DWF Labs के 27 अक्टूबर 2026 तक के आंकड़ों के मुताबिक, धारकों को रिवॉर्ड देने की व्यवस्था अपनाने या घोषित करने वाले 15 टोकनों में से 13 ने इस साल अब तक बिटकॉइन से बेहतर प्रदर्शन किया। बायबैक करने वाले Hyperliquid (HYPE) और Pump.fun (PUMP) इस समूह में सबसे आगे रहे, हालांकि दोनों अब भी अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से क्रमशः करीब 25% और 60% नीचे हैं। इन आंकड़ों ने टोकनधारकों तक मूल्य पहुंचाने के तरीके के रूप में बायबैक पर ध्यान खींचा है, लेकिन इसके पीछे के राजस्व की निरंतरता अब भी सवाल है।
राजस्व के साथ धारकों तक उसका पहुंचना भी अहम
DWF Labs के अनुसार, निवेशक अब उन टोकनों को लेकर ज्यादा सतर्क हैं जिनका समर्थन मुख्य रूप से किसी लोकप्रिय नैरेटिव पर टिका हो। कम फ्लोट वाले लॉन्च, अंदरूनी लोगों की बिकवाली और अधूरे छोड़े गए रोडमैप ने भी चिंताएं बढ़ाई हैं। रिपोर्ट में टोकन का आकलन करने के लिए राजस्व को एक सीधा संकेतक बताया गया है, लेकिन साथ ही कहा गया है कि बायबैक या किसी अन्य व्यवस्था के जरिए यह मूल्य नियमित रूप से धारकों तक पहुंचना चाहिए।
सिर्फ राजस्व होने से टोकनधारकों को लाभ मिलना तय नहीं होता। व्यवस्था सक्रिय होती है या नहीं, कितनी बार चलती है और उसके लिए धन का स्रोत कितना टिकाऊ है—ये सभी बातें उसके वास्तविक मूल्य को प्रभावित करती हैं। आंकड़ों में HYPE और PUMP सबसे आगे रहे, लेकिन रिकॉर्ड कीमतों से उनकी दूरी ने बायबैक के लिए उपलब्ध धन की विश्वसनीयता पर भी ध्यान केंद्रित किया है।
Maple और Lido ने बायबैक योजनाओं में बदलाव किया
Maple Finance और Lido विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) क्षेत्र की अपेक्षाकृत अधिक राजस्व वाली परियोजनाओं में शामिल हैं, लेकिन इस साल उनके टोकनों का प्रदर्शन कमजोर रहा। 1 जनवरी से Maple का Syrup (SYRUP) करीब 45% गिरा है। Lido DAO (LDO) भी साल-दर-साल आधार पर नीचे है।
रिपोर्ट दोनों टोकनों के कमजोर प्रदर्शन को बायबैक का स्तर घटाने या कार्यक्रमों पर शर्तें लगाने से जोड़ती है। Maple ने SYRUP बायबैक के लिए तय राजस्व हिस्सेदारी 25% से घटाकर 10% कर दी थी, फिर इसे आंशिक रूप से बढ़ाकर 20% किया। इन बदलावों से पता चलता है कि बायबैक की प्रतिबद्धताएं बदल सकती हैं और राजस्व के आवंटन में फेरबदल से निवेशक रिवॉर्ड योजना का मूल्यांकन कैसे करते हैं, यह प्रभावित हो सकता है।
Lido की स्वचालित NEST बायबैक व्यवस्था अगस्त में शुरू हुई, लेकिन रिपोर्ट तैयार होने तक सक्रिय नहीं हुई थी। किसी व्यवस्था की शुरुआत का अर्थ यह नहीं कि बायबैक हो चुका है। सक्रिय होने का दर्ज रिकॉर्ड न होने से यह स्पष्ट नहीं है कि इस कार्यक्रम के जरिए धारकों को लगातार समर्थन मिलेगा या नहीं।
HYPE और PUMP अब भी रिकॉर्ड स्तर से नीचे
DWF Labs के मुताबिक, निवेशक अब परियोजनाओं के राजस्व और वास्तविक उपयोग के साथ-साथ उन व्यवस्थाओं पर भी ज्यादा ध्यान दे रहे हैं जो मूल्य को भरोसेमंद ढंग से टोकनधारकों तक पहुंचाती हैं। बायबैक प्रदर्शन के लिहाज से HYPE और PUMP इस साल समूह में सबसे आगे रहे, लेकिन उनकी कीमतें अब भी अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से क्रमशः करीब 25% और 60% नीचे हैं।
इस साल बिटकॉइन से बेहतर प्रदर्शन का मतलब यह नहीं कि इनमें से कोई टोकन अपने पुराने शिखर पर लौट आया है। इससे यह भी साबित नहीं होता कि बायबैक के लिए धन लगातार उपलब्ध रहेगा। धारकों के लिए अहम सवाल यही हैं कि राजस्व जारी रहता है या नहीं, बायबैक योजना के मुताबिक होते हैं या नहीं और कार्यक्रमों की शर्तें बदलती हैं या नहीं।