- गुरुवार को चीन के ए-शेयर बाजार में संरचनात्मक विभाजन और उच्च स्तर पर वॉल्यूम की विशेषता देखी गई, शंघाई कंपोजिट इंडेक्स (000001:CH) 0.48% की मामूली वृद्धि के साथ बंद हुआ, जबकि चुआंग्ये बोर्ड इंडेक्स (399006:CH) 1.45% ऊपर चढ़ा और पिछले 11 वर्षों के उच्चतम स्तर को छू लिया। पूरे बाजार का कुल लेनदेन मूल्य 3.1683 ट्रिलियन युआन दर्ज किया गया, जो पिछले कारोबारी दिन की तुलना में 78.3 बिलियन युआन कम था, लेकिन समग्र तरलता अभी भी प्रचुर मात्रा में थी।
- एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF) के प्रवाह से पता चलता है कि बाजार की पूंजी प्रौद्योगिकी विकास की मुख्य धारा की ओर अत्यधिक केंद्रित है, चीन-कोरिया सेमीकंडक्टर ETF (513310:CH) ने एक दिन में 7.14% की बढ़त हासिल की, और इस वर्ष अब तक 96.24% की संचयी वृद्धि दर्ज की है; संचार, औद्योगिक मशीन और रोबोटिक्स से संबंधित थीम ETF ने आमतौर पर 3.8% से अधिक की वृद्धि दर्ज की।
- मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी ने स्पष्ट डंबल-शैली की विन्यास रणनीति दिखाई है, विकास पक्ष में, व्यापक आधार सूचकांक जैसे कि चीन सिक्योरिटीज 1000 ETF ने एक दिन में 10 बिलियन युआन से अधिक की शुद्ध प्रवाह दर्ज की; रक्षा पक्ष में, शॉर्ट-टर्म बॉन्ड ETF, सिटी इन्वेस्टमेंट बॉन्ड ETF और 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड ETF ने सैकड़ों बिलियन के जोखिम-प्रतिकूल पूंजी को लगातार आकर्षित किया, जो यह दर्शाता है कि संस्थागत निवेशक उच्च विकास वाले क्षेत्रों पर दांव लगाने के साथ-साथ आधारभूत संपत्तियों की सुरक्षा पर भी अत्यधिक ध्यान दे रहे हैं।
विस्तृत आधार सूचकांक का समर्थन और तरलता का वितरण
वर्तमान में चीन के इक्विटी बाजार की सूक्ष्म व्यापार संरचना को ETF, जो एक निष्क्रिय निवेश उपकरण है, के माध्यम से गहराई से पुनः आकार दिया जा रहा है। पूरे बाजार में 3 ट्रिलियन युआन से अधिक का दैनिक लेनदेन मूल्य विभिन्न संपत्तियों के मूल्यांकन पुनर्मूल्यांकन के लिए एक उत्कृष्ट तरलता वातावरण प्रदान करता है। उस दिन के पूंजी प्रवाह में, छोटे और मध्यम आकार के व्यापक आधार सूचकांक स्पॉट पूंजी विन्यास का मुख्य साधन बन गए। साउथ फंड और हुआशिया फंड के तहत चीन सिक्योरिटीज 1000 ETF ने क्रमशः 14.63 बिलियन और 10.33 बिलियन युआन की शुद्ध प्रवाह दर्ज की, चीन सिक्योरिटीज 500 ETF ने भी कई बिलियन स्तर की पूंजी को संचित किया। इस पूंजी का छोटे और मध्यम आकार के व्यापक आधार की ओर केंद्रित होना यह दर्शाता है कि कुछ विन्यास-प्रकार की पूंजी A-शेयर बाजार के समग्र मूल्यांकन सुधार के बीटा लाभ को प्राप्त करने के लिए विविधीकरण सूचकांक उपकरणों का उपयोग करने की प्रवृत्ति रखती है, न कि किसी एकल उद्योग के विशिष्ट जोखिम को उठाने की।
सेमीकंडक्टर और AI हार्डवेयर का मूल्यांकन विस्तार
प्रौद्योगिकी विकास खंड, विशेष रूप से कंप्यूटिंग हार्डवेयर उद्योग श्रृंखला, इस दौर के बाजार की पूर्ण अल्फा स्रोत बन गई है। चीन-कोरिया सेमीकंडक्टर ETF की एक दिन में 7.14% की वृद्धि और वर्ष की शुरुआत से अब तक लगभग दोगुनी प्रदर्शन ने वैश्विक कृत्रिम बुद्धिमत्ता पूंजी व्यय चक्र के ऊपर की ओर हार्डवेयर आपूर्ति श्रृंखला पर मजबूत खींचतान को प्रमाणित किया है। पूंजी न केवल एक दिन के आयाम में बड़े पैमाने पर खरीदी गई, बल्कि पिछले 5 दिनों और पिछले 20 दिनों के आयाम में भी, विज्ञान और प्रौद्योगिकी चिप से संबंधित ETF की वृद्धि पूरे बाजार में सबसे आगे रही, जिससे सेमीकंडक्टर डिजाइन, एकीकृत सर्किट और उन्नत पैकेजिंग क्षेत्र की पूरी श्रृंखला में अनुनाद हुआ। इस उच्च विकास दर की निरंतरता वास्तव में बाजार द्वारा अगले दो से तीन वर्षों में AI कंप्यूटिंग बुनियादी ढांचे के निर्माण आदेशों की उच्च निश्चितता मूल्य निर्धारण है, फाइबर ऑप्टिक्स और को-पैकेज्ड ऑप्टिक्स (CPO) दिशा की अग्रणी वृद्धि ने इस तर्क को और पुष्टि की है।
स्थिर आय जोखिम प्रबंधन और मध्यम-दीर्घकालिक पूंजी का जमाव
विकास शैली के शानदार प्रदर्शन की पृष्ठभूमि में, स्थिर आय वर्ग के ETF के शुद्ध प्रवाह डेटा ने बाजार की भावना का एक और पहलू उजागर किया है। पिछले 20 दिनों और वर्ष की शुरुआत से अब तक के पूंजी प्रवाह तालिका से पता चलता है कि हैफुटों सिटी इन्वेस्टमेंट बॉन्ड ETF, पेंगयांग 30-वर्षीय सरकारी बॉन्ड ETF और चाइना मर्चेंट्स सरकारी बॉन्ड और पॉलिसी बैंक बॉन्ड ETF ने क्रमशः दर्जनों से लेकर सैकड़ों बिलियन तक की अतिरिक्त पूंजी को आकर्षित किया है। यह घटना दर्शाती है कि बीमा पूंजी और बड़े पैमाने पर धन प्रबंधन सहायक जैसे मध्यम-दीर्घकालिक मैक्रो विन्यास पूंजी, उच्च लचीलेपन वाले इक्विटी संपत्तियों द्वारा पूरी तरह से नहीं खींची गई हैं। जब मैक्रो अर्थव्यवस्था नए और पुराने गतिशीलता के संक्रमण काल में होती है, और आधारभूत जोखिम-मुक्त ब्याज दर धीरे-धीरे नीचे जाती है, तो दीर्घकालिक ब्याज दर बॉन्ड और उच्च श्रेणी के क्रेडिट बॉन्ड ETF के माध्यम से निश्चित आय को लॉक करना, संस्थागत निवेशकों के लिए चक्र को पार करने की मुख्य रणनीति बनता है।
डंबल-शैली विन्यास रणनीति का भविष्य दृष्टिकोण
विभिन्न समय आयामों के पूंजी प्रवाह प्रक्षेपवक्र को मिलाकर, वर्तमान चीन ETF बाजार की पारिस्थितिकी स्पष्ट डंबल-शैली विन्यास शैली परिवर्तन को प्रदर्शित कर रही है। एक ओर, वार्षिक आयाम में ऊर्जा बिजली और प्रौद्योगिकी विकास क्षेत्र को अत्यधिक मान्यता दी गई है, हुआशिया पावर ग्रिड उपकरण ETF 260 बिलियन से अधिक की शुद्ध प्रवाह के साथ सबसे पसंदीदा प्रकार बन गया है, जो बिजली बुनियादी ढांचे के उन्नयन की अपेक्षा के पूर्व-नियोजन को दर्शाता है। दूसरी ओर, गोल्ड ETF और शॉर्ट-टर्म बॉन्ड ETF की निरंतर शुद्ध प्रवाह, भू-राजनीतिक अनिश्चितता और अल्पकालिक तरलता प्रबंधन की कठोर मांग को दर्शाती है। यदि भविष्य में मुख्य मुद्रास्फीति डेटा में सुधार होता है या मैक्रो क्रेडिट डेरिवेटिव संकेतक में वास्तविक सुधार होता है, तो यह आक्रामक और रक्षात्मक दोनों विशेषताओं वाला विन्यास संरचना संभावित रूप से सीमांत समायोजन का सामना कर सकता है, और पूंजी व्यापक आधार सूचकांक के भीतर अधिक संतुलित पुनर्संतुलन कर सकती है।
