Sehingga 17 September, penganalisis kanan ETF Bloomberg Eric Balchunas menganggarkan aset yang dipegang ETF Bitcoin akhirnya boleh mencapai tiga kali ganda aset ETF emas. Berdasarkan data semasa, ini bermakna aset ETF Bitcoin boleh meningkat daripada kira-kira AS$95.8 bilion kepada hampir AS$1.85 trilion, atau sekitar 19 kali ganda paras sekarang.
Anggaran itu bukan sasaran harga Bitcoin. Namun, ia menunjukkan bahawa kemasukan Bitcoin ke dalam sistem pelaburan tradisional melalui ETF sedang meluaskan sumber modal dan pilihan peruntukan aset untuk mata wang kripto tersebut. Jika aliran dana berterusan, keputusan akhirnya turut bergantung pada harga Bitcoin, jumlah pegangan ETF dan kadar pertumbuhan ETF emas.
Pelabur muda boleh menjadi sumber dana jangka panjang
Hujah pertama Balchunas di platform media sosialnya berkaitan dengan perbezaan struktur pelabur Bitcoin dan emas. Tinjauan Pew pada 2026 mendapati 26% rakyat Amerika berusia 18 hingga 29 tahun pernah menggunakan mata wang kripto. Bagi kumpulan berusia 30 hingga 49 tahun, kadarnya ialah 28%, manakala hanya 10% bagi mereka yang berusia 50 tahun ke atas.
Data ini tidak bermakna pelabur muda akan membawa masuk dana dalam jumlah yang sama dalam masa terdekat. Namun, apabila kumpulan tersebut mengumpul lebih banyak kekayaan, bahagian Bitcoin dalam portfolio pelaburan mereka berpotensi berubah. Sebaliknya, pemegang tradisional ETF emas cenderung datang daripada kelompok umur yang lebih tua.
Penyertaan institusi masih boleh berkembang
Tahap penyertaan institusi dalam ETF Bitcoin Amerika Syarikat turut dilihat sebagai satu lagi faktor sokongan. Pada suku pertama 2026, pelabur profesional merangkumi kira-kira 21% daripada aset ETF Bitcoin di AS. Pendedahan penasihat pelaburan kepada Bitcoin bersamaan kira-kira 150,000 BTC, manakala pendedahan berkaitan bank meningkat empat kali ganda berbanding tempoh sama tahun sebelumnya.
Angka ini menunjukkan pelabur institusi sudah memasuki pasaran ETF Bitcoin spot, tetapi tahap penyertaan semasa masih belum membuktikan bahawa proses penginstitusian pasaran telah selesai. Apabila penasihat pelaburan, bank dan pemodal profesional lain terus menilai turun naik, korelasi serta kecairan Bitcoin, saluran ETF berkemungkinan kekal sebagai salah satu laluan utama untuk peruntukan institusi.
Bagaimanapun, pertambahan dana institusi bergantung pada beberapa syarat, termasuk persekitaran kawal selia produk, aturan jagaan aset, keperluan pengurusan risiko dan perubahan korelasi Bitcoin dengan aset lain. Peningkatan penyertaan institusi tidak semestinya bertukar menjadi aliran masuk bersih yang berterusan.
Saluran dana tradisional sudah merekodkan aliran masuk AS$54.6 bilion
Sejak dilancarkan, ETF Bitcoin di AS telah menarik aliran masuk bersih terkumpul kira-kira AS$54.6 bilion. Penerbitnya termasuk pengurus aset besar seperti BlackRock dan Fidelity. Rangkaian jualan serta saluran produk milik institusi besar membolehkan Bitcoin memasuki sistem pelaburan tradisional yang sebelum ini lebih tertumpu pada saham, bon dan emas.
Balchunas berpendapat ETF Bitcoin kini mempunyai dorongan pemasaran dan jualan yang lebih kuat berbanding ETF emas. Tidak banyak institusi yang secara berterusan mempromosikan ETF emas. Sebaliknya, ETF Bitcoin disokong oleh lebih banyak penerbit, saluran borong dan penasihat pelaburan, selain menerima perhatian pasaran yang lebih tinggi.
Namun, aliran masuk bersih dan jumlah aset bukan ukuran yang sama sepenuhnya. Aset ETF boleh meningkat kerana dana baharu daripada pelabur atau kerana kenaikan harga Bitcoin. Oleh itu, jumlah aliran masuk bersih sejarah sahaja tidak mencukupi untuk mengira saiz aset pada masa hadapan.
Pengiraan senario menunjukkan AS$490,000 hingga AS$732,000
Setakat ini, ETF Bitcoin AS secara keseluruhan memegang kira-kira 1.26 juta BTC. Jika aset ETF mencapai AS$1.85 trilion dan jumlah pegangan meningkat kepada 2.52 juta BTC, pembahagian mudah antara aset dan pegangan menunjukkan harga Bitcoin perlu menghampiri AS$732,000 seunit.
Jika pegangan ETF meningkat kepada kira-kira 3.78 juta BTC, iaitu tiga kali ganda daripada pegangan semasa, harga Bitcoin yang sepadan ialah sekitar AS$488,000 seunit. Ini menghasilkan julat ilustrasi kira-kira AS$490,000 hingga AS$730,000, atau sekitar enam hingga 10 kali ganda harga semasa.
Pengiraan ini hanyalah senario berdasarkan jumlah pegangan dan saiz aset, bukannya ramalan harga atau sasaran pelaburan. Aset ETF emas masih boleh berkembang pada masa hadapan. ETF Bitcoin pula boleh mengumpul aset lebih tinggi melalui kenaikan harga, atau menyerap lebih banyak BTC ketika harga berubah sedikit. Kedua-dua laluan itu akan menghasilkan harga tersirat yang berbeza.
Justeru, anggaran Balchunas lebih sesuai difahami sebagai andaian tentang skala peruntukan modal jangka panjang, bukan pandangan mengenai pergerakan BTC dalam tempoh terdekat. Data utama yang perlu diperhatikan seterusnya termasuk aliran masuk bersih ETF Bitcoin AS, perubahan pegangan institusi, jumlah BTC yang benar-benar dibeli oleh ETF dan sama ada aset ETF emas turut meningkat pada masa yang sama.