सोमवार शाम आने वाले नतीजों से पहले Apple के शेयर करीब 1.5% फिसले, लेकिन हाल के दिनों में लगभग $340 के आसपास टिके रहे हैं। AI निवेश की लागत को लेकर चिंताओं के बीच शेयर ने कुछ अन्य टेक कंपनियों से बेहतर प्रदर्शन किया है। फिर भी निवेशक ली बेली का मानना है कि मौजूदा कीमत में भविष्य की बहुत अधिक वृद्धि पहले ही शामिल है। उन्होंने उचित मूल्य $270 आंका है, जो हालिया स्तर से करीब $70 या 21% कम है। बाजार की नजर सिर्फ तिमाही नतीजों पर नहीं, बल्कि दिसंबर में समाप्त होने वाली छुट्टियों की तिमाही के ऐसे मार्गदर्शन पर भी होगी जो मौजूदा मूल्यांकन को सहारा दे सके। साथ ही निवेशक देखेंगे कि राजस्व वृद्धि मुनाफे में बदल रही है या नहीं।
चौथी तिमाही के नतीजे और दिसंबर तिमाही का अनुमान
वॉल स्ट्रीट को उम्मीद है कि Apple चौथी तिमाही में $113.37 अरब का राजस्व और प्रति शेयर $1.99 की कमाई दर्ज करेगी। इसके बाद ध्यान दिसंबर में समाप्त होने वाली तिमाही के कंपनी के अनुमान पर रहेगा। विश्लेषकों का पूर्वानुमान इस अवधि के लिए $153.15 अरब राजस्व और प्रति शेयर $2.91 की कमाई का है।
मुख्य परिचालन संकेतकों में iPhone की मांग, सर्विसेज कारोबार की लगातार वृद्धि और Siri सहायक के उन्नत संस्करण पर प्रगति शामिल हैं। मेमोरी सहित घटकों की बढ़ती लागत और संभावित आपूर्ति बाधाएं बिक्री तथा मार्जिन पर दबाव डाल सकती हैं। नतीजों से यह भी स्पष्ट होना चाहिए कि मांग कितनी मजबूत है और लागत मुनाफे को किस हद तक प्रभावित कर रही है।
बेली की नकारात्मक राय इस धारणा पर आधारित नहीं है कि उपभोक्ता मांग कमजोर पड़ रही है या मौजूदा तिमाही के नतीजे निराश करेंगे। उन्हें फोन की बिक्री मजबूत रहने और सब्सक्रिप्शन कारोबार के बढ़ने की उम्मीद है। उनका तर्क है कि इतनी वृद्धि भी मौजूदा शेयर कीमत को जायज ठहराने के लिए पर्याप्त नहीं होगी। उनके अनुसार, दिसंबर तिमाही का आशावादी अनुमान भी मूल्यांकन संबंधी सवाल खत्म नहीं करेगा।
मूल्यांकन का सवाल: वृद्धि कितने समय तक टिकेगी?
Apple के शेयर वित्त वर्ष 2027 की अनुमानित कमाई के करीब 36 गुना पर कारोबार कर रहे हैं। बेली ने लगभग 28 के मूल्य-आय अनुपात और प्रति शेयर $9.55 की अनुमानित वार्षिक कमाई के आधार पर उचित मूल्य $270 रखा है। इन अनुमानों और मौजूदा कीमत के बीच का अंतर इस बात पर अलग-अलग राय दिखाता है कि Apple की वृद्धि कितने समय तक कायम रहेगी और निवेशक उसके लिए कितना प्रीमियम देने को तैयार हैं।
बेली को खास चिंता है कि तेज वृद्धि के दौर के बाद कमाई की वृद्धि धीमी होकर लगभग 10% रह सकती है। ऐसी स्थिति में ऊंचे मूल्यांकन अनुपात को बनाए रखना कठिन होगा। निवेशकों को आंकना होगा कि हाल के बेहतर नतीजे और उत्पादों की मांग दीर्घकालीन कमाई क्षमता में सुधार का संकेत हैं या अस्थायी उछाल।
iPhone की मांग और सर्विसेज पर रहेगी नजर
फोन बदलने का नया चक्र बिक्री को सहारा दे रहा है, लेकिन शुरुआती वैश्विक बिक्री आंकड़ों से iPhone 18 Pro की बढ़त अपेक्षाकृत सीमित दिखती है। Apple का हाल में पेश किया गया फोल्डेबल मॉडल Duo पारंपरिक प्रीमियम फोन की कुछ खरीद को अपनी ओर खींच सकता है। इसका वास्तविक असर अभी स्पष्ट नहीं है और आने वाली अवधि की बिक्री पर निर्भर करेगा।
सर्विसेज कारोबार भी राजस्व का अहम स्रोत है। इसमें सब्सक्रिप्शन, विज्ञापन, क्लाउड स्टोरेज और डिजिटल सामग्री की खरीद शामिल है। यह कारोबार नियमित आय देता है, लेकिन बेली के मुताबिक नियामकीय बदलाव, प्रतिस्पर्धा या धीमी वृद्धि इसकी रफ्तार पर असर डाल सकते हैं।
नतीजों के बाद मार्जिन भी निवेशकों के लिए अहम रहेगा। घटकों की ऊंची लागत और अनुसंधान एवं विकास पर खर्च से अतिरिक्त राजस्व का मुनाफे में बदलना सीमित हो सकता है। बेली का कहना है कि सकल मार्जिन का आकलन करते समय टैरिफ से जुड़े अस्थायी असर को टिकाऊ सुधार से अलग रखना चाहिए। केवल एक तिमाही के नतीजे यह साबित नहीं करेंगे कि लाभप्रदता में स्थायी सुधार हुआ है।
किन आंकड़ों से बेली बदल सकते हैं अपनी राय
बेली ने अपनी ‘सेल’ रेटिंग कायम रखी है, लेकिन कुछ ऐसे मानक बताए हैं जिनसे वह इस राय पर फिर विचार कर सकते हैं: iPhone राजस्व वृद्धि मध्य-किशोर प्रतिशत दायरे के ऊपरी स्तर के करीब पहुंचे, सर्विसेज की वृद्धि 11% से ऊपर रहे और सामान्यीकृत सकल मार्जिन करीब 47% हो। वह यह भी चाहते हैं कि दिसंबर तिमाही के लिए Apple का राजस्व अनुमान बाजार के $153.15 अरब के पूर्वानुमान से अधिक हो और अंतर्निहित कमाई क्षमता मजबूत होने का संकेत दे।
इन मानकों के पूरा होने पर भी बेली के मुताबिक रेटिंग बदलने पर विचार करने से पहले यह देखना जरूरी होगा कि वृद्धि मुनाफे में तब्दील होती है या नहीं। सिर्फ मजबूत बिक्री या आशावादी अनुमान उनकी मूल्यांकन संबंधी चिंताओं का जवाब नहीं देंगे; कमाई के नतीजे भी अहम होंगे।
विश्लेषकों की राय ज्यादा सकारात्मक, औसत लक्ष्य शेयर भाव से नीचे
पिछले तीन महीनों में Apple को 13 ‘बाय’, 10 ‘होल्ड’ और चार ‘सेल’ रेटिंग मिली हैं। इससे विश्लेषकों की सामूहिक राय ‘मॉडरेट बाय’ बनती है, जो बेली के रुख से अधिक सकारात्मक है। हालांकि, 12 महीने का औसत लक्ष्य मूल्य $337.77 है—करीब $340 के हालिया शेयर भाव से लगभग 2% कम।
नतीजों के बाद निवेशक कंपनी के प्रदर्शन और प्रबंधन के मार्गदर्शन की तुलना इन उम्मीदों से करेंगे। iPhone की बिक्री, सर्विसेज की वृद्धि और सकल मार्जिन पर भी नजर रहेगी। बहस केवल एक तिमाही के राजस्व की नहीं, बल्कि इस बात की है कि क्या Apple मौजूदा शेयर कीमत को सहारा देने लायक कमाई वृद्धि लंबे समय तक बनाए रख सकती है।