Saham keutamaan Rithm Capital, RITM-D, kini menawarkan kadar dividen sekitar 7%. Pengiraan berdasarkan hasil terkini bon Perbendaharaan AS lima tahun menunjukkan kadar itu berpotensi meningkat kepada 10.84% selepas penetapan semula, yang dijangka berkuat kuasa pada suku pertama 2027. Namun, kadar baharu belum disahkan syarikat, dan kemungkinan saham ditebus boleh mempengaruhi pulangan sebenar pelabur.
Pegangan penulis melebihi 11,000 saham
Penulis menyatakan bahawa beliau membeli RITM-D secara berperingkat sejak 16 September 2021 dan memegang saham itu dalam dua akaun. Jumlah pegangannya ialah 11,034 saham. Pada harga AS$25.02 sesaham, nilainya kira-kira AS$276,070.68. Menurut penulis, kedudukan itu merupakan pegangan terbesar dalam portfolio beliau dan jauh mengatasi peruntukan lain dalam kategori sekuriti seumpamanya.
Penulis berpendapat perhatian pasaran terhadap kadar dividen baharu berpotensi menyokong harga RITM-D. Namun, penetapan semula hanya berkuat kuasa pada suku pertama 2027, dan syarikat dijangka mengumumkan dividen secara rasmi selepas suku itu bermula. Oleh itu, masa pasaran mula mengambil kira perubahan tersebut masih tidak pasti. Sesetengah pelabur mungkin mula membuat urus niaga berdasarkan jangkaan itu sebelum pengumuman rasmi.
Anggaran kadar baharu berbanding sekuriti seumpamanya
Kadar dividen RITM-D akan ditetapkan semula berdasarkan hasil bon Perbendaharaan AS lima tahun. Menggunakan kadar terkini sebagai asas, kadarnya selepas penetapan semula dianggarkan sebanyak 10.84%, iaitu 54.5% lebih tinggi daripada paras semasa yang berkaitan. Ini hanyalah anggaran berdasarkan hasil bon terkini, bukannya kadar akhir yang telah diumumkan Rithm Capital.
Sebagai perbandingan, jika saham keutamaan kadar terapung Rithm Capital yang lain ditetapkan semula berdasarkan kadar SOFR tiga bulan terkini, hasil selepas mengecualikan dividen terakru bagi RITM-A, RITM-B dan RITM-C masing-masing dianggarkan sekitar 10.28%, 10.25% dan 10.24%. Berdasarkan perbandingan itu, anggaran hasil RITM-D lebih tinggi sekiranya harganya tidak berubah. Bagaimanapun, perubahan harga pasaran akan mengubah hasil, manakala dividen sebenar bergantung pada terma penetapan semula dan pengumuman syarikat.
Hasil penebusan RITM-D masih positif
Hasil penebusan tahunan RITM-D kini dianggarkan sekitar 6.4% dan masih positif. Bagi pembelian pada harga semasa, hasil jika saham ditebus bergantung pada harga penebusan dan tempoh pegangan. Penulis berpandangan bahawa anggaran hasil tahunan 6.4% tidak semestinya bermakna pelabur akan mengalami kerugian walaupun harga saham belum mencapai paras yang menjadikan hasil penebusan negatif. Namun, angka itu bukan jaminan pulangan.
Sebagai perbandingan pasaran, penulis menganggarkan hasil penebusan saham keutamaan Annaly Capital Management NLY-F sekitar negatif 3.9%, Dynex Capital DX-C negatif 17.7% dan AGNC Investment AGNCN negatif 2.9%. Saham keutamaan yang diniagakan melebihi harga penebusannya boleh menyebabkan kerugian apabila ditebus. Maka, hasil penebusan negatif tidak bermaksud pelabur tidak menerima dividen tunai sepanjang tempoh pegangan. Angka-angka ini ialah anggaran sekitar waktu artikel diterbitkan dan mungkin telah berubah.
Tarikh penebusan terawal dan perubahan kadar
RITM-D pada asalnya berpotensi ditebus pada 15 November 2026, tetapi penebusan memerlukan notis 30 hari lebih awal. Berdasarkan keperluan itu, penulis menganggarkan tarikh paling awal yang berpotensi untuk penebusan telah beralih ke awal Disember. Jika saham ditebus, pelabur mungkin menerima dividen pada kadar lama 7% untuk tempoh yang singkat; pembayaran selepas itu bergantung pada sama ada saham terus wujud dan aturan kadar baharu.
Selain anggaran kadar dividen, perkara utama bagi pelabur ialah sama ada syarikat akan menebus saham, bila pasaran mula mengambil kira kadar baharu, serta jurang antara harga pasaran dengan harga penebusan. Penulis mendedahkan bahawa beliau masih aktif berdagang dalam segmen ini dan pegangan beliau boleh berubah pada bila-bila masa. Pegangan serta pandangan peribadinya bukan petunjuk prestasi harga atau pulangan RITM-D pada masa hadapan.
Carta meliputi mREIT dan BDC
Artikel itu turut membandingkan saham biasa, saham keutamaan dan bon bernilai kecil bagi beberapa amanah pelaburan hartanah gadai janji (mREIT) serta syarikat pembangunan perniagaan (BDC). Ukuran yang digunakan merangkumi hasil dividen, pendapatan, nilai buku atau nilai aset bersih, hasil hingga matang bon dan baki tempoh matang. Syarikat yang disenaraikan termasuk AGNC, Annaly, Dynex, Rithm, Ellington Financial, MFA Financial, PennyMac Mortgage Investment Trust, Main Street Capital dan Ares Capital.
Penulis turut menyusun carta perbandingan nilai buku mREIT setakat suku ketiga 2026. Data bagi sesetengah syarikat dibiarkan kosong kerana keputusan kewangan mereka belum diterbitkan. Carta lain dalam artikel masih menggunakan nilai buku suku kedua 2026.
Bagi saham keutamaan, sekuriti kadar tetap kepada terapung (FTF) beralih daripada kadar tetap kepada kadar terapung berasaskan SOFR. Sekuriti kadar tetap dengan penetapan semula (FTR) pula menetapkan semula kadar berdasarkan hasil bon Perbendaharaan AS lima tahun ditambah spread yang dipersetujui, lazimnya setiap lima tahun selepas itu. Artikel itu menjelaskan bahawa PMT-A dan PMT-B masing-masing mula mengira faedah terapung pada 15 Mac 2024 dan 15 Jun 2024, tetapi jumlah dividen yang dibayar tidak berubah.