चीन की सबसे बड़ी DRAM निर्माता ChangXin Memory Technologies (CXMT) ने तीसरी तिमाही में करीब RMB 118.7 अरब का राजस्व दर्ज किया, जो एक साल पहले की तुलना में 613% अधिक है। वैश्विक मेमोरी की कमी से चिप की बिक्री और औसत कीमतें दोनों बढ़ीं, जिससे क्षेत्र की कंपनियों के मुनाफे को सहारा मिला। हालांकि, CXMT की तेज क्षमता-वृद्धि आगे चलकर आपूर्ति पर दबाव डाल सकती है। कंपनी का आकार अब भी Micron Technology से काफी छोटा है और डेटा सेंटर कारोबार में उसकी मौजूदगी भी सीमित है।
DRAM की ऊंची कीमतों से CXMT का राजस्व और मार्जिन बढ़ा
CXMT ने 30 अक्टूबर को बताया कि वैश्विक DRAM की कमी ने तीसरी तिमाही की वृद्धि को गति दी। इस दौरान कंपनी ने अधिक चिप बेचे और औसत बिक्री मूल्य भी बढ़ा। राजस्व करीब RMB 118.7 अरब, यानी लगभग $18 अरब रहा—एक साल पहले के स्तर से सात गुने से अधिक।
बिक्री के साथ लाभप्रदता भी बढ़ी। कंपनी का सकल मार्जिन करीब 89.5% रहा, जो दूसरी तिमाही से लगभग 2 प्रतिशत अंक अधिक है। शेयरधारकों के हिस्से का शुद्ध लाभ करीब RMB 54.4 अरब रहा; एक साल पहले इसी अवधि में कंपनी को घाटा हुआ था। तिमाही-दर-तिमाही राजस्व वृद्धि करीब 19% रही। यह पहली से दूसरी तिमाही के बीच दर्ज लगभग दोगुनी वृद्धि की तुलना में धीमी थी।
मेमोरी की तंग आपूर्ति से Micron को भी फायदा हुआ। 3 सितंबर 2026 को समाप्त उसके वित्त वर्ष की चौथी तिमाही में सकल मार्जिन 86.8% रहा, जबकि वित्त वर्ष 2025 की इसी तिमाही में यह 44.7% था। दोनों कंपनियों के ऊंचे मार्जिन दिखाते हैं कि सीमित आपूर्ति DRAM की कीमतों को सहारा दे रही है। लेकिन ऊंची लाभप्रदता से यह तय नहीं होता कि मौजूदा बाजार स्थितियां कितने समय तक बनी रहेंगी।
बाजार हिस्सेदारी बढ़ी, पर Micron से अंतर कायम
तेज वृद्धि के बावजूद CXMT का तिमाही राजस्व Micron के राजस्व का करीब एक-तिहाई था। Micron ने वित्त वर्ष की चौथी तिमाही में $54.2 अरब का राजस्व दर्ज किया और मौजूदा तिमाही के लिए लगभग $61.5 अरब का अनुमान दिया।
TrendForce के अनुमानों के मुताबिक, वैश्विक DRAM राजस्व में CXMT की हिस्सेदारी दूसरी तिमाही में बढ़कर 9.5% हो गई, जो पहली तिमाही में 7.6% थी। दूसरी तिमाही में Micron की हिस्सेदारी 23.3% रही। वैश्विक बाजार में CXMT की मौजूदगी बढ़ रही है, लेकिन दोनों कंपनियों के बीच अंतर अब भी बड़ा है।
कंपनियों के कारोबार का स्वरूप भी अलग है। CXMT का पारंपरिक फोकस उपभोक्ता इलेक्ट्रॉनिक्स रहा है। कंपनी की योजना नए उच्च-घनत्व वाले चिप डिजाइन पर आधारित सर्वर मेमोरी मॉड्यूल 2026 के अंत तक पेश करने की है। इसके विपरीत, Micron की वृद्धि में डेटा सेंटर की भूमिका अधिक रही। वित्त वर्ष की चौथी तिमाही में क्लाउड मेमोरी और मुख्य डेटा सेंटर कारोबार से करीब $34.3 अरब का राजस्व आया—कंपनी के कुल राजस्व का लगभग 63%। एक साल पहले यह अनुपात करीब 54% था। मुख्य डेटा सेंटर राजस्व पिछली तिमाही से 56% बढ़ा।
Micron के मोबाइल और क्लाइंट कारोबार में फोन तथा पीसी के लिए मेमोरी की आपूर्ति शामिल है। इस कारोबार ने चौथी तिमाही में $13.1 अरब का राजस्व दिया, जो पिछली तिमाही से 14% अधिक था। यह कारोबार CXMT के मौजूदा उपभोक्ता-इलेक्ट्रॉनिक्स फोकस से अधिक मेल खाता है, इसलिए फोन और पीसी मेमोरी दोनों के बीच प्रतिस्पर्धा का सीधा क्षेत्र है।
CXMT की नकदी क्षमता विस्तार को सहारा देती है
मौजूदा बिक्री के साथ यह भी अहम है कि नई उत्पादन क्षमता बाजार में कब पहुंचेगी। CXMT ने कहा कि क्षमता निर्माण ने उसके नतीजों में योगदान दिया। तीसरी तिमाही में सार्वजनिक शेयर पेशकश पूरी करने के बाद, 30 सितंबर तक कंपनी के पास करीब RMB 285 अरब की नकदी थी, जो लगभग $43 अरब के बराबर है। इससे आगे विस्तार के लिए उसे वित्तीय संसाधन मिलते हैं।
Micron के पास वित्त वर्ष 2026 के अंत में करीब $73.5 अरब नकदी और बाजार योग्य निवेश थे। अपनी ताजा वार्षिक रिपोर्ट में कंपनी ने चेताया कि चीन सरकार और उससे संबद्ध संस्थाओं का बड़ा निवेश प्रतिस्पर्धा तेज कर सकता है और DRAM तथा NAND में अतिरिक्त आपूर्ति का कारण बन सकता है। मेमोरी उद्योग के तेजी के दौर में नई क्षमता बाजार में आने से संतुलन बदल सकता है। इसलिए CXMT का विस्तार जहां वृद्धि का आधार है, वहीं भविष्य में आपूर्ति और मांग के समीकरण को प्रभावित करने वाला कारक भी है।
Micron के मूल्यांकन में चक्र को लेकर चिंता
रिपोर्ट में दिए गए 30 अक्टूबर के बंद भाव पर Micron का शेयर $884.74 पर था। उस दिन इसमें 5.30% की गिरावट आई और भाव जून के अंत में बने रिकॉर्ड बंद स्तर से करीब 26% नीचे था। वित्त वर्ष 2026 में Micron की प्रति शेयर आय $74.33 रही। इस बंद भाव के आधार पर शेयर का मूल्य-आय अनुपात करीब 12 गुना बैठता है। कंपनी को मौजूदा तिमाही में राजस्व फिर बढ़ने की उम्मीद है, लेकिन मूल्यांकन से संकेत मिलता है कि निवेशक आगे मुनाफा घटने की संभावना को भी तौल रहे हैं।
CXMT फोन और पीसी मेमोरी में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा सकती है, जबकि Micron का करीब 87% सकल मार्जिन लंबे समय तक कायम रहना तय नहीं है। फिलहाल CXMT के नतीजे दिखाते हैं कि सीमित आपूर्ति मेमोरी की कीमतों और लाभप्रदता को सहारा दे रही है। उसकी नकदी स्थिति और विस्तार योजनाओं के चलते आगे उत्पादन क्षमता कितनी तेजी से बढ़ती है, यह बाजार के लिए अहम रहेगा।