네 가지 주요 정책의 영향 예상
- 관세가 인플레이션에 미치는 영향 불확실성
역사적 데이터에 따르면 관세가 인플레이션에 미치는 영향은 간단하지 않습니다. 디플레이션 위험이 인플레이션 위험보다 높을 때에는 관세가 물가에 미치는 영향이 적습니다. 그러나 현재 미국 경제는 인플레이션의 지속성 문제에 직면해 있으며, 트럼프가 대규모 관세 정책을 시행할 경우 인플레이션 압력이 증가할 수 있지만, 정부는 이를 관리하기 위해 신중한 태도를 취할 가능성이 있습니다. - 재정 적자, 축소 후 확대 가능성
관세 인상과 지출 감소가 감세보다 빠르게 이루어질 경우 재정이 처음에는 긴축될 수 있습니다. 미국은 '긴 재정, 완화된 통화, 넓은 신용'의 정책 조합을 취할 것으로 예상되며, 연준의 금리 인하와 규제 완화로 금융 사이클이 상승하고 경제 확장이 계속될 것입니다. - 적당한 '골디락스' 경제의 지속 가능성
관세가 큰 인플레이션을 유발하지 않는다면 재정 적자가 통제 가능하며, 미국 경제는 고인플레이션이나 대규모 실업 없이 '적당한' 상태를 유지할 수 있습니다. 연준은 2025년 상반기에 금리를 인하할 가능성이 있으며, 하반기에는 트럼프 정책의 효과를 지켜보며 중립적인 통화 정책을 유지할 것으로 보입니다. - 전 세계 경제 격차 심화
관세 부과된 국가는 수출 수요 감소, 교역 조건 악화, 환율 평가 절하 등의 문제에 직면할 수 있습니다. 관세 인상은 타국의 통화 완화 정책을 강화시킬 수 있으며, 달러는 강세를 유지할 가능성이 높아 대종상품과 채권 수익률에 압력을 가해 전 세계 시장 격차가 심화될 수 있습니다.
