- Data dari pasaran luar pesisir dan di darat menunjukkan bahawa kadar pertukaran silang Renminbi kepada Yen Jepun (CNY/JPY) telah melepasi paras 23.40, mencipta rekod tertinggi sejak reformasi kadar pertukaran pada tahun 2005, dan menjelang sesi dagangan di Asia baru-baru ini bergerak sekitar 23.302. Dalam enam bulan yang lalu, kadar pertukaran tengah Yen terhadap Renminbi susut dari paras tinggi 0.0475 pada Oktober 2025 kepada sekitar 0.0428.
- Data dari Pentadbiran Am Kastam China (GACC) menunjukkan bahawa lebihan dagangan China pada bulan Mac mencatatkan USD 51.1 bilion, dan eksport sepanjang tahun 2025 meningkat sebanyak 5.5% selepas berjaya beralih ke pasaran Asia Tenggara dan Eropah. Lebihan akaun semasa yang berterusan telah memberikan sokongan pembelian yang kukuh kepada kadar pertukaran Renminbi.
- Statistik dari Kementerian Kewangan Jepun (MOF) menunjukkan bahawa struktur defisit perdagangan Jepun dengan China adalah sukar untuk diimbangi sepenuhnya oleh peningkatan perbelanjaan pelancongan masuk, dan tekanan jual yen dalam penyelesaian perdagangan sebenar masih ketara. Dai-ichi Life Asset Management menunjukkan bahawa dalam tempoh pergolakan geopolitik, aset berdenominasi Renminbi menerima sebahagian aliran masuk dana lindung nilai.
Asas Harga Pertukaran dan Data Akaun Semasa
Kenaikan struktur kadar pertukaran Renminbi terhadap Yen Jepun dalam pusingan ini didorong oleh perbezaan dalam kualiti akaun semasa dan struktur perdagangan antara kedua-dua negara. Dalam konteks dasar tarif luaran yang berubah-ubah, China berjaya mengekalkan pertumbuhan eksport yang kukuh dengan mempercepatkan kepelbagaian rantaian bekalan ke pasaran ASEAN dan EU. Lebihan dagangan yang mencecah USD 51.1 bilion pada bulan Mac langsung diterjemahkan kepada bekalan mata wang asing yang mencukupi dalam pasaran pertukaran bank antara bank. Dengan peningkatan berterusan dalam nisbah penyelesaian perdagangan silang Renminbi, permintaan penukaran oleh perusahaan sebenar memberikan sokongan sistematik kepada penilaian Renminbi berbanding mata wang bukan AS, mendorong kadar pertukaran silang CNY/JPY untuk melepasi halangan sejarah.
Aliran Modal dan Penilaian Semula Sentimen Risiko
Di luar perbezaan kadar faedah makro, pemboleh ubah geopolitik sedang membentuk semula sifat lindung nilai mata wang serantau. Yen, yang secara tradisional dianggap sebagai tempat perlindungan, terhalang oleh asas ekonomi Jepun yang lemah dan langkah normalisasi dasar monetari yang perlahan oleh bank pusat Jepun, menunjukkan ciri pelindungannya yang lemah semasa konflik Timur Tengah baru-baru ini. Sebaliknya, analisis oleh ahli ekonomi Dai-ichi Life Asset Management mendedahkan arah aliran modal baru: ketidakstabilan makro pasar membangun yang semakin sistematik mendorong sebahagian modal antarabangsa beralih kepada bon berdenominasi Renminbi dengan kredit kedaulatan yang kukuh dan inflasi terkawal. Penyeimbangan semula aset rentas sempadan ini, yang dicetuskan oleh ketidakpastian geopolitik, meningkatkan tekanan sebelah kanan yen terhadap Renminbi pada tahap perdagangan mikro.
Risiko Campur Tangan Bank Pusat dan Panduan Jangkaan
Walaupun kadar pertukaran mata wang yang kuat dapat membantu mengurangkan kos mata wang barang import, kenaikan kadar pertukaran sepihak yang cepat telah menimbulkan kebimbangan kalangan penyelidik asas makro. Berdasarkan indeks terma perdagangan, penghargaan berlebihan RMB berbanding Yen boleh menjejaskan daya saing harga eksport China di pasar ketiga, terutamanya dalam pembuatan mesin dan eksport automotif yang bersaing langsung dengan syarikat Jepun. Jika kadar pertukaran silang ini terus naik pada kadar yang menyimpang dari nilai purata asas, dijangkakan bahawa pihak pengurusan pertukaran asing China akan menggunakan alat makro-keberhati-hatian kitaran balikan atau faktor kitaran balikan kadar pertukaran tengah untuk menguruskan jangkaan. Walau bagaimanapun, di bawah dominasi lebihan akaun semasa, struktur kekuatan jangka sederhana Renminbi berbanding Yen adalah sukar untuk berubah secara mendasar dalam jangka pendek.
