JP모건이 MSCI의 미국 지수 편출 결정에 앞서 Strategy(옛 마이크로스트래티지, 티커 MSTR) 주식 보유량과 풋옵션 규모를 모두 늘렸다. 다만 13F 공시에는 거래 목적이 기재되지 않아, 두 포지션이 지수 조정에 대비한 것인지 또는 어떤 투자 판단을 반영한 것인지는 확인할 수 없다.
3분기 말 주식 보유량 36%, 풋옵션은 60% 증가
JP모건의 13F 분기 보유 공시에 따르면 2026년 9월 30일 기준 Strategy 주식 보유량은 84만8,932주, 평가액은 약 1억3,130만 달러였다. 6월 말 62만4,387주에서 약 36% 늘어난 규모다. Strategy는 비트코인을 대규모로 보유한 상장사 가운데 하나로, 주가가 비트코인 시장 흐름의 영향을 받는다.
풋옵션의 기초 주식 수는 114만8,500주로, 직접 보유한 주식 수를 웃돌았다. 6월 말의 71만5,700주와 비교하면 약 60% 증가했다. 풋옵션은 주가 하락 시 위험을 일부 헤지하는 데 활용될 수 있지만, 이번 공시에는 구체적인 용도가 담기지 않았다. 따라서 보유량만으로 JP모건의 Strategy 주가 전망을 판단하기는 어렵다.
13F 공시만으로는 계정별 투자 방향 알 수 없어
미국의 대형 기관투자가가 분기마다 제출하는 13F는 보유 자산을 공개하는 자료다. JP모건의 이번 신고에는 본사와 17개 계열사가 포함돼 있어, 공시된 자산은 고객 계정이나 거래 재고를 반영할 수도 있다. 따라서 주식과 옵션 수량을 JP모건 한 부문의 독자적인 방향성 투자로 단정할 수 없다.
공시 내용은 9월 30일 현재의 분기 말 보유 현황으로, 현재 포지션과는 다를 수 있다. 거래 시점과 취득 비용, 구체적인 전략도 공개되지 않았다. 주식과 풋옵션이 함께 늘었다는 사실만으로 두 포지션이 하나의 연계 거래였다고 볼 근거는 없다.
MSCI 편출에 따른 지수 펀드 매도 가능성
MSCI는 자산 보유가 주된 활동이고 실질적인 사업 운영이 중심이 아닌 기업을 관련 지수에 포함하지 않기로 했다. Strategy는 미국 지수 편출 대상에 올랐으며, 조정은 11월 30일 발효될 예정이다. 지수 펀드는 일반적으로 추종 지수의 변경에 맞춰 포트폴리오를 조정하기 때문에 편출이 실제 매도로 이어질 수 있다.
JP모건 애널리스트들은 앞서 Strategy가 지수에서 제외될 경우 지수 펀드가 약 28억 달러 규모의 주식을 매도할 수 있다고 추산했다. 이는 예상 자금 흐름이지 이미 집행된 매도 규모는 아니다. 발효일이 다가오면서 지수 펀드의 조정 방식과 다른 투자자들이 시장에 나오는 물량을 받아낼지가 관심사다. 현재 공개된 보유 자료만으로는 이 같은 수급 변화를 확인할 수 없다.