद होल्डिंग्स का मूल्य बढ़ाया है, जबकि ETF में लगाई गई संचयी पूंजी अभी पिछले स्तर से कम है। अलग-अलग निवेशकों के लिए लाभ का अंतर भी बना हुआ है। खरीद लागत के आधार पर मापे गए निवेशक अब बड़े अप्राप्त लाभ में हैं, जबकि शुद्ध लागत के आधार पर मापे गए निवेशक अब भी ब्रेक-ईवन के करीब हैं।
तेज दैनिक उतार-चढ़ाव के बावजूद साप्ताहिक प्रवाह लगभग स्थिर
मुनाफे में वापसी ETF प्रवाह में तेज असहमति के दौर के साथ हुई है। पिछले सप्ताह अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETF में केवल 6.21 मिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश आया। इससे साप्ताहिक परिणाम लगभग स्थिर रहा, जबकि दैनिक निवेश और निकासी का आकार करीब 1.5 अरब डॉलर तक पहुंच गया था।
सोमवार को फंडों में करीब 160 मिलियन डॉलर आए। इसके बाद मंगलवार को लगभग 450 मिलियन डॉलर और बुधवार को 296 मिलियन डॉलर की निकासी हुई। गुरुवार को प्रवाह फिर बदला और करीब 160 मिलियन डॉलर का निवेश आया। शुक्रवार को यह बढ़कर लगभग 433 मिलियन डॉलर हो गया, जो 3 सितंबर के बाद एक दिन में सबसे बड़ा निवेश था। शुक्रवार की कुल राशि में Fidelity के FBTC फंड का योगदान करीब 311 मिलियन डॉलर रहा।
एक-दूसरे को संतुलित करने वाले इन बदलावों से पूरे सप्ताह में बहुत कम शुद्ध परिवर्तन हुआ। बिटकॉइन ETF में कारोबार की मात्रा करीब 16.17 अरब डॉलर रही। इस आधार पर 6.21 मिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश कुल कारोबार का लगभग 0.04% था। फिर भी यह पिछले सप्ताह की करीब 463 मिलियन डॉलर की शुद्ध निकासी से बेहतर नतीजा रहा। सप्ताह के बीच हुई बड़ी निकासी लगातार बाहर निकलने के सिलसिले में नहीं बदली; अंतिम दो कारोबारी सत्रों में निवेश अपेक्षाकृत तेजी से लौट आया।
बिटकॉइन का ETF की लागत रेखा से ऊपर लौटना यह तय करने में भूमिका निभा सकता है कि निवेशक जोखिम वाली परिसंपत्तियों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाते हैं या नहीं। गिरावट के दौरान निवेश बनाए रखने वाले धारक अब अपनी औसत खरीद कीमत के आसपास या उससे ऊपर पोजीशन में बदलाव कर सकते हैं, बिना पहले दिख रहे कागजी नुकसान को वास्तविक नुकसान में बदलने के। वहीं, रिकवरी का इंतजार कर रहे कुछ निवेशक अपनी हिस्सेदारी बेचने का विकल्प भी चुन सकते हैं।
मुख्य सवाल यह है कि ETF की लागत के ऊपर टिकाऊ तेजी नए निवेश को आकर्षित करेगी या केवल उन निवेशकों को होल्डिंग घटाने का अवसर देगी, जिन्होंने बिकवाली का दौर झेला है। लगातार निवेश से कीमतों की रिकवरी को अतिरिक्त पूंजी का सहारा मिल सकता है, जबकि निकासी दोबारा बढ़ने पर यह संकेत मिल सकता है कि कुछ धारक ब्रेक-ईवन के करीब लौटने को बेचने का स्तर मान रहे हैं।